实现营收33.29亿元 （yoy41.34%），归母净利润1.28亿（yoy104.87%），对此点评如下： 1、从二重（德阳）采购铰链梁的预期关联交易额是2021年的2.32倍，预示六面顶压机持续扩产。铰链梁是 锻造六面顶压机的核心零部件，二重该类产品的主要生产企业，国机采购额2020、2021、2022E分别为 7976万元、1.21亿元(yoy51.59%)、2.8亿元(yoy131.40%)；公司2021年六面顶压机产能约200-300台，预 计2022年会有大幅增长。需求端来看，力量钻石、黄河旋风近期纷纷发布定增预案，加码培育钻石，其中 力量钻石40亿定增中30.1亿用来购买设备；据我们的草根调研，国机的六面顶压机盈利能力亦在不断提高 2、核心子公司三磨所、轴研所经营情况向好，主业发展符合预期。半导体、培育钻石业务的运营主体三磨 所2021年净利润1.41亿元（已比公司整体净利润1.28亿元还要高），增速33.56%，收入增速60.17%；军 工业务运营主体轴研所营收7.58亿元(yoy23.60%)，全年净利润0.47亿元不及2021H1的0.64亿，主要由于 大量减值由轴研所承担，若加回0.7亿的存货跌价，轴研所经营性利润为1.2亿元左右。两大核心子公司的经 营持续向好，为公司发展提供支撑 3、披露减值明细，显示潜在盈利能力较大。公司公告详细拆分了减值情况，2021年合计计提减值1.02亿 元，其中存货跌价准备0.70亿元，预计主要为轴研所相关；商誉减值1740万元，其中河南爱锐92万元，新 亚1648万元，目前公司商誉净额仅为1646万元，均属新亚。大量计提干扰了公司利润释放，随着历史包袱 出清，公司有望迎来业绩的快速增长阶段 4、股权激励渐行渐近，三大业务持续向好。军工轴承订单旺盛；半导体在2021年增速较快，预计2022年依 然向好；培育钻石CVD设备投放进度超预期。股权激励基本扫清障碍，央企实施股权激励后续发展值得重 视！ 盈利预测：我们预计公司2022-2023年归母净利润为2.76亿、3.5亿，对应PE为21X、16X。基于公司主营业 务依然向好，以及本次计提多为一次性处理，我们继续推荐，维持“买入”评级