马斯克预计25年交付部分机器人，验证产业链调研预期

特斯拉23年业绩交流，马斯克预计25年交付机器人，没有具体时间表，但会每隔几个月向公众公布进展，目前已经能完成一些专业化动作。同时AI DAY或在年底，态度更加谨慎，马斯克暗示AI DAY对外展示技术不会太多，且对特斯拉意义重大，再次强调特斯拉不是汽车公司，是AI机器人公司。

我们认为该进度符合预期，根据产业链调研，年初预计24Q3末与24Q4初大批量定点，目前试制线速度较年初变慢，24年可能SOP或推迟，25年交付符合产业进度和逻辑，我们预计24年11~12月出成品+小批量，25年大批量，按周产100/100台爬坡速度算，预计24年0.8~1k台，25年6w~7w台。

空间无需担忧，静待国产降本和性能提升打开天花板

我们认为人形机器人对劳动力有强性价比，目前美国汽车工厂工人时薪24刀，丰田美国工厂工人时薪34.8刀，德国汽车工人时薪14.7刀。而假设机器人5年折旧、1年工作350天*24h、每年保养维修是本机价格的15%，若人形机器人定价10万美元，时薪4.2美元，若定价2万美元，时薪0.83美元。如此高性价比下，机器人能满足一定场景的性能要求、定价在3万美金以下即可有较大需求。

假设特斯拉机器人降本及预期、售价2万刀左右，基于北美的劳动力市场测算，机器人市场有高天花板：

· 2B工厂，为规避工会、延长劳动时间、降低综合成本，机器人有强动力应用，规模约160~1170e美元

· 2G特种作业，考虑作业安全性和特殊性，天花板一般，规模约35~70e美元

· 2C总规模约286~3700亿美元，短期确定性没有工业场景强（替代相当于失业），核心是价格能降到多少：客服/送宾对情感需求高、对下肢运动要求一般，成本适中，渗透较快；家庭保姆对交互、运控要求均高，预计渗透可观；护理类与养老挂钩，预计渗透可观；导购情感交互复杂，预计渗透一般；教育与医疗场景替代性弱，渗透一般