山东启动高耗能项目碳排放减量替代
猫猫喵喵3
2021-12-01 23:18:32
【安信环保公用邵琳琳/周喆团队】山东启动高耗能项目碳排放减量替代，绿电需求有望大增
事件： 日前，山东发布《山东省高耗能高排放建设项目碳排放减量替代办法（试行）》意见建议的函，要求替代源碳排放削减量未落实的新建高耗能项目不得投产。
点评：
新建高耗能项目，必须事先落实碳排放减量替代指标：山东的碳排放减量替代政策可参考过去京津冀地区大气污染治理时采用的煤炭等量或减量替代政策，要求新建高耗能项目必须事先通过替代源减少碳排放，具体措施包括：1)淘汰落后产能；2)节能技改；3)通过可再生能源、清洁电力替代；4)其他。我们认为新建高耗能企业碳排放减量替代最有效的方式是通过自建或者向新能源发电企业购买绿电的方式来替代其碳排放，绿电需求有望大增。
替代量行业系数高，突出“减量”替代：替代碳排放量核算方法为新建项目碳排放量乘以行业系数，水泥、炼化、电解铝、煤电系数为1.5倍，其他高耗能为1.2倍（远高于京津冀煤炭等量或减量替代政策高耗能1.2和其他行业1倍的比例系数）。我们认为此次山东碳排放替代政策，突出”减量“替代，新增的绿电建设规模带来的碳减排量需远大于其对应的新增高耗能项目碳排放。
绿电政策频出，继续看好新能源发电，建议根据风险偏好关注不同类型的绿电标的：1) 业绩稳健、低估值，首选中国核电；2）业绩高增长，无煤电业绩拖累：三峡能源、中闽能源；3）煤电业绩有拖累，但体内新能源资产低估：华能国际、华润电力、福能股份、上海电力。
风险提示：政策推进不及预期，下游用电需求不及预期
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ST墨龙
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中国核电
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真知无价，用钱说话
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