摘要产能增稳财务报告金力永磁的主营产品广泛应用于新能源汽车、风力发电等行业，当前总产能为23,000吨，其中赣州工厂产能为15,000吨，包头工厂为8,000吨。公司计划在年底建成1.5万吨的新产能。预计到2025年，金力永磁的产能将达到4万吨。前三季度毛利率呈现逐季提升的趋势，从第一季度的15.24%增长到第三季度的18.43%。预计明年毛坯产能可达3万吨，年底产能利用率预计达到90%。公司进行了产品结构调整和收入结构改善，新能源汽车领域的销售收入占比达到47.7%,成为公司收入的最大来源。其他主要业务领域包括空调、风电和工业机器人。产能释放与市场展望稀土价格的波动使得公司保持一个月左右的安全库存周期，不会过多持有库存。2023年前三季度，尽管销量有所增长，但平均售价同比下降约40%。新能源车和空调业务量增长明显，而3C业务占比很小，因此对整体影响有限。公司的主要业务集中在国内，虽然有国外客户，但由于供应链在国内，境外销售占比仅小幅提升。未来预计释放3万吨产能，若保持90%的利用率，毛坯产量约为27,000吨。墨西哥项目产能变更原计划的墨西哥废旧瓷缸利用项目已变更，现改为建设100万套自组件产能，不包含汽车产能。下游领域分析显示，新能源车使用量占比接近一半，预计明年风电领域将触底回升。人形机器人具有未来增长潜力，但目前市场上缺乏量产数据，行业估计每台机器人约需3-4公斤磁材。经济渗透节省成本金力永磁的重稀土经济渗透技术至少可以节省50%以上的成本，可能在50~70%的水平，这使得中重稀土的使用量大幅降低。在新能源汽车领域，添加中重稀土的比例已由之前的5-6%下降至1-2%,显示了经济渗透技术的效果。虽然风电领域不使用重稀土经济渗透技术，但其产品的毛利率仍然最高。这项技术旨在降低成本和售价，而不直接关联毛利率。Q&AQ:金力永磁的主要业务是什么?目前的产能情况以及未来的产能计划是什么?A:金力永磁是一家专注于高性能钕铁硼材料的高新技术企业，业务涉及研发、生产和销售，同时也在向产业链的上下游延伸，包括基础材料回收利用等环节。目前，我们的磁材产能为23,000吨，其中赣州基地产能为15,000吨，包头基地产能为8,000吨。我们计划在年底前或明年初启动新增的1.5万吨产能，并预计明年能释放约7,000吨的产能。此外，我们还规划在2024年建设额外的2,000吨产能，预计到2025年，总产能将达到4万吨。Q:公司前三季度的经营状况如何?产品结构和下游应用领域有哪些变化和特点?A:公司前三季度的经营状况稳定，尽管面临原材料价格下跌的压力，但营业收入保持稳定，净利润与去年基本持平。前三季度的毛利率逐季改善，分别为15.24%,16.17%,和18.43%。公司前三季度的产品总量为10,965吨，同比增长了15.18%。其中，金杰斯特产品的总量为9,364吨，增长了36.2%,占总产量的比例达到85.4%。在下游应用领域中，新能源汽车是我们的最大收入来源，前三季度收入为24.1亿元，同比增长26.19%,占比约为47.7%。其次是空调领域，收入为10.58亿。风电领域的收入为4.44亿，占比为个位数。工业机器人领域也值得关注，特别是工业机器人领域，前三季度收入为1.65亿。公司预计全年产能利用率将达到90%,出货量约为15,000吨。Q:关于墨西哥项目，最近有什么变动吗?A:我们对墨西哥的项目进行了调整，从最初的废旧磁钢综合利用项目变更为建设年产100万台套集组件的项目。投资金额保持在1亿美元，建设周期仍为三年。Q:对于国家发布的稀土限额政策和明年稀土价格趋势，公司有何看法?A:对于国家发布的第三批稀土限额政策，市场解读可能存在差异。今年稀土价格维持在一个相对窄幅的波动范围内，我们预计明年的价格趋势可能会与今年相似，不会出现大幅波动。关于明年第一批指标的宽松度，由于稀土政策的不确定性和较强的政策性，目前难以进行准确预测。Q:公司的原材料库存水平如何?稀土矿的采购情况以及应对上游稀土价格波动的策略是什么?A:公司采取安全库存策略，即按照销售需求来安排生产，避免囤积大量库存。无论在稀土价格上涨还是下跌的周期，我们都没有进行囤货。我们所有的稀土原料都是与国有及几家大型技术集团进行长期合作的，采用定量不定价的方式，保证了使用量的同时，价格随市场行情变动。我们坚决不使用缅甸矿，以遵守ESC的要求。我们的采购来源主要有两个：一是矿端供应，二是废料回收。去年，我们通过废料回收获取的稀土金属占原料总量的28%,其余部分来源于原矿购买。对于上游价格波动，我们的定价机制与成本存在一定的时滞关系，例如空调产品实行月度调价，其他产品则实行季度调价。价格调整不是按照统一比例进行，而是根据配方进行调整，不完全依赖于原材料价格的变化。Q:公司的安全库存能够支持多久的生产运营?A:我们的安全库存大约可以支持一个月左右的正常生产活动。我们会根据稀土市场价格的变化动态调整库存量，同时为了避免过多的库存积压，我们不会积累过量的库存。Q:目前金力永磁在哪些下游需求领域表现较弱，四季度的主要项目是否展现出好转的趋势?A:在今年的前三季度，尽管我们的产品产量有所增长，主要集中在新能源汽车和空调业务领域。虽然三C业务出现了明显下滑，但由于其在我们整体收入结构中的占比极低，大约为2%左右，因此对公司的整体影响较小。其他领域如新能源汽车和空调的出货量今年也有所增加。总体来看，虽然基础价格同比下滑了约40%左右，但实际的销售价格下降幅度并没有那么大。Q:公司今年的销售量和价格情况如何，与去年相比平均销售价格有何变化?A:今年我们的销售量确实有所增长，但价格有所下降。基础价格同比下降了约40%左右，然而，由于各种因素的影响，实际的销售价格降幅并不太大。Q:公司是否与华为等下游厂商建立了合作关系?A:我们不公开具体客户的详细信息，但在手机领域，我们目前在国内没有客户。Q:今年金力永磁客户的库存水平如何，对于明年内销和出口需求的走势有何预期?A:由于我们的产品是定制化的，所以不存在大量成品库存。事实上，我们的大部分业务都来自国内市场，包括一些供应链在国内的外国客户。虽然今年境外销售占比提高了20%以上，但我们仍然以内销为主。关于明年的订单情况，目前还没有确切的数据，通常会在年初或年末进行统计。预计明年实际释放的产能大约为3万吨毛坯，如果能维持今年大约90%的产能利用率，那么明年有望产出大约27,000吨的毛坯。Q:公司未来预计能达到多少成品出货量?A:明年的成品出货量取决于我们的成功率，通常在70~75%之间。具体的成功率会因下游产品不同的需求而变化，例如，三C产品的成材率约为50%,而风电产品的成材率较高，大约在85%~90%。Q:T客户在无锡的工厂对金力永磁有何影响，以及与T客户的合作现状如何?A:年初发生的T客户无锡事件并未对我们金力永磁造成任何影响。我们与T客户主要在电动车和微型机器人两个领域展开合作，但由于客户保密原因，我们无法透露更多具体的合作细节。随着我们产能的不断提升，我们期望在这些领域内进一步提升我们的市场份额。Q:公司在墨西哥的项目计划是否有变更，以及未来是否会对国内外车企的供货有所改变?A:原先金力永磁在墨西哥的项目是废旧瓷缸综合利用项目，设计包括3000吨器材产能和5000吨废旧磁钢的利用产能。但现在我们已经对该项目进行了调整，取消了原有的产能规划，转而建设100万台套自组件的产能。对于国内车企，无论他们在国内外建厂，只要使用我们的磁材，我们都能够直接供货。目前在墨西哥的项目暂不涉及汽车产能的建设。Q:公司的产能中，新能源车所占的比例是多少?风电领域未来的增长预期如何?A:目前我们大约有一半的产品供应给新能源车领域，相应的产能也大约有一半用于此。关于风电领域，我们认为今年可能是其发展的低点，但未来风电领域仍然会保持增长态势，尽管增速可能不如新能源车领域那么快。我们的风电客户中包括全球前五大的四家，主要以国外客户为主，因此我们预计未来风电领域的趋势仍然是增长的。Q:从长远来看，金力永磁希望下游领域的营收占比有何理想分布?人形机器人是否具有较大的增长潜力?A:目前我们无法提供2030年具体的营收占比预测，但可以明显看到新能源车领域当前的增长势头良好。展望更远的未来，人形机器人有望成为一个新的增长点，可以视为除新能源电动车之外的另一个重要增长领域。虽然市场上尚未有量产的人形机器人作为参考，行业专家估计一台人形机器人所需的磁材量大约在3到4公斤。需要注意的是，工业机器人的应用情况与人形机器人完全不同，不能作为参考，预计人形机器人对磁材的需求量会更大。Q:对于新进入的合作领域，如人形机器人，金力永磁能否分享与合作者们的协作情况以及磁材需求信息?A:由于我们与合作伙伴签署了保密协议，目前我们无法提供关于人形机器人具体合作的详细信息，包括磁材需求量等细节。（节选）