核心观点:

海外AI发展持续超预期，Dell上调2027年AI服务器TAM，全球算力需求仍保持强劲。国内方面，英伟达H20有望在Q2实现批量供货，英伟达产业链持续受益;国资委召开央企AI专题会加速智能算力建设，国产AI芯片下半年有望推出新品并进入批量供货周期，国产算力芯片及服务器有望迎来巨大市场空间。应用方面，大模型应用产业联合体成立，大模型生态及应用落地建设有望加速;国内类Sora应用落地，相关市场空间广阔;终端方面英特尔开源工具库，促进应用在终端的开发及优化。我们认为AI行情有望持续，建议关注硬件端AI服务器厂商中科曙光、神州数码、软通动力、浪潮信息;软件端商业模式优秀有望优先落地的AI应用厂商金山办公、万兴科技、虹软科技。

投资组合:

金融IT:指南针、大智慧、同花顺、金证股份、恒生电子、宇信科技、长亮科技、高伟达、神州信息、天阳科技等

AI:福昕软件、浪潮信息、金山办公、中科曙光、中科创达等

云计算:金山办公、广联达、用友网络、泛微网络等
数据要素:中远海科、易华录、云赛智联、人民 网等

信创:金山办公、神州数码、广立微、纳思达、软通动力、麒麟信安、润和软件、华大九天、卓易信息、中望软件、安路科技等

医疗IT:创业慧康、卫宁健康、嘉和美康等

产业互联网及工业软件:宝信软件、中控技术、赛意信息等
网络安全:安恒信息、深信服等

风险提示
市场竞争加剧;国际环境变化影响;行业需求不及预期