近期锂价：“春节集中备货驱动，带来的价格强有力上涨。自11月中旬开始，锂价已经完成从“情绪酝酿”到“缓慢上涨”，再到前两周开始“加速上涨”的流程。在1月上旬完成春节前备货的交易，2月中下旬进行春节后第二次备货，将价格推向更高。

供需基本面：2021年Q4到2022年春节前后的备货，是锂价第三次上涨的催化剂。2022年锂供给增长33%-35%，但下游正极材料、电池厂的普遍排产规划翻倍，供给增量完全不及需求增长，我们认为锂价的高位持续性相当坚实。

对于22年新能源车补贴退坡的担忧：锂价每上涨10万块，对于车企的原料成本增加在3500元-4000元/辆。对于20万元以上的车型来说，成本影响还是在可调节范围内的。

锂板块：回调幅度较大的原因来自于投资者对后市价格的担忧（供需两方面的原因都有），但经过我们测算，明年供不应求的格局很明确，锂价有望不断创新高，并具有较长时期的持续性。

标的选择：站在今年锂盐从9万涨到18万的涨价过程来看，是行业成长性释放的机会，但可能后续更多要侧重公司质地，偏向有基本面和自身成长逻辑的标的，更多赚取涨价释放的利润红利以及性价比的钱。我们依然建议关注天齐锂业、盐湖股份、赣锋锂业等。

完整报告👉：锂板块电话会议纪要 2021.12.27 

重点推荐标的

资源自给率越高的企业，越是能够享受到持续性高价带来的业绩红利。今年企业的三季报来看，我们拆出来其实对应的锂价是9-10万。从10月份开始都是18-19万的价格，12月份、或者春节前后我们认为会到25万，不排除更高的价格。

（1）天齐锂业，锂价中枢18万，明年业绩70亿，估值24X。25万锂价业绩100亿，估值17X。对于板块龙头标的，估值应该给到更高，目标市值2200亿，乘着这波锂价上涨公司股价可以看到前高。

（2）盐湖股份，锂价18万，锂业务业绩在23亿左右，钾肥70个亿，整体估值在19X。25万锂价业绩到33亿，整体业绩100亿以上，估值17x不到。对于盐湖系标的来说，不论是钾肥还是锂，明年量价都会非常理想。

（3）另外的龙头标的，赣锋锂业，我们认为考虑当前节点和板块估值，是有一定补涨空间的。以及其海外的销售长单价格，在2022年开始，滞后性可以说已经被弥补，对于业绩增长来看是一个确定的利好。

（4）另外，有业绩释放，管理层优秀兼具较强的成长性空间的公司，比如天华超净，盛新锂能，中矿资源、雅化、西藏矿业、西藏珠峰等等。