【申万煤炭】周观点

⭐️下游补库积极，煤价震荡企稳

动力煤方面，港口动力煤现货价收报850元/吨，环比上涨30元/吨。供给端，东奥临近环保安检趋严，部分煤矿主动减产，供应有所收缩但整体仍处高位，产地动力煤价格稳中有跌。煤矿拉运车辆较少，港口地区煤炭调入量环比减少，但高于去年及前年同期水平；下游用户采购积极性较高，下游补库积极，港口整体成交活跃，港口煤炭调出量环比增加，高于去年和前年同期水平。调入量减少而调出量增加致使库存环比减少，但库存依然保持高位，高于去年及前年同期水平。预计短期供给相对宽松而需求较强支撑的影响下，煤价筑底企稳。

⭐️炼焦煤方面，产地主焦煤价格稳中有涨

供给端，受近期事故及安监局严查超能力生产及安全影响，产量出现波动，国内供给偏紧。需求端，检修钢铁产能有所恢复，焦炭需求略有增加，下游补库心态较为积极；预计基建投资预期将出现回暖、房地产用钢需求较为悲观，制造业需求增速回落。预计全年钢铁总产量持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。

⭐️投资建议

我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高股息低估值转型标的兖矿能源、高弹性转型标的电投能源。