【德邦医药】🔥 继续强烈推荐康德莱
韭菜篮子
2022-01-16 10:49:07
22年仅24倍PE、30%+增长，穿刺输注行业一体化龙头，分享全球千亿级市场！原有OEM业务转ODM提升盈利能力，留置针、胰岛素针、美容针等新产品进入放量期，未来几年公司盈利水平将持续提升
【主要逻辑】
深耕行业三十余年，2021年开启新一轮成长期。康德莱为穿刺输注龙头企业，设立英国子公司加强在欧洲市场的渠道建设，优化国际布局；2019年收购广西瓯文拓展华南等地营销网络。同时2020年推出股权激励，将公司利益与核心骨干长期绑定，显示出公司对于未来业绩及经营的的充足信心。
临床需求增加推动穿刺输注市场扩容，公司作为穿刺输注龙头有望持续受益。未来随着手术技术的发展，穿刺器械的使用场景将逐渐拓宽到微创手术及更新型的诊疗场景中。公司产品管线丰富，同时作为行业内少数拥有完整医用穿刺器械产业链的综合性企业，竞争优势显著，有望持续受益于穿刺输注行业扩容带来的市场空间增长。
胰岛素针、留置针有望快速提升市占率，美容针即将贡献新的业绩增量。中国糖尿病患者数量过亿，但目前胰岛素针渗透率低，预计随着老龄化加剧及人们对健康意识的提升，胰岛素针的需求量到 2025 年胰岛素针的市场规模有望达到约38亿元。公司产品性价比优，国产替代空间足。留置针在多项集采中均有中标，同时出厂价格低，有空间及有能力适应集采，并有望通过集采快速提升市占率，到2025年销售总额有望达到4.9亿。公司美容包预计年底正式生产销售，近几年有望借助先发优势独霸市场！
【业绩预测】 预计2021-2023年将实现营收32.8/38.8/45.6亿元，同比增长24.1%/18.2%/17.6%，实现归母净利润2.95/3.9/4.9亿元，同比增长45.6%/31.3%/25.1%。
深度报告链接：有道云笔记
【风险提示】集采导致毛利降低风险；美容针销量不及预期风险；国外市场销售不及预期风险。
深耕行业三十余年，2021年开启新一轮成长期。康德莱为穿刺输注龙头企业，设立英国子公司加强在欧洲市场的渠道建设，优化国际布局；2019年收购广西瓯文拓展华南等地营销网络。同时2020年推出股权激励，将公司利益与核心骨干长期绑定，显示出公司对于未来业绩及经营的的充足信心。
临床需求增加推动穿刺输注市场扩容，公司作为穿刺输注龙头有望持续受益。未来随着手术技术的发展，穿刺器械的使用场景将逐渐拓宽到微创手术及更新型的诊疗场景中。公司产品管线丰富，同时作为行业内少数拥有完整医用穿刺器械产业链的综合性企业，竞争优势显著，有望持续受益于穿刺输注行业扩容带来的市场空间增长。
胰岛素针、留置针有望快速提升市占率，美容针即将贡献新的业绩增量。中国糖尿病患者数量过亿，但目前胰岛素针渗透率低，预计随着老龄化加剧及人们对健康意识的提升，胰岛素针的需求量到 2025 年胰岛素针的市场规模有望达到约38亿元。公司产品性价比优，国产替代空间足。留置针在多项集采中均有中标，同时出厂价格低，有空间及有能力适应集采，并有望通过集采快速提升市占率，到2025年销售总额有望达到4.9亿。公司美容包预计年底正式生产销售，近几年有望借助先发优势独霸市场！
【业绩预测】 预计2021-2023年将实现营收32.8/38.8/45.6亿元，同比增长24.1%/18.2%/17.6%，实现归母净利润2.95/3.9/4.9亿元，同比增长45.6%/31.3%/25.1%。
深度报告链接：有道云笔记
【风险提示】集采导致毛利降低风险；美容针销量不及预期风险；国外市场销售不及预期风险。
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康德莱
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