国内电表迎替换周期，这家智能电表及配用电产品供应商是国网首次招标中标厂家之一

调研要点：
①海兴电力：“十四五”两网总计配电网投资将达1.5万亿元，国内电表迎替换周期，这家智能电表及配用电产品供应商是国网首次招标中标厂家之一；
②凌霄泵业：泵业制造基地不断向中国等亚洲各国转移，这家塑料卫浴泵龙头一季度毛利回升，利润端增速表现强劲；
③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一
海兴电力于5月5日接待重阳投资等多家机构调研时表示，公司的定位是建设分布式能源、微电网EPC能力。去几年公司成功参与世界银行融资的微电网项目，建立了分布式能源、微电网集成设计能力和建设能力。近几年公司通过资源整合、自主开发等手段，具备了逆变器、储能电池、微网控制系统等分布式能源核心设备的自主可控能力，为公司在新能源领域的业务拓展奠定了扎实的基础。

目前国内的智能用电领域，正处于智能电表轮换周期以及新一代智能电表推出后的新老标准更换的阶段。2020年、2021年国网、南网分别启动了新一代智能电表招标。但因现有的智能电表无法实现大容量数据存储、终端响应、数据信息分类等功能，无法满足未来电网数字化升级的要求，国家电网同时推出了新一代物联表，由计量模组、管理模组以及扩展模组三部分构成，并于2020年开始进行小批量招标，公司是国网第一次招标物联网表首次中标的四个厂家之一，公司也是最早与南网共同研发符合IR46标准的双芯表的公司之一。

浙商证券分析师表示，“十四五”期间，两网总计配电网投资将达到1.5万亿元，配电网迎来巨大发展机遇。公司在配网自动化持续深耕，系列核心产品一二次融合柱上断路器/环网柜（箱）、配电终端FTU/DTU/TTU等份额持续提升。

此外，公司是全球化智能电表及智能配用电产品供应商，是国内自主品牌智能电表产品出口最早、出口额最大的企业，未来受益于巴西等发展中国家的强劲需求以及非洲大陆智能电表普及，海外业务潜力较大。国内，受益于存量智能电表更换周期，公司未来用电业务业绩弹性较大。

公司二
凌霄泵业董事长等公司高管于5月5-6日召开业绩说明会，公司塑料卫浴泵已经成为全国乃至全球具有相当规模的康体及卫浴行业的配套商，不锈钢泵也已开展了机床行业、太阳能、空气能水循环行业、暖通行业、洗碗机等清洗机械行业、环保行业水处理行业、变频供水行业等行业配套，以及畜牧业、养殖业的设备配套。公司研发的海水泵与化工泵已投入市场，主要面向海水养殖和轻化工行业。

安信证券分析师表示，近年来，泵业制造基地不断向中国等亚洲各国转移，目前中国已形成了具备相当生产规模和技术水平的生产体系，成为全球泵产品的重要生产基地，公司作为塑料卫浴泵龙头，有望充分享受海外订单的增长。

随着农村居民大规模向城镇和城市迁移以及农村现代化不断发展，水利设施、农业灌溉等民用领域的大规模投资和建设将带来大规模的离心泵需求。公司不锈钢泵系列产品已经站在国内同行业第一梯队位置。据年报披露，公司规划未来五年民用离心泵年产能将达到800万台套，较2021年463.15万台的产量有较大的提升，保障公司长期增长潜力。 2022年一季度，由于去年同期高收入基数，以及国内市场较为低迷，公司收入端实现5.47%的小幅增长，但受益于产品提价和原材料价格的控制，公司一季度毛利率回升至33.81%，利润端增速表现依然强劲。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。