【游戏行业】元宇宙标的Roblox大涨42%，元宇宙提升游戏板块估值中枢【国金传媒互联网杨晓峰团队】

 

事件：11月9日，美股元宇宙标的Roblox发布三季报，营收同比增长102%，日活用户数同比增长31%，推动股价大涨42%。

 

元宇宙标的Roblox三季度业绩提升，驱动股价大涨。公司发布21年三季度业绩，其中Q3营收5.1亿美元，同比增长102%，预订量为6.4亿美元，同比增长28%。日活跃用户数(DAU)平均为4730万，同比增长31%，带动11月9日股价大涨41.9%。Roblox业绩提升反映出高自由度、高社交性的元宇宙游戏受欢迎程度在不断提升。

 

游戏是元宇宙的重要入口之一，元宇宙的加速发展或推动整体游戏板块估值提升。微软宣布，从2022年开始，将把虚拟体验协作平台Mesh直接植入到Teams中，打造自己的元宇宙。Facebook改名Meta后，将包括两个部门APP、Reality Labs（VR、AR等）。海外互联网巨头纷纷布局元宇宙，反映出行业对对元宇宙的投入在加强，有望加速VR、AR行业的发展。在内容上，游戏是元宇宙重要的入口之一，我们认为游戏行业的估值中枢有望受益于元宇宙的加速发展。

  

估值端：游戏行业处于估值低位，具备长期投资价值。根据wind，主要游戏厂商PE已处于历史PE-Band较低位置。根据wind一致预期，如A股三七互娱、宝通科技、吉比特、完美世界22年PE分别为16.58x/17.78x/14.21x /14.88x，均处于历史较低水平。

 

基本面：Q3爆款游戏表现较好，游戏出海成为趋势：

1）三七互娱：自研游戏《斗罗大陆：魂师对决》7月22日上线后表现良好，根据七麦数据iOS游戏畅销榜稳定在第7名左右，《Puzzles & Survival》海外表现较好，稳定在美国iOS畅销榜Top30，日本iOS畅销榜Top15。根据公司公告，Q3营收环比增长23%，Q3归母净利润为8.62亿元，超出预告上限8.46亿元。

2）网易：新爆款《哈利波特：魔法觉醒》9月9日上线后表现较好，目前稳定在iOS畅销榜Top5，有望推动公司业绩提升，同时公司9月1.2亿美元投资海外游戏开发商开普勒互动（代表作《蔑视》），有望加速海外业务发展。

3）心动公司：《香肠派对》海外版在东南亚地区表现良好，后续全球性玩法的《T3》、《Flash Party》优质自研游戏有望加速海外TapTap用户增长。

 

建议关注标的： A股建议关注：1）三七互娱；2）宝通科技；3）吉比特；4）完美世界。港股：建议关注：1）心动公司；2）网易；3）腾讯控股；4）哔哩哔哩

 

详询：杨晓峰/伍兆丰