一、铜价走势分析 ·自3月13日起，铜价呈现上涨趋势，国内外价格均上涨约10%。 ·沪铜达到21年高点，伦铜接近9560美元。 ·短期内看多单持有存在风险，可能出现回调，支撑位在73000至74000元/吨附 近。 ·长期来看，铜矿供应紧张是既定事实，供应增速下调。 ·伦铜价格预计可能达到10800美元，沪铜可能创新高至84000元/吨左右。 二、铜矿供应与需求 ·2024年铜矿增量仅1.94%,远低于预期。 ·南美矿山产量下降，品位下滑，美国产量也呈下降趋势。 ·刚果金电力不稳定导致减产，卡拉铜矿一季度产量同比下降8%至9%。 ·洛阳钼业和金诚信矿业铜矿的增长显著,预计的年增量达120万吨，但实际增量 相对较小。 ·印尼政府政策调整导致一些矿企退出市场，影响生产。 三、终端消费与市场需求 ·历史数据显示，铜价上涨时会出现阶段性的库存累积。 ·终端数据显示，消费需求仍然强劲。 ·铜管产业表现良好，1至4月产量同比增长约23%。 ·全球需求增速为3.97%,中国终端需求增速为4.2%,进口增速为6%。 ·欧洲和美国光伏装机量持续增长，光伏预期上调至年增长约20%-30%。 ·中国光伏业今年预计超预期增长。 四、全球冶炼产能与库存情况 ·2023年全球冶炼产能预计增加146万吨，但铜矿产能仅增加42万吨，呈现明显 缺口。 ·国内预计增长43万吨，全球预计增长78万吨。 ·全球矿产库存约150万吨，冶炼厂通常保持2.5至3周库存。·废铜供应量与价格 关联，价格稳定后可能减少。 五、铜价未来展望 ·去年桐的供需预期过剩五六十万吨，但现在出现缺口。 ·沪铜价格目前约4.000元/吨，近期上涨10%,但交易需谨慎，·支撑位在73.000 74,000元/吨之间。 ·桐市场从过剩转为缺口，外资机构对铜价持正面评价，预计未来可能接近2011 年高位。 Q&A Q1:海外电力投资中铜和铝的使用占比分别是多少? A1:海外电力投资中，铝线缕在欧洲使用较为广泛，美国也因人口稀少、负荷较 小而使用指线缓。田内目前主要使用胴，对铝线端的使用持谨慎态度。在光伏 和风电领域，铝的使用井不多。 Q2:全球目的有多少隐性钢库存? A2:全球隐性铜库存主要集中在土耳其和刚果金，土耳其去年进口约10万吨桐， 刚果金的库存量估计超过30万吨。 Q3:隐性明库存被抛售对铜价的影响是什么? A3:隐性铜库存的抛售受运输问题的限制，并不一定能立即对市场产生影响，但 若大量库存被抛售，可能会对铜价产生一定程度的影响。 Q4:印尼停止铜矿出口的计划对钢价和供给的影响如何? A4:印尼计划停止桐精矿出口以发展本地冶炼产业，目前冶炼产能为25万吨，而 矿产产能为94万吨，新冶炼厂预计将增加70万吨产能，实现矿产与冶炼的平衡， 这一政策不会影响供需平衡，但会增 加国外企业尤其是中国企业购买铜矿的难 度。 Q5:2025年刚果金铁踏建成后，将择放多少铜矿运力? A5:预计刚果金铁路建成后，每年的铜矿运力将在12万到25万吨之间。30万吨 的产量一旦能够全部运出，可能会导致阶段性的供应过剩