行业高景气带动这家磷化工龙头业绩大幅提升，公司新能源新材料业务驶入成长快车道

2022-03-25

行业高景气带动业绩大幅提升，这家磷化工龙头年内产能大幅扩张，新能源新材料业务驶入成长快车道。

调研要点：

①兴发集团：行业高景气带动业绩大幅提升，这家磷化工行业龙头年内产能大幅扩张，新能源新材料驶入成长快车道；

②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

兴发集团于近期以电话会议方式，与中信建投等多家券商进行了电话交流。公司2021年实现营收236.1亿元，同比增长28.9%，实现归母净利润42.4亿元，同比增长595.1%。
公司现有磷矿资源储量超过8亿吨，产能415万吨/年，在建产能200万吨/年；黄磷及磷硫化工板块现有黄磷16万吨/年、精细磷酸盐超过20万吨/年、次磷酸钠5万吨/年、有机磷阻燃剂6.9万吨/年、二甲基亚砜4万吨/年等，在建二甲基亚砜2万吨/年等；硅化工板块现有有机硅单体36万吨/年、硅橡胶15万吨/年、密封胶3万吨/年、硅油2万吨/年，在建有机硅单体40万吨/年、功能性硅橡胶（包括3万吨/年液体硅橡胶和5万吨/年光伏胶）8万吨/年等；草甘膦板块现有草甘膦原药18万吨/年、水剂及颗粒剂7.4万吨/年等，在建草甘膦原药5万吨/年等；磷肥板块现有磷酸一铵20万吨/年、磷酸二铵80万吨/年、湿法磷酸68万吨/年、精制净化磷酸（折百）10万吨/年等，在建20万吨/年磷酸铁项目（一期）配套10万吨/年湿法磷酸（折百）精制技术升级项目；电子化学品板块现有电子级磷酸3万吨/年、电子级硫酸2万吨/年、电子级蚀刻液3万吨/年等，在建电子级硫酸7万吨/年、电子级蚀刻液2万吨/年、电子级双氧水1万吨/年等。

根据公司项目建设规划，预计2022年将新增如下产能：一是后坪磷矿200万吨/年采矿工程项目计划于四季度建成，届时公司磷矿石产能将从415万吨/年增加至615万吨/年；二是内蒙兴发5万吨/年草甘膦产能计划于三季度建成，届时公司草甘膦原药产能将从18万吨/年增加至23万吨/年；三是兴福电子7万吨/年电子级硫酸、2万吨/年电子级蚀刻液、1万吨/年电子级双氧水产能计划于年内陆续建成，建成后公司电子级硫酸产能将从2万吨/年增加至9万吨/年，电子级蚀刻液产能将从3万吨/年增加至5万吨/年，电子级双氧水产能增加至1万吨/年；四是新疆兴发5万吨/年二甲基亚砜二期项目计划于7月份建成，届时公司二甲基亚砜产能将从4万吨/年增加至6万吨/年。

西南证券分析师表示，公司已有8万吨电子级化学品产能，已通过中芯国际、华虹集团等客户认证，2021年电子化学品业务共实现营收3.7亿元，同比增长183.2%。公司尚有8万吨电子化学品在建，将于2022年底投产，随着国内半导体行业快速发展，电子化学品将带来增量业绩。

新能源方面，公司依托自身优势磷矿、净化磷酸资源，结合华友钴业海外锂矿资源，强强联合，计划在湖北宜昌建设50万吨磷酸铁、50万吨磷酸铁锂产能，进军新能源领域，在新能源下游需求旺盛的背景下，公司将驶入成长快车道。