会议要点

1. 业绩与发展展望

2023年四季度通灵股份完成约2100万套接线盒和8000万套互联限速，全年分别完成8022万套和2亿套。

2023年预计净利润在1.9-2.1亿元之间。

2024年初公司设定出货目标1.1-1.2亿套接线盒，寻求新的业绩突破，并展望2024年毛利率能维持在19%-20%水平。

2. 营收与净利率展望

互联线路2023年营收能见度目前看到二季度，预计略好于一季度。一季度完成3400万套，在产品季节性波动中，上半年相对淡季，下半年旺季。

公司预测2023年互联线路营收会在去年基础上有所提升，内部预计能实现3亿营收，比去年上半年4800万套时有显著增长。

互联限速的毛利率保持稳定，约在34%，主要面临技术认证和定制化生产的技术壁垒。当前出口关税率约30%，若关税上调，公司会将成本纳入报价策略。

3. 行业竞争与成本观察

竞争情况：通灵股份的接线盒产品竞争激烈，市场价格压力巨大，目前市场上其他厂商还未有自供增强的迹象，行业内技术要求有一定门槛。

成本分析：接线盒产品的铜材成本占比约为35%，当前铜价相对平稳（68,500-69,000元/吨），预计短期内不会有较大波动，市场需求也不太可能大幅增长。

需求展望：根据订单状况，各大客户需求稳定，有库存去化迹象，整体行业需求呈现转好趋势。

4. 芯片接线盒市场展望

芯片接线盒适配高功率组件：随着组件功率趋向700瓦，传统接线盒可供应但成本较高；芯片接线盒迎合大功率组件趋势，有望获得更大市场发展机会。

芯片接线盒市场占有量增加：目前单一供应天河，其市场份额已超70%；23年完成出货量约1000-8000万套，其中20%为芯片接线盒，24年同比持平但总出货量增加。

互联限速业务展望与欧洲市场机遇：互联限速可以降低安装成本，在美国市场效果显著；欧洲推广中，待市场快速发展将形成增量。如欧洲市场增长，预期将提供额外出货机会。

5. 拓展汽车零部件业务

公司新增业务范围：增资8000万进入汽车零部件市场，收购江州汽车部件51%股权，租用竞拍得到的厂房用于生产。

江州汽车部件合作背景：产品销量好，主要客户包括BYD，通灵股份帮助其优化内控管理及资金问题，有助于公司进入新能源汽车零部件领域。

经营业绩及规划：江州汽车部件2023年销售额1.7亿，净利润约2800万；公司计划向其他汽车公司拓展，深化产品线至汽车连接器等零部件。

Q&A

Q：公司在接线盒和互联限速器板块的业绩情况如何？有何业务展望？

A：通灵股份在四季度完成了约2100万套接线盒和8000万套互联限速器的销售。全年累计完成8022万套接线盒，互联限速器的销售大约有两亿套。预计2023年利润在1.9亿到2.1亿之间。2024年初，1月接线盒出货量是730万套，受春节影响，2月完成了420万套。1月到2月互联限速器出货3400多万套。截止到三月份，接线盒订单量在600到700万套左右。根据市场反馈，预计三月份接线盒出货量将达到800到900万套。公司立志于2024年出货量有进一步突破，目标是完成1亿到1.2亿套的接线盒。公司将继续在技术投资上加大力度，并在汽车零部件方向上做为第二赛道进行拓展。

Q：对于行业内龙头厂商开始自产接线盒的变化，公司是如何看待和应对的？

A：虽然通灵股份是接线盒产业的龙头企业，但市场份额大约在13%到14%，所以其他厂商自产的接线盒对公司影响不大。光伏组件企业自产接线盒主要是供应链保障和议价权。通灵股份作为行业前端，应对市场变化的速度、技术质量、技术更新迭代是我们的优势。市场竞争越发激烈，价格持续下降，导致小企业难以承受压力，制造的接线盒产量将越来越集中于大企业。再加上大企业如隆基的成本压力以及账期延长（如6加6条件），小企业更是难以竞争。通灵股份在资金和原材料采购议价方面具有优势，因此，公司未来将关注主业的持续发展，并增加技术投入，同时向汽车零部件方向扩展，以形成双轨并进的格局。

Q：公司对2024年的出货目标有何展望？今年的单位盈利情况如何？

A：公司定下的2024年初步出货目标是1亿到1.2亿套接线盒，希望能实现新的突破。至于单位盈利，公司在增值税调整后，整体毛利率水平预计在19%到20%。

Q：关于"通灵股份"的互联线路业务，今年营收情况如何，可见度有多远？净利率能否保持在15%以上？

A：我们今年一季度完成了3400多万套互联线路产品。目前三月份还处于相对淡季，但预计二季度的业绩会略好于一季度。互联线路产品与市场装机需求有关，整体呈现上半年淡季、下半年旺季的趋势。公司内部预计今年的营收会有所提升，在去年的基础上，我们期望能从2亿增长到3亿，预计上半年能完成1亿或1.2亿套。至于净利率，由于互联线路产品主要出口，目前毛利率保持在稳定状态，大概在34%左右，也就是说目前没有出现利润下降的趋势。

Q：目前通灵股份在互联线路产品方面的市场竞争如何？是否有新厂商进入，公司的技术壁垒在哪里？

A：到目前为止，我们还没有在上市公司中看到有企业介入这一领域。我们产品的技术壁垒主要体现在生产工艺，我们的互联线路产品需要通过美国的UL认证，这个认证流程至少需要半年时间，加上每个产品是单独定制的，所以技术壁垒相对较高。

Q：目前出口互联线路产品的关税是多少？后期是否有关税上调的预期？

A：目前我们的出口关税大约是30%，但是这部分关税已经被计入成本并反映在报价中。所以虽然我们承担了关税，但实际上是包含在产品成本里的。目前还没有听说关税有上调的消息，如果将来有调整，公司也会按照现有原则处理，即将关税计入成本中。

Q：昨天股东减持的情况如何？扬中金控是否有减持计划？

A：扬中金控的减持主要是出于地方政府的财政需求。扬中金控原本持股10%，股权稀释后大约为7.5%，近期他们的持股降至5.5%，减持了约1%。这种减持行为主要是为了地方政府的收入需求，并不代表对公司发展的不支持。对于后期是否会完全退出，目前尚无定论。

Q：公司是否考虑回购股份以对抗股东减持？

A：公司有观望的态度，在股价合适时会进行回购。至于扬中金控，由于他们是政府控股平台，在股票交易时倾向于通过集中竞价交易而非大宗交易，所以我们可能不会直接接手他们减持的股份。

Q：目前有关于其他大型制造商提升接线盒自动化水平的更新吗？

A：目前我们还没有收到更新极限和业务方面的信息。不过，我们知道隆基作为一个代工厂，有自己的医美旭厂，和一些掌握供应链的小型企业合作。现在接线盒市场的价格竞争非常激烈，如果其他大厂现在投资接线盒，我们认为这未必是一个好策略。至于我们公司，和金奥公司有合作，但金奥每月的出货量在50万到70万套之间，相对于我们七百多万套的出货量来说，份额不大。

Q：新进入市场的企业目前能否实现盈利？

A：现在接线盒市场的竞争非常激烈，对于新进入的企业来说，实现盈利是比较困难的。我们公司的运营和投资管理非常严格与细致，对于大厂来说，投资后可能会感到尴尬，因为即便产品看似简单，其实仍有一定的技术要求。因此，如果大厂加入，他们可能达不到我们的毛利率，会觉得压力很大。我们公司通过了近20年的优化生产管理，各个工艺流程都控制得非常好。而对于大企业来说，因为产品非常分散，他们的业务量有限，过大的投资可能意义不大。

Q：当前铜的成本占比是多少，铜价的走势如何看待？

A：铜的成本大概能占到35%左右。目前铜价在68,500到69,000元之间，与去年年底相比，处于一个比较平稳的水平。我们认为短期内铜价不会有太大变动，因为它是一个大众市场上的产品，并不属于紧俏商品。去年铜价上涨主要是因为疫情的影响，今年随着市场的复苏，需求可能会有所上升，但总体上市场价格不会有太大的波动。

Q：就目前订单情况来看，对整个光伏电站的需求有哪些看法？

A：目前我们从隆基、通威和天河这三家客户每月收到的订单需求在240万到260万套左右。通威和隆基一直是我们的大客户，天河自1月份起订单量也开始增至240万套。综合来看，整个光伏组件市场的三个龙头企业似乎库存已经去化，需求开始向好，这表明整体市场情绪有所改善。

Q：700瓦组件将成为市场趋势，传能是否能供应这样的大功率大电流组件？是否必须要使用切片芯片，还是说传统接线盒也可以支持？

A：如果组件产品发展方向是700瓦，传统接线盒还是能供应，但成本较高。它可能需要在一个连接上使用两个二极管，而一个三分支系统会用六个二极管。相比之下，切片接线盒迎合了市场对大功率大电流组件的需求，并能为未来市场发展带来更好的发展方向。目前，天河方面的占比已达到70%以上，虽然隆基和通威的供应链要求严格，目前我们的切片接线盒在它们那里尚未推广，但传统接线盒和凹槽接线盒能适应它们的要求。未来若工业规模扩大，可能会在与这些企业的合作中找到合作方向。

Q：关于芯片接线盒的Q1和2024年全年的出货预期如何？

A：2022、2023年，芯片接线盒打造了大约1亿8000万套，其中大约1600万套占总量的20%左右。预计到2024年，随着接线盒产量的提高，芯片接线盒的出货量将会增加，但其占总出货量的比率大概维持在20%左右。今年是否能提高芯片接线盒的出货量，取决于我们是否能通过与天河等大客户的谈判和合作来增加芯片接线盒的使用量。

Q：为什么没有积极拓展欧洲市场？是因为竞争激烈吗？

A：实际上，我们正在积极推进欧洲市场的进展。公司参与了所有重要欧洲展会，并展示了新产品，包括芯片接线盒和互联接线盒。之所以在宣传上没有很高调，是因为市场竞争非常激烈。目前芯片接线盒的2到3亿出货预计依旧主要针对美国市场。但若欧洲市场快速发展起来，可能还会有增量的出货。过去几年，我们对美国的出口中有大约83%是芯片接线盒，欧洲市场的出口还很少。所以目前增量业务主要还是针对美国市场。如果欧洲市场有增量，会带来一定的市场增长。

Q：公司最近增加了哪个新业务？这个江州区部件公司的情况如何？

A：通灵股份最近在经营范围里增加了汽车零部件业务。我们对江州区的部件公司进行了增资，投入8000万元，获得了该公司51%的股权。江州区部件公司是在租用了我们拍卖得到的厂房之后与我们合作的。他们的产品主要是汽车内饰件，例如汽车顶棚、护衣板、挡泥板等，产品销量很好，并且他们下游的主要客户是比亚迪公司。通过双向合作，我们在内控管理等方面给予了他们很大支持，他们也希望建立和上市公司的合作关系来拓展市场。目前江州区部件公司2023年预计完成销售1.7亿人民币，净利润大约为2800万人民币，扣除500万元的减值后，产品毛利率可达到20%左右。未来我们计划在广度方面向其他新能源汽车公司发展，深度方面则拓展至汽车限速器或其他相关连结器业务。

Q：所提到的汽车线速和公司原先的互联线速产品有什么异同？

A：互联线速主要用于地面端，而汽车线速则是用于汽车内部的产品。虽然它们在某些方面相似，但也有不同。互联线速中主要有保险管取代了汇流箱的功能，而汽车线速则更多是作为单一的限速设备以及连接器配件，用于汽车的不同需求。