我们认为华东医药为当前为数不多的同时具备业绩增长与估值催化的标的，存量业务企稳回升+海内外医美新品上市收入高增长+创新管线合作&商业合作密集落地，在众多催化下，华东有望迎来戴维斯双击，22年实现20%+利润增长，当前估值对应22年不到20x，极具性价比，推荐关注!

医美业务:公司已构建起丰富的产品线，打造高端与差异化定位，同时少女针进入放量周期，销售能力初步得到验证，强管线+强推广，医美业务有望为公司打造EPS与估值的双重贡献。1)国内:少女针21年超额完成入院、医生培训、销售额等KPI，22年预期实现超高增长。当前少女针进院~250家，22年计划进院500家，销售团队由今年的100人扩充至300人，同时迎接陆续在中国大陆上市的其他医美产品(1Q22醋雪F0上市，耗材+器械模式); 2)海外: Sinclair海外全年有望实现近7亿销售，主因新品MaiLi玻尿酸1H21欧洲上市以及海外疫情常态化后的恢复，22年有望延续高增长并实现盈利;3）管线:除去当前埋线、MaiLi、肉毒、皮肤管理(F1+F2)、身·体塑形（冷冻溶脂等）等既有临床有序推进，新引进比利时KiOmedine壳聚糖4款产品（动能素+填充剂)，进一步挖掘新材料。

创新药管线:公司通过自研+平台合作+产品引进，创新管线渐成。后续重要产品进展包括: 1)阿格列汀10月份全面接手赛诺菲，叠加华东强大的糖尿病销售能力，产品有望快速上量（当前年销售额约3亿元); 2)2022年利拉鲁肽糖尿病与减重双适应症有望获批，减重适应症在相当长一段时间将独占市场;迈华替尼NDA;IMGN853(卵巢癌ADC)完成3期入组;TTP273(口服GLP-1）进入3期;PRV-3279(双抗，SLE）进入全球多中心2期;3) 2023年HDM1003 (GLP-1R&GIPR双靶点）﹒DR10624 (GLP-1R/GCGR/FGF21三靶点)、羟基树枝状聚合物平台产品陆续进入临床。