核心观点
1、什么是AI PC？——具备五大特性，或成为个人大模型普惠的第一终端
根据《AI PC产业白皮书》，AI PC具有五大特性：（1）内嵌个人大模型，拥有个性化本地知识库，（2）具备CPU、GPU、NPU本地混合AI算力，（3）拥有开放的AI应用生态，（4）可运用自然语言交互，（5）拥有设备级个人数据和隐私安全保护。随着大模型的升级和用户规模的增长，云端AI成本持续攀升，AI计算负载向边缘侧和端侧下沉将是大势所趋。PC在场景、算力、安全性等方面优势显著，或将成为个人大模型普惠的第一终端：场景层面，PC模态交互能力丰富、承载场景全面，未来AI PC将成为个人秘书、助理和管家，商业落地路径顺畅；算力层面，PC是个人拥有的性能配置最高的设备之一，可以支撑大模型低成本、高效率响应；安全层面，PC是个人用户重要的本地存储终端，端侧大模型数据无需上传至云端，能够在保护隐私的前提下实现个性化的大模型体验。
2、PC如何实现AI 功能？——异构计算下支持运行百亿级参数大模型
在PC端运行大模型的核心在于性能和功耗的平衡，英特尔酷睿Ultra和高通骁龙X Elite均采用CPU+GPU+NPU异构计算，其中高通骁龙X Elite已支持PC端运行经过压缩和性能优化的百亿级参数个人大模型。以采用分离式模块架构的英特尔酷睿Ultra为例，在异构计算下，（1）GPU负责承载高性能、高吞吐量的AI应用，比如媒体、渲染和3D应用等；（2）NPU是专用的低功耗AI引擎，适用于持续运行的AI应用；（3）CPU可以快速响应，适用于运行轻量级、单次推理的低延迟AI任务。根据英特尔测试，在异构计算下，Stable Diffusion图像生成效率明显提升；视频剪辑工具剪映切换至下一代酷睿产品的NPU后，处理视频素材时的功耗和时长也明显降低。此外，根据工商时报报道，Windows 12预计将于2024年6月上市，或将引入大量AI技术。在底层芯片和操作系统的支持下，AI PC有望加速落地。3、AI PC发展前景？——2024年或成为AI PC元年，PC销售有望量价齐升随着科技巨头纷纷布局，AI PC有望加速渗透，根据IDC报告，预计2024年中国AI PC新机出货占比将超过50%，AI PC有望迎来发展元年。在AI PC拉动下，消费市场将缩短换机周期、商用市场将加速智能化转型，PC销售有望量价齐升。根据IDC数据，预计2027年中国消费和商用AI PC合计销售额将达2308亿元，2023-2027年复合增速达90.5%，未来可期。云端AI成本持续攀升，端侧AI是大势所趋，随着科技巨头纷纷布局，AI PC有望加速渗透，2024年有望迎来AI PC元年，建议重点关注。芯片端受益标的包括海光信息、龙芯中科等；软件端受益标的包括软通动力、中国软件国际、润和软件、中国软件、虹软科技等；智能硬件端受益标的包括科大讯飞、中科创达等。风险提示：技术发展不及预期；商业落地不及预期；政策支持不及预期。
AI有望推动PC市场量价齐升，预计2027年AI PC销售额将达2308亿元。根据IDC报告，随着需求的增长和AI性能的提升，AI有望推动PC市场量价齐升，预计2027年AI PC销售额将达2308亿元，2023-2027年复合增速达90.5%。具体来看：（1）消费市场，预计AI笔记本、AI台式机单价分别为5500-6500元、4000元左右，AI PC销售额将从2023年的141亿元增至2027年的1312亿元，复合增速达74.7%；（2）中小企业市场，预计AI笔记本、AI台式机单价分别为5000-6000、3500元左右，AI PC销售额将从2023年的32亿元增至2027年的547亿元，复合增速达103.3%；（3）大型企业市场，预计AI笔记本、AI台式机单价分别为5500-6000、4000元左右，AI PC销售额将从2023年的2.3亿元增至2027年的449亿元，复合增速达273.8%。公司主营业务就是键盘鼠标，营收占比高达93%。公司回复调研时明确说AIPC会给公司业务带来正向影响！
智迪科技(301503.SZ)于2024年1月18日接受特定对象调研，就“公司业务情况如何，AI对PC的影响是否会提高产品销量？”，公司回复称，会，如果AIPC能促进行业规模的提升，则PC市场也会扩大，相应随机售卖的产品、存量迭代的需求也会增多，总之，虽然反映到数据报表上来需要一定的周期，AIPC的发展对PC市场及周边外设市场是利好的。
AI PC产业链核心公司梳理：
1）PC外设（键盘鼠标）：
【雷柏科技】（国内无线键鼠第一品牌）
【智迪科技】（外销为主的键盘鼠标代工厂商）
2）联想AI PC：
【光大同创】（联想为公司第一大客户，占营收比重近50%；碳纤维结构件打破外资垄断直供联想）
【汇创达】（笔电结构件，公司超小型防水轻触开关已经通过华为等厂商的审厂验收；也直接供货联想）
【春秋电子】（PC结构件龙头，公司是联想、三星、惠普等重要供应商）
3）华为AI PC：
【芯海科技】（鸿蒙生态芯片核心供应商，应用于PC领域的PD和第一代EC产品已实现迅速放量，第二代EC /USBHub/ BMS 导入验证）
【智微智能】（华为开源鸿蒙和AI PC核心标的，也是英特尔AIPC核心标的。公司已开发出全球第一款绿色PC）
【华勤技术】（内资笔电代工龙头，华为PC核心供应商）
