中信建投电新 许琳/朱玥#Tesla跟踪⑤：

马斯克减持为国缴税，10月销量假摔后Q4必超预期，继续看好电动车的投资赛道

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#为回应美国参议院民主党提出的“亿万富翁税”，马斯克通过民主投票的模式决定减持股票，以此达到缴税目的；中、美、欧三地10月销量均环比下滑出现假摔，两大原因带动Tesla股价大跌10%以上，但公司基本面稳定，订单周期再次加长（Model Y 铁锂从6-10周提车周期延长至10-14周），Tesla及产业链依然是Q4最值得投资的电动车赛道。

#Q4国内首次满产放量：预计Q4全球产销约31-32万，环比+30%，其中国内内销12+万，环比+70%，大幅度超出市场预期（海外一致预测28-29万辆）；月度来看，10月假摔主要系季度初中国、美国排产出口车，内销大幅下降，车子在运输过程中，未来两月交付后将带来超预期；全年特斯拉全球产销预计94万辆，环比+94%; 

 

#多工厂在建，产能加速扩张：特斯拉全球产能、产量强势扩张，2022年整车三国四厂迎量产（不包含荷兰蒂尔堡超级工厂停产）。

1、产能来看：特斯拉上海工厂产能已达75万辆，美国弗里蒙特工厂产能60万辆，全球合计产能135万辆，22年底将具备235万辆的年产能；

2、产量来看：21年特斯拉全球产销预计94万；22年产销预计170万；

 

#降价&高性价比车型拭目以待，具备持续获取新产地的扩张能力：公司未来规划车型具备更高的性价比（续航里程提升+产品功能提升），叠加国产化率提升和制造优势凸显，公司产品体量和盈利能力双提升；

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作为国内首次满产的季度，未来持续放量确认，柏林工厂带动出口零部件占比提升，看好公司单车价值较高和持续放量的供应链：电池龙头、恩捷股份、星源材质、富临精工、科达利、拓普集团、精达股份，建议关注旭升股份、隆盛科技、BYD、恒帅股份等。

 

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