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稳增长大旗，银行股受益——超预期降准怎么看？

夜长梦山

2024-01-24 22:48:02

【浙商||银行梁凤洁/邱冠华】稳增长大旗，银行股受益 ——超预期降准怎么看？【核心观点】 1月24日央行宣布降准0.5pc。超预期降准释放稳增长积极信号，监管重提“银行支持实体经济可持续”前提。当前经济悲观预期充分纳入估值，经济稳增长+银行可持续，看好银行股投资机会。推荐“大而稳，小选美”组合。（1）大而稳。推荐六家国有行，高股息类债股，且大行做优做强，占据竞争优势。（2）小选美。①高股息组合，推荐南京银行、成都银行，关注渝农商行；②高成长组合，推荐常熟银行，关注瑞丰银行。【主要点评】 1、发力稳增长旗帜鲜明全面降准+定向降息，稳增长信号释放，预期加码。①2月5日将全面降准0.5pc，释放长期流动性约1万亿元。有利于呵护跨年资金面。②定向降息，主要是1月25日起下调支农支小再贷款、再贴现利率25bp。全面降准+定向降息的组合拳，释放稳增长积极信号，有助于增强市场信心。除此以外，针对中央金融工作会议提出的五篇大文章，央行将设立信贷市场司，重点做好相关工作，后续持续关注新部门具体职能定位，及工作推进成效。 2、24Q1 LPR有望降息 24Q1 LPR降息仍有概率。①短期来看，央行指出前期存款降息，以及后续的降准、结构性降息，有助于推动LPR下行。②中期来看，央行指出外部环境压力改善，客观上有利于扩大国内货币政策的操作空间。 3、再次强调银行可持续央行强调银行经营持续性前提，预计息差得到呵护，存贷款利率有望对称降息。①存款成本有望下降。综合考虑存款利率与理财收益率、股息率等的比价关系，更好发挥存款利率市场化调整机制作用，支持银行降低负债成本。②加强存贷款利率自律监测。央行强调维护合理有序的存款市场竞争环境，加强贷款利率监测与自律管理，防范企业部门资金空转和套利。 4、化风险政策积极推进地产方面，会议提出央行将联合金融监管总局，出台完善经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产、改善流动性状况，地产化险的支持政策继续推进。涉政方面，市场担心化债对于财政发力空间、地方经济发展造成拖累。央行提出主要是少数欠发达地区面临偿债困难，对经济、金融总量影响有限，同时提出我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的空间，有望缓解市场担忧。风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

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