恒力石化:
1. 2000万炼化(权益占比100%),单吨净利在700-800元之间,炼化贡献稳态净利润160-180亿(单季度40-45亿。)
2. 可降解塑料项目,总产能100万吨(一期60万吨,二期40万吨),一期主要还是在PBAT,单吨净利2000元,预计可以贡献12亿,今年年底投产,明年贡献利润。二期还没开始动工,预计明年建设后年投产。
3. 薄膜项目:产能100万吨,目前主要做普通薄膜,暂时做不了电池膜,单吨净利参考双星新材1000元左右,目前还在建设阶段,预计23年贡献利润。
4. 业绩预测:22年净利润在200亿左右,23年预计220亿左右,对应现在市值1721亿,22-23年估值大概在8-9倍。
5. 投资建议:业绩弹性上其实和荣盛差不多的,但是荣盛多了个中金2期的预期,估值相对高一些。每年业绩稳定增长预计在10-20%。