伯特利：硬核赛道契机闪现，技术领先加速破圈
夜长梦山
2024-02-06 15:38:11
【中信汽车】伯特利：硬核赛道契机闪现，技术领先加速破圈
#推荐逻辑1：线控底盘放量在即
线控制动赛道原本由博世等外资垄断，公司前瞻布局WCBS，已于2021年实现量产，2022年分别新增30万套/年WCBS总成组装生产线、60万套/年WCBS阀体机加生产线。此外，具备制动冗余的下一代线控制动系统（WCBS2.0）的研发在顺利推进中，将更好满足L3+及以上自动驾驶级别对线控制动系统的需求，预计2024年上半年量产。当前公司的线控制动产品正在吉利、奇瑞、广汽等下游大客户加速放量，预计2024年实现120w套出货。
#推荐逻辑2：海外业务加速落地
公司轻量化业务发展迅速，深度绑定通用全球，我们测算公司2023年轻量化业务营收突破9亿元。2022年10月至今，公司连续获得海外轻量化项目定点11个，新增轻量化定点的逐步量产将有力助推公司海外的业务布局。产能布局方面，海外墨西哥萨尔蒂约子公司一期生产基地的产线调试基本完成，规划年产400万件轻量化产品。未来公司墨西哥工厂将持续拓展公司强势产品EPB等品类，实现对海外客户的加速渗透。
#盈利预测及估值：
我们预计公司2024/2025归母净利润为12.28/15.89亿元，对应PE为19/14倍，中期市值看400亿，继续重点推荐！
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