一、【国盛计算机】全球AI算力基座景气持续

风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。

二、【民生计算机团队】全球算力狂潮下的AI硬件“超级行情”

AI服务器需求持续兑现。继超微电脑后，戴尔/纬创/英业达等AI服务器厂商业绩纷纷超预期，戴尔2024年3月1日股价大涨超30%，结合相关公司财报电话会：

1）戴尔：FY2024Q4的EPS达到2.20美元，远超市场预期的1.72美元，CEO表示AI服务器订单需求维持增势，FY2024Q4订单环比增长约40%，积压订单近翻倍达到29亿美元，并表示对FY2025乐观并提高20%年度股息；

2）纬颖 ：2023年度AI服务器增速已经呈现逐季增长趋势，预计2024年也将维持该趋势，2024年预计AI服务器收入占比超过20%；

3）纬创 ：预计2024年服务器业务成长将显著优于2023年，AI服务器有望成为最主要的成长动能；

4）广达：在AI服务器带动下，2024年服务器业务整体有望实现双位数增长；

5）英业达：2023年AI服务器收入占比5%-7%，2024年预计有望数倍增长

英伟达H20或全面接受预定，国内服务器厂商“缺芯”难题有望得到显著缓解。英伟达为中国市场特别开发的H20有望在2024Q2大量出货，性能对标昇腾910B，都有望成为主流AI服务器芯片；2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能 产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，华为昇腾作为国产AI芯片“扛旗者”，在国家重磅政策的促进下有望加速发展，昇腾芯片出货量有望提升，带动昇腾AI服务器落地。

AI服务器是电子产业重要终端之一，AI服务器高景气有望带动全半导体产业高景气。2024年3月1日，在戴尔上调2027年全球AI服务器TAM后，费城半导体指数大涨4.29%，进一步验证AI服务器对AI硬件的带动效果。

投资建议：全球AI算力“狂潮”推动硬件高景气行情，建议关注浪潮信息、中国长城、紫光股份、工业富联、中科曙光、苏州科达、高新发展等国产AI服务器厂商以及寒武纪、海光信息等国产AI芯片标的。

风险提示：H20发售不及预期；行业竞争加剧；AI技术发展不及预期。

三、全球算力狂潮下的AI硬件“超级行情”

AI服务器需求持续兑现。继超微电脑后，戴尔/纬创/英业达等AI服务器厂商业绩纷纷超预期，戴尔2024年3月1日股价大涨超30%，结合相关公司财报电话会：

1）戴尔：FY2024Q4的EPS达到2.20美元，远超市场预期的1.72美元，CEO表示AI服务器订单需求维持增势，FY2024Q4订单环比增长约40%，积压订单近翻倍达到29亿美元，并表示对FY2025乐观并提高20%年度股息；

2）纬颖：公司2023年度AI服务器增速已经呈现逐季增长趋势，预计2024年也将维持该趋势，2024年预计AI服务器收入占比超过20%；

3）纬创：公司预计2024年服务器业务成长将显著优于2023年，AI服务器有望成为最主要的成长动能；

4）广达：公司在AI服务器带动下，2024年服务器出货量有望实现双位数增长；

5）英业达：公司2023年AI服务器收入占比5%-7%，2024年预计有望数倍增长

英伟达H20或全面接受预定，国内服务器厂商“缺芯”难题有望得到显著缓解。英伟达为中国市场特别开发的H20有望在2024Q2大量出货，性能对标昇腾910B，都有望成为主流AI服务器芯片；2024年2月19日，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，华为昇腾作为国产AI芯片“扛旗者”，在国家重磅政策的促进下有望加速发展，昇腾芯片出货量有望提升，带动昇腾AI服务器落地。

AI服务器是电子产业重要终端之一，AI服务器高景气有望带动全半导体产业高景气。2024年3月1日，在戴尔上调2027年全球AI服务器TAM后，费城半导体指数大涨4.29%，进一步验证AI服务器对AI硬件的带动效果。

投资建议：全球AI算力“狂潮”推动硬件高景气行情，建议关注浪潮信息、中国长城、紫光股份、工业富联、中科曙光、苏州科达、高新发展等国产AI服务器厂商以及寒武纪、海光信息等国产AI芯片标的。

风险提示：H20发售不及预期；行业竞争加剧；AI技术发展不及预期。

四、算力！国力！顶层红利: 贵州发布算力补贴+央企投资，AI信创建设再提速【天风计算机 缪欣君团队】

1、贵州算力补贴政策发布，预计24年将发放1亿元现金券和若干实物券

贵州省大数据局近日印发《贵州算力券管理办法（试行）》，其中规定需求方购买贵州算力服务或数据交易产品时，可按合同成交金额的3％给予现金券的激励，同一主体年度累计兑现额度最高不超过200万元。首批向全国72家购买贵州算力资源的企业发放89张“贵州算力券”。2024全年看贵州省共将发放包含1亿元现金券和若干实物券的“贵州算力券”。
贵州算力券管理办法印发（试行）
从魔都到“模都”：上海发放“算力补贴券” 支持大模型人才落户

2、发展人工智能入央企统筹谋划，智能算力中心建设加快

此前国务院国资委召开“AI赋能产业关心”中央企业人工智能专题推进会，强调把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快建设一批智能算力中心。此外开展AI+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。
国务院国资委召开中央企业人工智能专题推进会 扎实推动AI赋能产业焕新

3、#国产算力数据库Excel欢迎私信 运营商和央企引领下AI信创建设或再提速，重申华为链+四小龙份额提升：

【华为】：
1）硬件：神州数码、高新发展、烽火通信、拓维信息、广电运通
2）软件：麒麟信安、软通动力、智微智能、星环科技、东方中科、赛意信息、汉得信息、中软国际、芯海科技、智度股份

【四小龙】：海光信息（中科曙光）、寒武纪、云天励飞、景嘉微

五、【天风通信】电信AI服务器集采落地，中兴推出基于H800 训练服务器持续完善产品能力布局

🔥事件：中国电信AI算力服务器（2023-2024年）集中采购项目落地

☀1、中国电信AI服务器招标落地
中国电信AI算力服务器本次招标共计4个标包，标包1、2为I系列服务器，CPU采用Intel至强可扩展处理器，标包3、4为G系列服务器，CPU采用鲲鹏处理器。
标包一为训练型风冷服务器（I系列），中标候选人分别为超聚变、浪潮信息、紫光华山、宁畅、中兴通讯、烽火通信及联想。
标包二为训练型液冷服务器（I系列），中标候选人为超聚变、浪潮信息、紫光华山、宁畅
标包三和四中标候选人为华鲲振宇、昆仑、烽火通信、宝德、新华三、湘江鲲鹏、神州云科及黄河科技集团。

☀2、中兴通讯突破训练型服务器份额，推出基于H800 NVLINK GPU的AI服务器
中兴通讯在电信AI算力服务器成为训练型风冷服务器中标候选人，突破训练型服务器份额，此前中兴中标中国联通算力服务器集采，公司在运营商AI服务器侧具备竞争力，持续完善AI服务器产品能力布局。同时公司在中国移动全球合作伙伴大会上推出亮相专为大规模模型训练而设计的旗舰GPU服务器—R6900 G5，搭载了8个H800 NVLINK GPU模组或8个OCP OAM 8-GPU模组，该配置将计算性能和数据处理能力提升至新的高度。同时该服务器还采用了GPU+CPU双液冷技术，可以大幅度降低风扇的转速，整机功耗下降幅度超过1000W。

☀3、电信运营商纷纷进行AI服务器集采，带动国产AI算力发展
本次中国电信AI算力服务器落地，采购规模84亿，此前中国联通也进行了AI服务器招标，我们预计后续中国移动也有望启动，三大运营商陆续进行，带动国产AI算力进展不断。AI服务器厂商包括新华三、浪潮、中兴等有望深度收益，全年AI服务器订单规模持续快速增长。

☀4、国内算力基础设施需求持续突显
六部门近日联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》。计划提出，到2025年，计算力方面，算力规模超过300 EFLOPS，智能算力占比达到35%，国内推动发展算力基础设施决心凸显，相应厂商受益，我们持续推荐产业链厂商：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、中科曙光、沪电股份、锐捷网络、菲菱科思等。

六、AI服务器

全球AI服务器排名

根据2023年上半年的数据，AI服务器全球排名，戴尔排第一、浪潮信息排第二、慧与（HPE）排第三。

全球前10中，中国占到4家，分别是浪潮、华为、联想、新华三（紫光旗下），这4大品牌合计拿下了近30%的份额。

2、国内AI服务器相关企业

浪潮信息：全球第二，国内第一的服务器供应商，采购英伟达芯片，服务器出口占比近20%。

中科曙光：中字头股票，央企控股，国内中高端服务器龙头，使用寒武纪、海光信息芯片，同时控股海光信息和曙光数创，业绩是目前几家服务器企业中最优秀的。

高新发展：华为算力概念绝对的龙头，拟收购华鲲振宇70%股权，而华鲲振宇，属于国内优秀的智算存一体化算力产业领军企业。负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务。

紫光股份：旗下新华三集团生产服务器和交换机，新华三服务器世界市场份额排名第四。

工业富联：AI服务器和AI存储器供应商，供货微软等海外科技巨头。

拓维信息：使用华为昇腾芯片，与华为关系非常密切，是华为在人工智能领域“软件+硬件”的全方位合作伙伴，公司除了自由品牌的服务器，也基于昇腾AI底座自研行业专用服务器。

神州数码：使用华为昇腾芯片，公司推出了基于鲲鹏920+昇腾910处理器的神州鲲泰新一代中心训练服务器。

中兴通讯：根据最新的调研信息，公司前不久推出的G5系列服务器里已有异构算力服务器，GPU服务器预计今年四季度推出，3年内做到全国服务器前三。

七、5家AI服务器具备竞争力的公司

①、浪潮信息:🌈🌈🌈

浪潮信息是全球服务器龙头企业，在全球各大服务器收入规模中排行前三，2021年X86服务器市场和AI服务器市场中，浪潮信息均位列第一，市场占比分别为30%，52.4%。

🧡浪潮信息的财务数据显示，服务器占公司收入的98%，十年业绩CA­GR为40%+。公司股权结构集中，具有国资背景。

💛截至2022年，浪潮信息在AI服务器领域以20.9%的市占率位居全球第一，同时占据中国超过50%的AI服务器市场份额。

❤️浪潮信息的液冷服务器产品线包括液冷通用服务器、液冷高密度服务器、液冷整机柜服务器和液冷AI服务器等，涵盖了冷板式液冷和冷板式直接芯片液冷技术类型，并具备多样化的产品特点，如支持液冷升频、计算性能提升、冷却效率提升、N+N冗余集中供电设计等。

⭐快速解析:（浪潮采取服务器兼容更多国内外高端芯片和51种加速卡，以防国际制裁变数同时在液冷方面早早布局以及公司产品服务器领域收入占比98％以上，在AI大时代背景下，从这三个角度去分析浪潮信息，有可能迎来价值重估。

另外，华尔街分析师Ha­n­s­M­o­s­e­s­m­a­nn直言：“液冷技术对于克服AI云端运算挑战非常关键，能为超大规模云端服务铺路。”

该分析师近日将超微电脑目标价从700美元上修至1300美元，并维持买入评级。）

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②、中科曙光:🌈🌈🌈

中科曙光成立于1996年，实控人为中科院，是中国领先的高端服务器生产商，专注于高端计算机(服务器)的生产销售及相关服务。

🧡中科曙光在服务器国产化产业链中具有独特的地位，实现了全产业布局，并通过与海光、龙芯、寒武纪等关联方的产业链整合，具有从芯片到AI服务器、等全产业链护城河优势。

❤️公司还控股及参股了海光信息、中科星图、曙光数创等多项优质资产，目前相关产业均已进入业绩收获期。海光信息作为国内处理器龙头企业，具备稀缺 CPU+DCU联动优势。

💛中科曙光在2020年全球高性能计算服务器市场中占有一席之地，市占率为3.3%，排名第7位。在超算领域，中国长期处于领先地位，目前国家超级计算服务网络已经接入多个国家超算中心。

自2016年以来，中国在 TOP500中安装的超算系统数量连续6年稳居榜首。在2021年11月最新一期TOP500榜单中，中科曙光上榜超算系统数量为36个，展示出其在全球的竞争力。

⭐快速解析（中科曙光在国产高端服务器全部是自研，拥有在存储和液冷方面的领先技术，并且通过内生外延的战略掌握了从芯片到服务器等产业的全部优势，在AI国产服务器领域，2018年到2022年市占率全国前三，中科曙光通过控股、参股投资了海光信息、中科星图、曙光数创等优质资产，在AI数字领域横向发展可以说游刃有余。

在寒武纪、龙芯中科等关联企业的备用资源纵向发展上，中科曙光在高端国产芯片领域可以说万事俱备。）

【🈶寒武纪和龙芯中科大股东都是北京中科算公司🈶】

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③、紫光股份:🌈🌈🌈

紫光股份是具有国资背景ICT云综合企业龙头，并且是从芯到云全产业发展的稀缺标的。

紫光股份的大股东紫光集团的战略是“从芯到云”，紫光股份是紫光集团“云战略”的主力军。

根据官网信息，紫光集团主导产业包括“芯产业”(集成电路产业)和“云产业”，其中“芯产业”包括展锐、紫光国芯、长江存储等，而“云产业”则为紫光股份及其控股公司新华三和紫光云。

💛紫光股份的子公司新华三是目前国内前三、全球前十的AI服务器厂商，其相关产品包括Un­i­S­e­r­v­er Al-体机和一系列AI服务器等，新华三AI服务器在ML­P­e­rf训练及推理测试中斩获86项世界第一，具备深厚技术积淀和领先实力。

🧡从2022年来看，新华三占公司收入的67%，占公司净利润的88.18%。

❤️紫光股份拥有多元化的AI服务器产品线布局，基于 H800芯片的高性能AI服务器已经推出。公司推出了 Un­i­S­e­r­v­er R5000系列AI服务器，可覆盖从训练到推理的AI全场景，其中旗舰的R5500系列可以满足大模型的训练需求，采用模块化设计理念，整机分为GPU计算模块、CPU计算模块、硬盘模块、风扇模块、电源模块，均可独立插拔维护。

⭐（快速解析:紫光股份拥有国资背景，具有AI叠加国企改革的双重属性，加上紫光股份股价并不高，想象空间巨大，其收购的新华三，在服务器厂商领域全球排名第三，具有国际竞争力的能力。）

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④、工业富联:🌈🌈🌈

工业富联是全球领先的高端智能制造及工业互联网解决方案服务商，其业务包含云计算、通信及移动网络设备及工业互联网，产品覆盖从5G模组、网络设备到卓越制造咨询等解决方案。公司致力于整合三大板块业务，将打造以智能制造为核心，云计算业务引领的多元竞争力。2022年公司营收及归母净利润分别达到5118.5亿元和200.73亿元，均创历史新高。

❤️1.AI服务器行业领先地位:工业富联稳居AI服务器行业领先地位，布局AI服务器全产业链各环节，包括GPU模组、GPU基板、生成式AI服务器、服务器机柜、AI数据中心等。公司自2017年发展至今，已迭代至第四代 AI服务器，并于2023年起为客户开发并量产英伟达的 H100、H800等高性能AI服务器，公司的云端游戏服务器也已于2023年3月开始正式出货。

🧡2.模块化架构和先进散热技术:公司研发了基于开放平台联盟架构的DC­M­HS数据中心模块化硬件系统，推出全球第一台模块化服务器，并联合英特尔推出全球最小的模块化计算架构，产品应用于客户最新一代HPC加速器中。此外，公司不断推进先进散热技术，推出了一系列液冷产品，相较传统风冷，其PUE值显著降低，节省能耗40%，大幅降低水资源的需求量。

💛3.与英伟达的深度合作:工业富联与英伟达的合作历史悠久，为英伟达开发并量产高性能AI服务器，如 H100、H800等。此外，工业富联还作为英伟达AI服务器芯片基板的主要供应商，推动双方合作不仅限于服务器设计制造领域，还将加速生成式AI在多个领域的应用落地。

💜4.市场份额和客户黏性:工业富联直接受益于GPU需求，持续通过JDM保障客户黏性。据Di­g­i­t­i­m­es数据，工业富联2019年在AWS的服务器供应商中占据56%的份额，推测目前仍为50%以上，并在微软服务器供应商中的份额可达30%。作为全球前二的云巨头的供应商，工业富联有望直接获得相当一部分英伟达新增GPU服务器需求。

⭐快速解析（工业富联作为全球服务器产业的龙头，与北美云巨头建立了长期合作关系，并成为重要的数据中心通信设备核心供应商。

公司在全球服务器ODM厂商中的收入规模位居榜首，与第二名的差距达到近40亿美元，这体现了工业富联在市场上的领先地位。

并且工业富联本质上属于外企（台湾企业）对于美国对中国制裁的风险，外资被制裁的风险比较小。）

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⑤、高新发展:🌈🌈🌈

高新发展的主营业务为建筑业和功率半导体业务。建筑业是公司目前第一大收入及利润来源，是公司拓展具有发展前景的战略新兴业务的坚实基础。

💛2023年10月19日，高新发展披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，拟购买华鲲振宇合计70%的股权，后者100%股权预估值不超过30亿元。交易方式上，高新发展拟通过发行股份及支付现金的方式购买高投电子集团持有的华鲲振宇30%股权、共青城华鲲持有的华鲲振宇25%股权、平潭云辰持有的华鲲振宇15%股权。发行价格为12.24元/股。

❤️华鲲振宇是生产使用国产鲲鹏、昇腾芯片的AI服务器龙头企业，在近期中国电信的国产AI服务器招标中市占率达到31%，位列第一，龙头的上市有望成为算力行情的重要催化剂。

🧡中国电信AI服务器集采中国产芯片占比近半，国产算力有望实现超预期发展。10月13日，中国电信发布AI算力服务器(2023-2024年)集采中标候选人公告，中国电信共计划采购4175台AI服务器，其中使用国产芯片的AI服务器1977台，占整体采购数量的47.35%，超出市场预期。考虑到此前美国政府不断加码对中国市场部分高端AI芯片的制裁力度，出于保障供应链安全的考量，预计未来国产算力将超预期发展。

⭐快速解析（高新发展拥有华鲲振宇70％的股权，具备国产服务器竞争能力，潜力巨大，想象空间大，性价方面，这个高新发展股价位置应该防范小🆕，未来国产服务器大概率会实现国产替代，随之而来也是竞争加剧，所以，股价高位，应该注意下风险。据说国内阿里云已经开始针对部分服务器降价……但在高速景气期，即便高位也还有可能上涨[捂脸][捂脸][捂脸]另外关注下四川长虹，好像四川长虹也有5％的股权？？）

此外，还有软通动力、神州数码、中兴通讯、中国长城、华勤技术等 .

（以上资料仅供本号保存，不作为投资建议）