我对最新经济&政策的看法：政策底已现，经济底未到，市场底也尚需时日。短期看，4月仍可能降准降息，但最关键的是避免房地产“硬着陆”。一句话：形势比人强。

⭕除了建筑业PMI回升指向基建发力，3月制造业/服务业/各分项PMI几乎全线回落，疫情、俄乌冲突是新增冲击，但本质还是内需不足。

⭕再考虑到3月疫情可能拖累消费3%、拖累Q1的GDP约1%，预示1-2月经济超预期“高开”后，3-4月大概率低走。换言之，“经济底”还没到。

⭕最新国常会和央行Q1例会，进一步确认了“政策底已现”，一些核心表述包括：“咬定全年发展目标不放松；稳定经济的政策早出快出，不出不利于稳预期的措施，制定应对可能遇到更大不确定性的预案”。

⭕5.5%目标当前仍要“咬住”，靠2大“绝招”：一是确保已有政策尽快落地；二是没出的政策“早出快出”，核心手段还是“放水、放地产、放基建”，其中，最关键的是避免房地产“硬着陆”，可能的对策包括：下调房贷利率，更多一二线松绑限购限售限贷，适度放松“三条红线”，设立房企救助机制等。此外，4月再次降准降息仍可能，制造业投资也有望继续保持高增。