【天风电新】电动车板块观点更新
太阳花冰淇淋
长线持有
2020-11-11 19:38:31
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1.特斯拉的销量怎么看？
拜登上台后若落实全额恢复电动车抵税政策，实质上最大利好将是TSL，在不考虑成本继续下降的前提下，Model 3标准版价格有望下探至3万美元，市场空间也将扩大4倍。
市场近期担心国产M3销售有天花板（单月1万出头是上限），但我们认为国内未大规模放量的主要原因在于大模组LFP产能仍在爬坡。随着LFP产能爬坡，改款M3搭载热泵、电尾门，预计会继续热卖。
此外从10月5号起，改款搭配热泵的Model 3已经在美国落地。
继续推荐【特斯拉产业链】，从收入和利润弹性看依次为【拓普集团】、【三花智控】、【宁德时代】、【天赐材料】、【当升科技】。
2.真正在细分赛道走出阿尔法的公司
除了市场共识度高的【宁德时代】，我们看到二线电池厂在技术迭代放缓的环节，中国制造红利凸显，如【亿纬锂能】、【欣旺达】。
其中EVE圆柱所在下游主要是电动工具，而市场增速不足10%，但EVE这部分收入有望在19-21年做到16/20/40e。而xwd在消费电芯领域提前完成30e、3e+的利润目标，进入国产加速替代的过程。
3.另外两个值得关注的方向
市场显现两头翘的特征，即811、LFP有望两端趋势放量。关注【天奈科技】：随着宁德海外高端项目推进以及811电池占比提升，第三代CNT在宁德的用量将显著提升，而代际的差距使公司具备较强的超额收益。【德方纳米】：从目前调研反馈看，在Model 3使用LFP后，国内大部分车企已启动400公里以下车型改款LFP计划（M3的带动效应，如大众、广汽、小鹏等），目前阶段LFP正极价格属于历史底部，明年或有望反弹。
以上为近期产业变化的一点研究，供参考。
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天奈科技
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