【天风电新】超跌时相信远见的力量-0128
股海鱼
明天一定赚的公社达人
2024-01-29 22:06:19
机器人大票领跌点评❗【天风电新】超跌时相信远见的力量-0128
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开年来成长板块暴跌，以机器人、智能化两大板块尤其明显，机器人大票拓普/三花/鸣志跌幅30%+。
基本面角度：
✔️跌零部件降价压力：
今年对零部件降价担忧尤甚，因此我们本周也重新梳理了国内下游降价压力，从新车型数量和价格带渗透率的角度，我们认为24年降价压力大的是【20-30w价格带】（新增潜力车型数量多、EV渗透率高于行业水平）。
而对零部件来说一方面配套30w或10-15w车型降价压力小，另一方面每年年初都担心零部件降价，最后发现【零部件相对非标+零部件中也有壁垒高的产品降价压力不大。】
✔️跌特斯拉年报指引：
1）再读英文版业绩交流会，核心在于并不能将“shipping”解读为“从实验室走向量产”，也有认为“对外售销的意思，对内工厂用不算”。目前看这两种解释不能最终定夺，因为他讲的四段话并无太强的关联性。
2）但比起纠结量产的节点，其实musk反反复复讲的核心是【机器人之于特斯拉，其价值是所有产品之和】，同时他也强调了【不满意自己目前的股权比例】（猜测担心类似open AI事件发生】。
#投资建议：市场有部分观点认为量产晚了一年，24H2再看机器人投资机会。我们也不赞同这个看法：
1）机器人中不少大票主业是有支撑的。典型还是以拓普为例，按照买方一致预期27e（卖方30e），20X（估值中枢下移了，A股整体估值中枢都下移）对应540亿安全边际，考虑定增35亿，下跌空间10%，向上机器人白送。
2）时间节奏上：汽零的最后一击是24Q1，一方面是去年23Q1因汇兑等因素净利率超预期，同时发酵全球化逻辑提估值；另一方面降价情况明朗，标的分化。
据此我们认为，左侧可以安全市值作为加仓标准，右侧则期待一季度向二季度过度的时间。
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