其实我是很不愿意去讨论市场的顶和底的问题的，之前很多朋友问我新年有啥市场观点什么的，我都拒绝回答，我说的都是我只会看一个礼拜，最多看一个月的行情，我的策略根本不会考虑半年一年那么久远的问题的。

但是这几天我的一些观点引起了大家比较大的争论，那今天就再聊聊这个市场底不底的问题。

都说股市是经济的晴雨表，我们还要叠加货币政策等各方面的因素，从这些角度上看，能找到太多的各方面的不利因素。

这也是为啥大部分只看基本面的分析师容易过度悲观的主要原因，之前有大佬就说过：“他们的判断仍是基于事实和数据这两个基本维度，而他们参与的这场游戏，却是在情绪的第三维和梦想的第四维上展开的。”

如果你硬要从基本面的角度去分析市场，那就抓大放小，你觉得这几年国内经ji失速的原因主要是啥？

别说那些乌七八糟的容易删帖被封号的理由，其实不就是近二三十年的加杠杆搞地产搞基建的模式搞不动了吗？靠房地产推动的gdp急剧快速下降了吗？同时，出口这边也因为某些原因掉下来了吗？

但是这一切是不是大家都看到了，是不是都是既成的事实和现有的数据了？

如果要看股市往哪里走，肯定是要看未来的，要看经济未来的走势和方向的，对不对？

首先，地产会更差了吗？以时间换空间的角度，还需要花多少年走出这个泥潭，这个肯定很多人都有数。

看下面这张图，这是拟合了几十次的全球各国的大型或小型房地产泡沫之后的走势。

国内房价是啥时候见顶的？你觉得我们房价明年还要下跌吗？能稳住吗？

其次，如果房价不大跌了，那么就准备好新一波的cpi拉升要来了。

看看上图也知道，每一次地产出问题的时候，各国政府为了逆向稳住经济，都要做一些对冲的政策，这样CPI就成了不二的首选，这两年大家从感官上能深切的感受到啥都不行了，其中有一个层面就是因为感觉大家收入都降低了，导致消费欲望都低了。

可以开始看看现在开始的cpi和放水情况了。

最后，再想想看，关于经济的基本面的还有啥方面会变得更差的？

我能想到的唯一的可能就是美国在加息周期结束后的半年到一年后，会进入衰退，然后拖累全球经济，让我们的出口变得还更差。

但是这个我没有统计过，不知道现在出口的比例还占多少，出口的产品结构大概是多少。

整体来看，不说细节，如果从大体的方向上去看的话，除非发生非常大的地缘政治危机，不然整体上国内经济已经过了最坏的预期了，现在其实是要更积极乐观的向上看的，还能有什么更坏的打算呢？

上面说那么多瞎扯的，肯定挑毛病找漏洞的人一大堆，说分子端的不确定性还非常大，但是分母端的利率下行这个还有争议么？下面再说说更技术面和情绪面的东西。

指数是由个股组成的，指数到没到底，就看成分个股的股价还会不会大跌。

复盘看从2019年刚从极端熊市走出来，一直到现在的行情。

2020年，受疫情影响，货币宽松，资金流入股市，公募超募，然后开始了一波大白马行情，我还记得当时吹茅台的都说要用2%的永续现金流折现，所以值50倍pe。

2021年，春节后大白马大崩溃，碳中和成为当时主线，对应到行业分类是电力、环保等行业，四五个月之后新能源重新夺回话语权，开启了轰轰烈烈的大行情，最后几个月又炒妖股，诞生了九安医疗、三羊马等大妖股。

2022年，开春新能源继续休息，地产基建成为当时主线，之后四五月份新能源又夺回话语权，户储逆变器等带领板块打出了好几倍的高度，下半年又炒了医药和信创。

2023年，大家记忆肯定都很清晰了，春节后轰轰烈烈的AI，然后五六月份走弱之后，下半年就猛炒了huawe。

为什么又细数一下这几年的行情，因为回头看这些年大家越来越悲观的背景下的市场走势，每一年其实都有机会。

指数是由个股组成的，看看上证指数和创业板指，各大权重现在的位置。

这些年撑指数的，一直都是消费、医药、新能源、半导体、科技等几个板块，撑住指数。

之前复盘帖子经常都会说，特别是20年那个时候，哪个板块能涨能撑指数。

看指数还会不会跌，把每个板块以及他的主要权重股都拉出来看一遍，看看他还能不能跌的动，大概心里就有数，还会不会暴跌了。

这里不一一去拉K线图给大家看了。

只表达一个结论，很多板块都跌不动了。

就拿这两三年的新能源来说，从锂矿到中游材料再到下游锂电池，跌了多少，很多都又只剩1/3了。

从21年年初开始，我就一直说的是炒存量，炒筹码结构，说了无所次了，跌多了跌不动了，没阻力了，就能猛干了。

这两三年纯看基本面的投资人错过了多少机会，比如22年上半年的地产基建，从技术上和图形上看都是跌不动了，但是从基本面上来看却还是还没有见底的，所以错过这些行情的人都是不看技术面和情绪面的。

大家能看到的股票价格，其实都是数字，无非就是筹码的供给和需求。

每年的行情，筹码的供给在哪里，资金的供给在哪里，主导方是谁，这些都是值得思考的问题。

从情绪面的角度看，这波急跌之后，多杀多下来，市场上多头已经很少很少了，原本市场的主要生力军机构投资人都非常悲观了。

越是这样的时候，客观去看看市场哪些板块已经跌不动了，哪些板块已经杀不下来了，悲观的人手上都没有货了。

这些或许都是市场寻底的方向。

也许很多人不会相信这些关于技术面和情绪面的东西，这个确实是需要持续跟踪的，没有每天紧跟市场节奏的是有点难把握的。

但是事实就摆在这里，哪些板块跌不动了，哪些权重不再杀了，哪个方向阻力最小了，每天多看看涨跌幅看看持续性，大概心里其实有数了。

如果硬说未来的一些结构性的机会，也是肯定能编得出来的：

参照日本经济下行的时候诞生的超级大牛股，比如说，消费降级：便宜的纺织服装（去渠道化），游戏影视传媒；产品出海逻辑等。

新兴技术，ai实际带来的革命性落地机会，比如说，微软说要换AI键盘等。

社会新偏好，前几天付鹏老师的演讲讲得就很好，中老年人刚需消费为主，年轻人花重金满足个人精神欲望，然后物质上低欲望。

等等等等。。。

硬要找逻辑，能找一大把逻辑，但是这些都是长期的东西。

现在最重要的事情是，解决短期的筹码供应和资金供应的问题，找到哪些板块跌不动了，哪些板块起来的阻力最小。

你看今天的盘面就知道了，保不准过两天又是科技和医药撑指数了。。。

看上面贴的那张图，今年的cpi大概率是要超预期的，消费或许能超预期的起来，这个对指数也是极大的贡献。。。

还是那句话，指数是由板块由个股组成的，底也是寻出来的，也是一点一点的从阻力最小的板块中走出来的。

心中若有桃花源，何处不是水云间。

好了，今天就酱。

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