【长江电新】明阳电气情况更新20240105
1、新能源配套变压器、开关成套龙头企业,目前收入结构中“光风储用”大约4312;其中海洋新能源电力成套领域优势明显,稀缺国产自主化供应商。
2、海上风电:24年即将进入装机大年,公司海风变压器份额第一;一方面,海风变压器存在35KV向66KV升级趋势,单GW价值量显著提升;另一方面,公司从风机平台向海上升压站平台电气设备进军,过去依赖进口,目前已有突破,有望进一步提升国产份额。
3、海上光伏:政策指引明显,储备项目较多;公司率先在GW级别海光变压器领域取得突破,未来有望带来新的业务机会。
4、海外市场:相关资质、认证已经完成;公司已建立直销、经销团队和渠道,将从过去跟随内资客户出海转向直接出海,市场空间有望扩大,毛利率有望提升。
5、海洋、海外属于相对高盈利产品,预计24年有望利润弹性高于收入弹性;预计23、24年业绩4-4.5、6-6.5亿元,对应24年PE不足15x;推荐评级。
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