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几家业绩超预期公司！

韭菜斌

2021-04-01 21:41:07

通富微电：3月31日，发布20年年度报告，公司实现全年营收107.7亿元，同比增长30.3%；实现归母净利润3.4亿元，同比增长1668.0%。同时公司公布2021年度经营目标：公司计划2021年实现营业收入148.0亿元，较2020年实绩增长37.4%，预计经济效益也将实现飞跃式增长。

受益集成电路国产化浪潮，公司业务大幅增长。伴随着智能化、5G、物联网、电动汽车等新技术应用落地，集成电路行业景气度及市场需求逐季提升，公司牢牢抓住经济内循环和集成电路国产化浪潮带来的机会，围绕4G&5G手机市场、存储器、显示驱动IC等国产替代带来的机遇，通过不断投入和丰富产品线，获得更多市场机会，提升客户端的市场占有率。2020年，公司实现营业收入107.7亿元，较上年同期增加30.3%，营收规模继续排名全球封测企业前列；总资产达到212.3亿元，同比增长31.4%。

领先的封装技术水平和产业化的产品优势。公司目前封装技术水平及科技研发实力居于国内同业领先地位。作为国家高新技术企业，公司先后承担了多项国家级技术改造，并取得了丰硕的技术创新成果，公司在发展过程中不断加强自主创新，在多个先进封装技术领域积极开展国内外专利布局。截止2020年12月31日，公司累计申请专利达1080件，获专利授权519件，其中发明专利占比55%。在领先技术的支持下，公司FC、SiP、Fanout、存储、显示驱动产品、BGA基板设计及封装技术及高密度Bumping技术等已全部实现产业化。

大客户强势崛起，公司预计21年业绩增长势头强劲。2021年中国集成电路产业规模将进一步扩大。高性能计算方面，公司战略合作伙伴AMD在2020年取得重大进展，成为高性能计算领域的领导者，全年营收增长45%，创97.6亿美元的新纪录，毛利率也连续第五年增长。公司作为AMD最主要的封测供应商，业务规模也将呈现高速增长。5G方面，公司另一大客户联发科借助于5G设备、智能电视、可穿戴设备等业务的快速增长，其2021年1月和2月的营收同比增长78.4%，发展势头非常强劲。公司作为联发科重要的封测供应商，与联发科的业务规模也会大幅增长。

方正证券-通富微电-002156-业绩指引超预期

中颖电子：公司于2021年3月30晚发布2020年年报及Q1业绩预告，其中营收端10.12亿，同比增加21%，归母净利润为2.09亿，同比增加11%，另外公司公告2021年Q1业绩预告，其中扣非后业绩0.55-0.59亿，同比增加54%-65%。

Q1业绩预告超预期。公司于2021年3月30晚发布2020年年报，其中营收端10.12亿，同比增加21.35%，根据公告，销售增长较快的产品主要为锂电池管理芯片及AMOLED显示驱动芯片分别增加逾2倍和逾5成。

展望2021年开启成长期。展望2021年我们预计利润端受益于MCU涨价、锂电国产替代及AMoled拐点带来弹性，分业务看

（1）锂电管理未来几年在安卓手机/TWS等前装、笔电前装0到1导入可望快速上量，预期销售的增速会比家电主控芯片好，公司已经提早积极增加产能布局。

（2）公司的AMOLED显示驱动芯片产品技术已经通过市场验证，预期随着下游屏厂的制程量率精进，未来的产品市场空间将更为广阔;由于已经提早取得一定的产能保障，预期销售仍有倍数以上增长机会。

（3）MCU目前家电主控芯片订单暴增，公司短期争取的新增产能暂无法消化客户订单需求，但预期会逐季有些改善。

中泰证券-中颖电子-300327-Q1业绩超预期开启成长年

云天化：公司发布2021年一季报预增公告，业绩超预期。公司预计1Q21年归母净利润同比大幅增长4510%-5042%至5.2-5.8亿元，上年同期仅为1128万元，扣非后归母净利润为4.68-5.28亿元，去年同期为-0.33亿元，扭亏。1Q21年单季净利润同比大幅增长的主要原因为：

1.磷铵、尿素、聚甲醛等产品价格同比大幅上涨；

2.合成氨自给率提升，有效控制原料和运营成本，产品毛利扩大；

3.带息负债继续下降带来财务费用的显著下降。

全球磷肥景气上行，产品价格大涨，公司规模化和一体化优势明显，毛利率提升。主粮种植面积调减结束叠加粮食价格上涨提升种植预期，国内化肥需求回暖，同时受原料合成氨、硫磺价格的上涨支撑，根据卓创资讯统计，1Q21年国内磷酸二铵、磷酸一铵单季度均价同比分别上涨30.5%、21.9%至2808、2297元/吨，原料磷矿石、硫磺、合成氨均价同比分别涨跌-7.7%、110.1%、22.8%至375、1167、3328元/吨，根据我们测算磷酸二铵、磷酸一铵价差同比分别扩大49.1%、21.3%。从国际市场看，印度和巴基斯坦、孟加拉国等中国主要出口国库存偏低，进口需求增长，二铵出口价格在一季度也出现了大幅上涨。由于公司生产一体化程度高，磷矿石、合成氨的自给率分别高达80%和95%，主要装置均满负荷运行，以及在2020年实施了原料硫磺的战略储备，原料成本和运营成本得到有效控制，磷铵毛利同比大增。目前是国内春耕化肥需求旺季，5月将进入出口旺季，预计磷肥景气将持续向好。公司目前拥有445万吨磷酸二铵，经测算，价格每上涨100元/吨，将增厚公司税前净利润约为4.08亿元。

受下游需求回暖带动，聚甲醛价格和毛利率同比大幅提升。受下游需求回暖特别是汽车领域的带动，根据卓创资讯统计，1Q21年聚甲醛均价同比环比分别上涨39.2%、10.2%至15404元/吨。未来公司将通过募投将聚甲醛的产能从9万吨扩大到15万吨，实现进口替代和中低高端产品全覆盖，进一步提升盈利能力。同时公司已通过资源、资本和技术合作，设立合资公司，高效利用磷资源和氟硅资源，打造精细磷化工、氟化工产业集群，着力打造新的利润增长点。

申万宏源-云天化-600096-全球磷肥景气向上，降债减费效果显著，业绩超预期

卓胜微：公司发布2020年年度报告：2020年公司实现营业总收入27.92亿元，同比增长84.62%，实现归母净利润为10.73亿元，同比增长115.78%。

2020年业绩超预期，5G前端模组放量打开成长天花板。受益于5G通信技术的发展和射频器件国产替代的机遇，公司2020年全年业绩实现大幅增长。受益于4G到5G的产业升级以及宅经济催发的电子终端产品消费热情驱动，叠加国产替代，射频产业迎来景气周期：根据Yole Development的统计与预测，2019年射频前端市场为152亿美元，到2025年有望达到254亿美元，2020-2025年年均复合增长率将达到11%，其中射频模组市场规模将达到177亿美元，年均复合增长率达到8%。从竞争格局看，射频器件行业前五大龙头均为国外企业，合计占据射频前端市场份额的79%，国内供给严重不足，而中国是目前承载5G商用落地的最大市场，5G产业链在未来几年有望迎来高速增长，国产替代空间广阔。

国海证券-卓胜微-300782-年报点评：2020年业绩超预期，拉开射频模组国产化序幕-

中国中冶：业绩增长19%超预期，2021年规划订单增20%延续高增趋势，全球最大最强的冶金建设运营服务商，新兴产业加速冶金龙头转型升级。镍矿单位现金生产成本全球最低。

2020年营收4,001亿元（+18%）、归母净利78.6亿元（+19%）好于预期，扣非净利增速逐季提升，经营性净现金流增速59%。

新签订单增30%，2021年规划增20%延续高增趋势。

1)新签订单1万亿元增30%，2021年规划订单增20%延续高增；

2)营收分业务看,工程承包3640亿元增速17%(占比91%)其中冶金905亿元增速25%(占比23%),房建1650亿元增速12%（占比41%）,基建774亿元增速15%（占比19%）。

三年国改行动催化央企市值管理预期，新兴产业加速冶金龙头转型升级。全球最大冶金建设运营服务商，中标国内最大单体冶金EPC项目/全球首例氢能源开发利用示范项目设计,建设“四梁八柱”业务体系，奠定冶金国家队/基建主力军/领跑新兴产业。积极拓展钢结构市场,获国家住建部认定5个装配式建筑产业基地。集中资源开拓生态环保/固废处理/海绵城市等新兴产业。公司镍矿在世界红土镍矿中单位现金生产成本最低，是全球现有已投产红土镍矿中达产率和运营水平最高的矿山，重估空间大。

国泰君安-中国中冶-601618-2020年年报点评：利润增19%超预期，订单规划20%延续高增

山东威达：2021年3月31日，公司发布了2021年第一季度业绩预告，2021年一季度预计实现归母净利润7,924.62万元～9,448.59万元，去年同期盈利3,047.93万元，同比增长160.00%～210.00%。

第一季度业绩增长超预期，传统电动工具配件业务产销两旺公司2021年一季度公司预计实现归母净利润7,924.62万元～9,448.59万元，同比增长160.00%～210.00%，整体呈现加速增长态势。

较去年一季度出现大幅增长主要由于

1）电动工具行业维持高景气度，市场需求旺盛；

2）电动工具配件业务围绕电子配件的持续转型，在电子开关、控制器、电池包配件品类充分享受重合客户带来的引流效应。

3）公司核心业务电动工具配件板块产品产销两旺，发挥公司的质量优势、技术优势、品牌优势、规模优势，积极研发新品、开拓市场、抢抓订单，市场份额大幅提升。

在电动工具配件领域领跑行业，多家龙头企业核心供应商公司传统电动工具业务主要聚焦于钻夹头、结构件等机械部件。公司始终围绕新产品、新工艺进行持续的研发和自动化改造，从机加工配件拓展到电动工具控制器、电子开关、电池包等电子配件，电子配件类产品在本年度中利润贡献占比超过60%。

以传统电动工具业务为基石，期待换电站业务的全面爆发公司2017年与武汉蔚来能源共同出资成立昆山斯沃普，正式布局电动汽车换电站业务，并成为蔚来汽车换电站技术的独家供应商。2020年增资武汉蔚能电池获8.88%股权，锁定下游需求。2021年蔚来换电站规划新增320座，换电站建设步入加速扩张期。

方正证券-山东威达-002026-2021Q1业绩增长超预期，传统电动工具配件业务产销两旺

杭氧股份：发布2020年年度报告，2020年全年实现营业收入100.21亿元，同比增加22.40%；实现毛利22.73亿元，同比增长26.99%；实现归属母公司净利润8.43亿元，同比增长32.72%。实现综合毛利率22.68%，公司全年业绩表现大幅超出预期。

2020年10-12月，实现总营业收入27.95亿元，同比增长27.06%；毛利6.80亿元，同比增长27.58%；归属母公司净利润1.97亿元，同比增长90.38%；同比收入、毛利和归属母公司净利润大幅增长的原因主要是2020年下半年，国家推动重大工程开工及施工，前期受疫情影响而延迟的部分工程项目加快推进和结算。

公司的核心业务空分设备以及工业气体，是同宏观经济紧密相关的重要工业设备，一般情况与经济增长速度保持正相关。由于国家对冲疫情的逆周期政策落实大量重点项目投资，公司在国内空分设备行业领导者地位的不断提升和稳固、空分设备的技术迭代和更新、国内工业气体使用渗透率持续提升以及国外出口市场打开五个要素的共振，公司2020年业绩大幅超出预期。但我们认为，2020年空分设备的超高增速大概率不能持续，未来2-3年可能重新回到与经济增长速度相匹配的合理水平。而且公司自身空分设备生产能力利用水平已基本达到极限，公司空分设备业务成长的短期供给支撑可能通过内部挖掘潜力以及外协，中期供给只能通过扩产，但考虑公司稳健的发展战略以及国内最大的设备类产能规模，公司相应固定资产投资以及长期供给大概率不会过于激进。所以，我们认为如果没有新的资本开支产能投放或者外延扩张，公司空分设备业务收入增速将回归到与国内经济增长相匹配的合理水平。

公司是本土唯一具备大型及超大型高端空分装置研发能力的企业，而且公司自上市以来在工业气体行业进行的布局已经进入收获期，气体业务的投资节奏和既有项目的现金流已经实现良性循环