京东方23年业绩预告点评
夜长梦山
2024-01-31 08:57:17
【京东方23年业绩预告点评】23Q4业绩超预期，面板龙头价值凸显
公司业绩预告：23年归母净利润23亿至25亿元，同比-67%至-70%；扣非后净利润-5亿至-7.5亿元，同比-67%至-70%；若取中值，Q4单季度实现扣非后净利润8.4亿元，Q3为0.9亿元，环比大幅增长。
23Q4 LCD TV和IT面板价格环比Q3承压，行业稼动率由此前的85%调整至65-70%，但公司Q4利润大幅改善，说明OLED业务出现了明显好转，实现了量价齐升，大幅减亏。23年公司柔性OLED出货量全年近1.2亿片，创单年出货量新高，完成年度目标。24年随着下游复苏以及OLED渗透率持续提升，预计公司OLED业务持续向好。
24年1月TV和IT LCD面板价格已企稳，目前仍处于控稼动率阶段。但随着Q2以后618促销、体育赛事等催化，预计下游品牌厂备货意愿增强，LCD价格和稼动率有望同时提升，从而优化公司LCD业务盈利能力。
投资建议：公司目前PB 1.1倍，处于过去10年10%分位点水平，估值极具性价比。考虑到面板行业经历过往几年的激烈竞争，目前产能出清，竞争格局稳定，叠加公司OLED、MLED等业务的成长性，目前基本面拐点向上趋势已经确立，至少看1.6倍（过去10年平均）以上PB。
公司业绩预告：23年归母净利润23亿至25亿元，同比-67%至-70%；扣非后净利润-5亿至-7.5亿元，同比-67%至-70%；若取中值，Q4单季度实现扣非后净利润8.4亿元，Q3为0.9亿元，环比大幅增长。
23Q4 LCD TV和IT面板价格环比Q3承压，行业稼动率由此前的85%调整至65-70%，但公司Q4利润大幅改善，说明OLED业务出现了明显好转，实现了量价齐升，大幅减亏。23年公司柔性OLED出货量全年近1.2亿片，创单年出货量新高，完成年度目标。24年随着下游复苏以及OLED渗透率持续提升，预计公司OLED业务持续向好。
24年1月TV和IT LCD面板价格已企稳，目前仍处于控稼动率阶段。但随着Q2以后618促销、体育赛事等催化，预计下游品牌厂备货意愿增强，LCD价格和稼动率有望同时提升，从而优化公司LCD业务盈利能力。
投资建议：公司目前PB 1.1倍，处于过去10年10%分位点水平，估值极具性价比。考虑到面板行业经历过往几年的激烈竞争，目前产能出清，竞争格局稳定，叠加公司OLED、MLED等业务的成长性，目前基本面拐点向上趋势已经确立，至少看1.6倍（过去10年平均）以上PB。
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