提纲：

一、当日题材概述

光伏、有机硅、有色、军工船舶、渔业

二、涨停个股解析

开元教育：职业教育订单营收大增，现金流大幅改善

中公教育：职业教育龙头

科力远：混动龙头，镍氢电池供应商

锌业股份：收购铜资产+铟金属+锌

中国铝业：电解铝+业绩增长85倍+收购镓资产

新华锦：石墨+养老+医疗

迎驾贡酒：业绩大超预期+白酒+秋季备货积极

三、新股解析

悦安新材：规模化羰基铁粉生产企业

四、行业题材研究

旅游消费：环球影城+中秋国庆旺季+各地放开

电石超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。

五、重要新闻

国务院常务会议：推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除

国务院常务会议：全面推动长江经济带发展 支持沿江省市自贸试验区先行先试

发改委：又有16座露天煤矿取得用地批复 正有序恢复生产

工信部：支持钠离子电池加速创新成果转化 推动钠离子电池全面商业化

散装飞天单日下跌180元/瓶 茅台经销商：酒厂相关政策确已出台

FF珠海公司已开始运转，负责人称已有足够运营资金

六、三大报

成本利好叠加供给紧缺、国内制冷剂价格加速上涨（凯恩股份、鲁西化工）

生物基材料纳入“十四五”原材料工业规划重点任务、黄金赛道雏形已现（金丹科技、金发科技）

工信部将推动钠离子电池商业化、未来发展空间巨大（华阳股份、山东章鼓、浙江医药）

光伏竞价结果落地叠加出口数据好转、推升硅料价格（通威股份、特变电工）

我国将推动钛矿资源高值化利用、行业供需持续向好（安宁股份、攀钢钒钛）

供需矛盾推动、冷链物流产业链将进入景气周期（汉钟精机、四方科技）

异质结电池大幅拉动铟需求、相关公司有望受益（锡业股份、中金岭南）

大力支持中药材种业发展、相关办法正加快制定（振东制药、寿仙谷）

鸡蛋比去年同期大涨超四成、产业链企业引关注（晓鸣股份、碧水源）

封测行业供需两旺、设备龙头有望受关注（精测电子、华峰测控）

旺季来临叠加中报催化、白酒仍有投资机会（贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）

支持新材料研发及应用、助推产业高质量发展（瑞丰高材、凯里新材）

芯片备货需求旺盛、代工厂供不应求多次涨价（中芯国际、华润微）

【青鸟消防】在储能电站消防已有多个应用项目案例

【加澳环保】壳牌5万吨/年生物柴油合约已从7月份开始执行

正文：

一、当日题材概述

市场强势，盘面多个题材轮动，光伏储能、有色周期、有机硅、工业制造等全面爆发，券商受兴业证券配股影响，日内走势较弱，万亿成交下整个市场多题材轮动，赚钱效应强烈。

光伏：HJT相关产业链继续强势，日内光伏硅料企业走强，2021年1-7月份全国光伏新增装机17.94GW，同比增长约37%，其中户用光伏新增装机7.66GW，同比增长156%，光伏产业需求量大幅增加，带动产业链上下游的产能扩张。在硅片、电池片和光伏组件企业大幅扩产的同时，硅料产能增长相对较慢，上下游结构性供需失衡，因而硅料价格大涨，特变电工、大全能源等。

有机硅：目前，单体厂有机硅DMC现货紧张，中下游企业原料短缺严重，尤其集中在广东地区一带，目前下游可谓“一单难求”，大厂封盘显现普遍，8月24日有机硅DMC报价为35000元/吨，现货价格近期持续创出年内新高，年内上涨幅度约59%，恒星科技、合盛硅业、新安股份等。

有色：有色周期轮动表现，煤炭相关公司最为强烈，辽宁能源，晋控煤业等，但盘后有媒体称继上月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上，或短期改变行业供给。

铝相关公司中国铝业、怡球资源，需求旺季来临、冬季环保限产、能耗双控及缺电等因素，下半年电解铝将迎来50万吨左右的缺口，目前2万/吨的价格没有反应下半年的紧缺，年底预计电解铝价格有望突破2.5万/吨。

军工船舶：午间消息中国船舶集团副总经理钱建平透露，两船重组境外反垄断审查工作全面完成，两船重组各项工作进入实质性操作阶段，中国船舶、中船科技等。

渔业：日本媒体24日报道，日本政府和东京电力公司已基本敲定，将修建一条从福岛第一核电站通往近海的海底隧道，核污染水经海水稀释后通过该隧道引流到距离海岸1公里的海中，大湖股份、国联水产等。

二、涨停个股解析

开元教育：职业教育订单营收大增，现金流大幅改善

关注原因：中线，双减政策背景下，职业教育获国家政策扶持。

1、公司是一家全国型连锁经营的职业教育机构，业务包括财经职业教育、职业资格考证培训、艺术设计职业教育、学历辅导服务四个部分，涉足建筑、消防、医学、公考、教师、IT、金融等80个品类的综合职业知识技能培训与就业服务。

2、8月23日晚公告，上半年实现营业收入5.37亿元，同比增长45.21%；净利润-1.22亿元，亏损收窄。经营活动现金流同比增长85.19%，实现大幅改善。

3、职业教育订单大幅增长：上半年实现销售订单成交额7.07亿元，同比增长32.61%。其中，职业技能培训业务的订单成交额达3.39亿元，同比增长36.76%，职业资格考证业务的订单成交额达1.48亿元，同比增长41.91%。

4、在线教育数量持续增长：报告期内公司旗下的中大网校、云琥在线、恒企网校等在线教育平台累计注册会员数达到1614万人，较2020年底增长11.05%，线上培训收入达到1.84亿元，同比增长7.60%。

5、双减政策背景下，职业教育的重要性愈发提高。习总书记多次就职业教育工作作重要指示。职业教育法修订草案明确规定国家建立健全职业学校教育和职业培训并重。（公司公告）

中公教育：职业教育龙头

（关注原因：长线，双减政策下公司可能被错杀）

1、公司是国内领先的全品类职业教育培训机构，也是招录考试培训领域的开创者。1999年公司成立后率先进入公务员考试培训领域，此后拓展教师资格培训、事业单位考试培训、考研培训等业务，目前已横跨招录考试培训、学历提升、职业能力培训等三大板块，提供100多个品类的综合职业就业培训服务。目前公司已在全国设立1600多个直营网点，深度覆盖300多个地级市，服务全国数亿大学生、大学毕业生、各类职业专才等知识型就业人群。

目前公司收入结构主要分为公务员序列、事业单位序列、教师序列、综合序列四大类，其中公务员序列包括国考和省考培训，虽近两年占比有所降低，目前仍为主要收入来源；事业单位序列主要包括事业单位招考、国企招考、医疗卫生招聘、电力电网招聘培训等项目，近年来该序列的民生和公共服务属性进一步凸显，随着疫情后招录的回暖收入增幅较大；教师序列包括教资、教招考试培训，受益于教师扩招和教育投资提升收入增长较快；综合序列细分品类较多，包括考研辅导、IT培训、军人类、金融财经类考试培训等，各细分领域发展空间较大。

公务员序列为公司核心收入来源，占营收56%；事业单位序列即事业单位考试培训，占面授培训营收11%；教师序列即教师招录和教师资格证考试培训，占营收16%；综合序列包括考研、专升本、成考自考、IT、医疗、财经、法考等品类，其中2019年考研辅导业务的营收增速超过100%，IT培训业务营收增速超过300%，公司品类扩张效果显现，由公考培训机构升级为全品类职业教育培训平台。

2、2020年中国公考培训、财会培训、IT培训市场规模为156亿元、150亿元、480亿元。据Frost&Sullivan数据显示，2019年中国公务员考试培训市场公司市占率为33%、位居行业第一。相比之下近年来IT培训行业快速发展，计算机行业高工资吸引更多毕业生、求职人员，各地培训机构同样快速涌现，头部企业尚未占据优势地位，2019年行业CR5约为7.5%。此外，教师资格、事业单位考试、考研等教培行业集中度同样处于较低水平，竞争格局未达到稳态，行业发展未到成熟期。公司有望借助渠道优势，大力发展除公务员考试之外的职业教育，提升市占率。

3、公司针对考生报班心理、国考通过率情况，2007年首创协议班模式，推出先报班、考试不过包退的销售模式。协议班一方面可以提高客单价，与普通班相比，协议班通常课时更长、定价更高，另一方面提升了考生参培率，退费机制让更多考生更愿意接受培训，从而推动公司收入增长。此外协议班预收款模式显著提升公司现金流，从报班培训到成绩公布时间周期将持续半年，公司可以通过投资实现额外收益。

4、2021年7月中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，提出全面减少作业总量、培训压力，从严审批培训机构，规范培训服务行为，强化常态运营监管，学科类培训机构不得上市融资、严禁资本化运作。市场认为职业教育将迎来更大程度的竞争，这也是公司股价一路下跌的重要原因，但公司作为行业龙头，可以进一步扩张市场份额，扩大头部领先优势。

另一方面，双减政策的出台对公司的竞争对手打击更大，以粉笔教育为例，2015年粉笔教育主打线上课程强势进入公考赛道，并凭借题库丰富、性价比高、名师引进、打法凶悍等优势实现快速扩张，2020年在疫情催化下粉笔教育实现爆发式增长，但其大股东猿辅导K12辅导难以正常开展业务，粉笔教育也出现裁员、业务收缩等情况，公司在公考培训等领域竞争压力将有所减小。与此同时行业进入者增加，但研发、教师、渠道、营销等布局需要时间，尤其传统K12培训业务主要集中在中心城市，渠道数量、业态与职业教育差距较大，且上市无望前景下业务拓展、团队管理面临挑战，短期内对公司影响有限。

（部分资料来自信达证券、公司公告等相关互联网信息）

科力远：混动龙头，镍氢电池供应商

（关注原因：长线，公司是中国唯一生产镍氢动力电池正负极片和镍氢动力电池的厂商）

1、8月25日晚间，公司披露2021年半年度报告，半年度实现营业收入12.2亿元，同比增长23.39%。归属于上市公司股东的净利润3513.45万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润806.08万元，同比实现扭亏为盈。

报告期内，常德力元HEV用泡沫镍实现销量达95.7万㎡，同比增长127%，同时HEV用泡沫镍四期(累计48万台套/年)扩产项目已完成量产准备，预计下半年全面启动量产。科霸HEV用正负极板实现销量13.2万台套，同比增长136%。

2021年上半年，消费类泡沫镍订单需求恢复至疫情前水平，产线满负荷生产，实现销量191.46万㎡，同比增长36.85%;钢带实现销量296.91吨，同比增长32.06%，远超预期目标;此外，在电磁屏蔽材料领域泡沫镍销量同比增长40.58%，在电信基站电源领域也实现了增量发展。

2、镍氢电池是一种性能良好的蓄电池。镍氢电池分为高压镍氢电池和低压镍氢电池。镍氢电池正极活性物质为Ni（OH）2（称NiO电极），负极活性物质为金属氢化物，也称储氢合金（电极称储氢电极），电解液为6mol/L氢氧化钾溶液。镍氢电池作为氢能源应用的一个重要方向越来越被人们注意。

镍氢电池分为高压镍氢电池和低压镍氢电池。

低压镍氢电池具有以下特点：（1）电池电压为1.2~1.3V，与镉镍电池相当；（2）能量密度高，是镉镍电池的1.5倍以上；（3）可快速充放电，低温性能良好；（4）可密封，耐过充放电能力强；（5）无树枝状晶体生成，可防止电池内短路；（6）安全可靠对环境无污染，无记忆效应等。

高压镍氢电池具有如下特点：（1）可靠性强。具有较好的过放电、过充电保护，可耐较高的充放电率并且无枝晶形成。具有良好的比特性。其质量比容量为60A·h/kg，是镉镍电池的5倍。（2）循环寿命长，可达数千次之多。（3）与镍镉电池相比，全密封，维护少。（4）低温性能优良，在-10℃时，容量没有明显改变。

3、公司是集设计、开发、生产、销售、服务于一体的节能与新能源汽车核心零部件制造商及混合动力总成系统技术服务商。公司经过多年在节能与新能源领域的专注经营与技术沉淀，形成了以电池材料、电池及电池包、混动系统总成为三大主营业务的产业链布局。

公司是中国唯一生产镍氢动力电池正负极片和镍氢动力电池的厂商，也是丰田在中国镍氢电池正负极片和镍氢动力电池的独家供应商，而丰田是全球销售混合动力汽车（HEV）最多的车企，此外，公司也是中国生产动力电池泡沫镍的唯一厂商，国内市场份额100%。

4、科力远混动最初由科力远和吉利控股合资打造。科力远以现金和拥有的BPS（汽车动力电池管理系统）技术及相关资产评估作价共计出资3.36亿元，占科力远混动注册资本的51%。吉利控股出资3.23亿元，占比49%。目前CHS平台是国家级自主深度油电混合动力系统技术服务平台。通过多年深耕发展，CHS平台已完成乘用车、轻型商用车和中重型卡车等三大应用领域的五大产品平台搭建。

5、工信部日前公布了我国第三批专精特新“小巨人”企业名单。其中，公司子公司常德力元新材料有限责任公司成功上榜。常德力元是一家集研发、生产、制造和销售节能与新能源汽车用动力电池基体材料(HEV泡沫镍)、民用电池基体材料（泡沫镍）等系列产品的高新技术企业，是节能与新能源汽车用动力电池基体材料及储能基体材料的龙头企业。

6、公司持有先进储能材料国家工程研究中心87.5%的股份。

（部分资料来自公司公告等相关互联网信息）

锌业股份：收购铜资产+铟金属+锌

（关注原因：短线。8月24日发布公告与宏跃集团就购买宏跃北铜 100.00%股权签署附生效条件的《股权转让协议》。近年来锌业股份经营遇到一定的困难与挑战，近两年业绩、利润停滞不前。通过本次重组，将有利于公司整合采购、生产、销售端的资源，营业收入、净利润将得到一定提升。）

1、拟收购宏跃北铜100%股权。8月24日公司发布公告：公司与宏跃集团就购买宏跃北铜 100.00%股权签署附生效条件的《股权转让协议》。此前公司公告拟收购宏跃集团持有的葫芦岛宏跃北方铜业100%股权，锌业股份将以现金进行本次交易对价的支付。宏跃北铜100%股权定价为7.6亿元。

1）近年来面临生产要素成本上升、能源与环境约束力强化等客观因素，特别是传统行业去产能、去库存、去杠杆的压力加大，锌业股份经营遇到一定的困难与挑战，近两年业绩、利润停滞不前。通过本次重组，将有利于公司整合采购、生产、销售端的资源，增强有色金属冶炼过程中废渣的回收利用、副产品提炼回收等方面的协同性，营业收入、净利润将得到一定提升。

2）宏跃北铜电解铜厂具有多年生产阴极铜的经验，拥有成熟的铜冶炼、电解技术团队，规划产能为15万吨/年阴极铜，2021年电解铜厂具备了年产12.5万吨阴极铜的生产能力。今年以来电解铜价格持续走高，目前最新价格为69902元/吨，同比增长近70%。随着碳中和政策驱动，铜需求将打开新的成长空，铜价有望持续上涨。公司收购成功后，铜价每上涨1000元，将增厚公司1.25亿利润，有望大幅提升公司业绩。

2、铟金属产能第一梯队。近期受到异质结电池降成本因素，铟金属概念受到市场追捧，近年来铟需求一直处于平稳状态，铟金属价格一直窄幅波动，目前价格为历史高点1成左右，处于行业成本线，向上弹性较大。株冶集团走出三个一字板走势，锌业股份拥有铟金属60吨/年，与株冶集团产能相同处于国内第一梯队。

3、公司是世界第三、亚洲第一大锌冶炼企业, 现有有色金属年生产能力达到36万吨以上,化工产品产能50万吨以上。其中拥有锌品产能32万吨，锌产品营收占比约70%左右，公司的锌锭和铅锭在上海期货交易所注册;'葫锌"牌锌锭作为国内第一家在LME注册的锌产品。（部分资料来自公告、西南证券研报）

中国铝业：电解铝+业绩增长85倍+收购镓资产

（关注原因：短线。公司半年报净利润大增85倍，多项数据创近10年新高。碳中和背景下，目前淡季社会库存处于同期低点，随着旺季到来电解铝价格有望突破2.5万/吨，行业有望进入高盈利周期。）

1、业绩高增超预期。8月24日公司发布中报，上半年实现营收1207.36亿元，同比增长43.6%，归母净利润30.75 亿元，同比增长8511%。上半年沪铝当月期铝和三月期铝均价同比分别上涨 24.8%和 34.0%。公司综合毛利率较同期增长4.21个百分点，已达到2008年以来新高，经营性现金流量95.22亿元，创同期历史新高。

1）8月24日公告，公司广西分公司、全资子公司中铝矿业及控股子公司遵义铝业分别通过协议方式以现金收购中国稀有稀士广西镓业分公司、河南镓业分公司及遵义镓业分公司的金属镓资产，交易对价3.9亿元。

2、限产规模继续扩大，迎来高利润期。据上海有色网统计，今年以来电解铝减产规模达197.6万吨，8月中旬新增云南、广西等减产地区。受到限电影响，电解铝限产规模继续扩大。同时碳中和背景下，国内电解铝产能触及4500万吨产能红线，预计未来新增产能有限。限电+产能扩张受限，催化行业出现变动:截至2021年8月,铝价不断上涨，沪铝价格触及20305元/吨，再创十年来新高，带动电解铝利润空间不断释放。

1）数据显示，目前社会库存74万吨是2016年以来的同期低点（7、8月下游需求淡季），并且叠加了14万吨国储抛储及进口大幅增长情况下，显现出国内需求端的超预期。即将到来的9月中旬行业将迎来需求旺季，库存有望出现大幅下降，同时创历史低点。经测算下半年电解铝将迎来50万吨左右的缺口，目前2万/吨的价格没有反应下半年的紧缺，年底电解铝价格有望突破2.5万/吨。

2）双碳政策重塑产业格局，电解铝有望正式进入长时间高盈利周期。目前国内电解铝规模从高到低依次为：中国铝业、云铝股份、神火股份、天山铝业。具体产能为：中国铝业512万吨/年、云铝股份340万吨/年、神火股份155万吨/年、天山铝业125万吨/年。

3、公司为中国唯一集能源、铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工全产业链于一体的大型铝业公司，目前拥有电解铝产能512万吨/年。2020年氧化铝产量位居世界第一，原铝产量位居世界第二。2020 年几内亚法博铝土矿项目顺利建成投产，设计产能1200万吨。（部分资料来自公告、民生证券、华泰证券研报）

新华锦：石墨+养老+医疗

（关注原因：短线。公司20年布局石墨材料产业链，目前石墨产品占比较低，集团拥有石墨矿产并有完整的石墨产业链条。）

1、石墨矿产。近日召开的“全球IEEE(电气和电子工程师协会)国际芯片导线技术会议”上，专家组将石墨烯定位下一代新型半导体材料，同时24日工信部表示：将碳基材料纳入“十四五”原材料工业相关发展规划，在重点新材料首批次应用示范指导中包含石墨烯材料。

1）公司于2020年2月购买青岛森汇50%股权，开始布局石墨新材料业务领域。青岛森汇位于中国鳞片石墨之乡山东省青岛市平度。平度是中国的三大鳞片石墨产地之一，年产石墨(矿物量)17万吨，约占全国石墨总产量的1/3。公司拥有平度市最有发展潜力的石墨矿产资源，储量大，固定碳品位高(平均品位6.56%)，且矿石埋藏浅，易碎易选，矿体连续。现年产鳞片石墨3-5万吨，其中正目占比高达40%以上。20年青岛森汇石墨业务实现营业收入3911.86万元。

2）大股东控股子公司海正石墨拥有石墨矿山一座，矿权面积2.98平方公里。石墨矿石资源量2540.79万吨，折合石墨矿物量80.96万吨位列行业第一梯队。目前行业龙头贝瑞特拥有探矿权的石墨矿储量达218万吨。目前海正石墨逐步深入到可膨胀石墨、柔性石墨板材、石墨增强板、散热片以及锂离子电池负极材料等石墨深加工领域，打造完整的石墨产业链条。

2、新华锦集团自2010年开始布局养老行业，借助日本长生集团高端养老品牌优势，建立国内首家结合日式先进颐养服务模式及服务理念的高标准老年颐养中心。控股子公司长生运营已中标山东省内多个社区养老项目，8月9日公告，公司拟以全资子公司新华锦(青岛)养老健康科技有限公司为投资主体，出资1000万元人民币在山东泰安设立新锦泰(泰安)养老服务有限公司，主要在泰安康养园区开展养老运营咨询策划、健康咨询策划等业务。

3、公司是国际发制品知名企业，境内外拥有众多自主品牌，目前主营以发制品、纺织品、化工品为主，石墨产品占比3%。子公司青岛利百健拥有意大利利百健医疗器械的独家代理权，相关产品适用于糖尿病足、关节炎，整容整形等方面。公司持有招金期货20.049的股权。（部分资料来自官网、公告、申万宏源研报）

迎驾贡酒：业绩大超预期+白酒+秋季备货积极

1、8月24日晚公告上半年收入 20.9 亿元，同比+52.5%，归母净利润5.9 亿元，同比+77.6%，21Q2 单季度净利率创历史新高，大超预期，香港中央结算持股由1.42%增至2.1%，招商中证白酒指数基金持股由1.92%增至2.03%。

2、公司洞藏白酒高速增长引领整体，产品省内强势市场提价，逐步进入家宴、婚宴等主流消费场景，目前已从成长初期进入高速发展期，全年占比有望升至 30%左右，预计未来 3 年洞藏系列占比或提升至 50%，业绩弹性将持续释放。

3、草根调研反馈预计 9 月初开始中秋备货，目前终端要货积极性高，洞藏以流通为主，终端起势意义重大。洞藏卡位竞争，内部机制持续优化叠加洞藏渠道推力，黑马起势有望延续。

4、公司聚焦生态洞藏系列，打造洞藏产品重点市场，洞藏产品市场份额快速提升；稳步提升系列产品价格，有效促进老产品销售回暖，完善经销商产品组合，产品结构得到进一步优化。

5、公司是徽酒代表企业之一，主要从事白酒的研产销，产品主要系浓香型白酒，具有“窖香幽雅、绵甜爽口”的鲜明j风格，包括迎驾国宾系列酒、迎驾之星系列酒、百年迎驾贡系列酒等系列。

6、 公司产品已在华东市场取得了较高的市场地位，尤其是在安徽、江苏、上海等市场具有较高的知名度、美誉度和市场占有率。（资料来自国泰君安、国海、西南证券）

三、新股解析

悦安新材：规模化羰基铁粉生产企业

1、主营业务：公司是一家专注于超细金属粉末新材料领域的高新技术企业，主要从事羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。

2、核心看点

（1）公司是业内位数不多同时拥有羰基铁粉和雾化合金粉生产工艺的厂家，除可以直接用于对外销售外，两者还可以根据客户需求进一步深加工为附加值更高的软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。

（2）公司核心技术产品微纳超细金属粉体多项性能技术指标均优于国外竞品，基本可以实现进口替代，被包括VIVO手机、OPPO智能手表、华为无线耳机等产品供应商采购，这些企业在采购公司产品前均只能使用巴斯夫产品。

（3）国内羰基铁行业正呈现明显的进口替代趋势，2015年前化工巨头德国巴斯夫在国内市场市占率在80%以上，2018年降至20%，2019年已降至10%以下。目前国内生产羰基铁粉的企业主要共有6家，根据《粉末冶金工业》报道，2019年6家企业产量合计10250吨，同期悦安新材羰基铁粉产量2853.98吨，市场份额约27.84%，处于领先地位。

（4）公司已开发出低成本的压制成型用羰基铁粉并交付部分客户进行开发测试，如得到客户验证并顺利量产，有望打开终端压制成型市场，为羰基铁粉市场创造新盈利增长点。

3、行业概览：

（1）中国粉末冶金行业市场规模从2014年的125.0亿元增加到2018年的143.2亿元，年复合增长率为3.5%，呈现出稳定增长趋势。未来五年，随着粉末冶金零部件在新兴领域的运用，如5G通讯、新能源等，中国粉末冶金行业市场规模有望保持5.0%的年复合增长率继续稳定增长，并于2023年达到182.8亿元。

（2）2019年我国钢铁粉末市场总销量达63.60万吨，铁基类粉末冶金零部件产品产量达162,612吨；而同期我国羰基铁粉销量仅8,512.00吨，应用占比很低。随着技术的不断创新和生产工艺的不断改善，产品性能逐步提升的同时，羰基铁粉生产成本将逐步下降，为下游制造尤其是粉末冶金制造提供更多的材料选择空间。随着羰基铁粉在粉末冶金、国防军工、新能源等领域对其他材料的替代，将给羰基铁粉行业带来更大的市场机会。

（3）公司产品主要应用领域——软磁材料、MIM、吸波材料发展良好。由于电子、电信和汽车等下游产业的持续增长，全球软磁材料市场将以8.10％的复合增长率增长，预计到2022年全球软磁材料市场将达到285.30亿美元。

（4）中国MIM用粉材以不锈钢和铁基合金为主，分别占比65%和20%左右。根据BCCResearch统计数据测算，MIM全球市场规模将从2018年的31亿美元增长到2023年的45亿美元，年复合增长率约7.50%。据中国钢协粉末冶金分会的数据统计，2015年市场规模达到48.50亿元，占全球MIM市场规模的35.23%，2019年国内MIM市场规模提升至84亿元，同比增长20.00%。

4、可比公司：铂科新材、博迁新材。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是2.08亿元、2.13亿元和2.56亿元，复合增速10.90%；归母净利润分别是4336万元、5296万元和5182万元，复合增速9.32%，净利率20.80%、24.85%、20.55%。发行价格11.76元/股，发行PE24.94，行业PE27.7，发行流通市值2.51亿，市值10.05亿。

（2）公司预计2021年1-9月的营业收入约28251万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约5451万元。（公司招股意向书、国泰君安）

四、行业题材研究

旅游消费：环球影城+中秋国庆旺季+各地放开

关注原因：中线，国内疫情缓解，各地陆续放开旅游限制。即将迎来环球影城试营业，中秋国庆旅游旺季。板块的估值水平（21E）尚处历史较低位置，具有较好的安全边际，内需刺激下业绩弹性可观。

1、疫情缓解，本土新增病例创新低

8月24日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例20例，其中境外输入病例16例，本土病例4例；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。

2、各地陆续放开旅游限制

8月24日，广东省各旅行社及在线旅游企业可有序开展跨省团队旅游及“机票+酒店”业务。疫情防控不放松，与此同时旅行社、外省旅游目的地都纷纷开始发力广东跨省游市场。

8月21日，江苏省无锡市，除麻将馆、棋牌室、酒吧、歌舞厅、KTV、公共浴室（洗浴中心）、室内游泳馆、诊所、门诊部、校外培训机构外，其他前期暂停营业的文化旅游体育等经营场所，可按不超过75%的核定容量有序恢复开放。

8月20日，南京市内旅游包车业务将恢复，跨市旅游包车业务则将根据目的地城市疫情防控要求逐步恢复。

8月14日，厦门市恢复了国内游组接团及“机票+酒店”业务。

3、环球影城即将试运行

根据北京环球度假区官方公众号，北京环球度假区将于9月1日正式开启试运行，仅对受邀客人开放，园区将在每日限流的基础上推进试运行测试和演练工作，京津冀地区旅游酒店业有望受益。

4、经济内循环，旅游消费激发活力

叠加国庆中秋双节来临在即，国民出行需求有望集中释放，且国内景区、酒店等板块作为替代性需求，将承接一部分国民出境消费需求（18 年我国出境旅游 1.49 亿人次，出境游客境外消费超过 1300亿美元），届时景区、酒店或将迎来显著回暖。当前，这些板块的估值水平（21E）尚处于历史较低位置，具有较好的安全边际，内需刺激下业绩弹性可观。

5、相关标的：

桂林旅游（公司主业为旅游业，附属行业为管道燃气和公路客运业务）

文投控股（文投集团是北京环球影城项目的投资方之一）

首旅酒店（公司在北京有直营店44家，加盟店227家，合计房间总数为31,100余间）

（国家卫健委、公司公告、东方证券）

电石超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。

（关注原因：电石逻辑和工业硅逻辑相似，即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动，未来五年供需长期紧平衡，电石资产价值有望被重估。）

1、电石从年初的3917涨价至现在的5520，涨幅为40%，创近十年新高，上周电石库存0.03万吨，同比-96.56%，为历史低点。电石逻辑和工业硅逻辑相似，即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动，未来五年供需长期紧平衡，带动产业链盈利持续改善，电石资产的价值有望被重估。

2、需求端：电石是生产 PVC、BDO 的核心原材料。BDO 的电石法路线在国内工艺成熟且成本优势突出，是接下来 BDO扩产采用的主流工艺，预计电石法 BDO 在产量中占 80%左右。在 BDO 产量快速提升和PVC 产量稳健增长的情况下，2025 年国内电石消费量将达到 3385 万吨，较 2020 年增加667 万吨。

3、供给端：电石供给长期紧张，“碳中和”政策背景下，电石资产价值有望重估。电石从采矿（石灰石）到生产（单吨耗电 3500 度）到运输（危化品）都受到严格控制，加上小电石炉的关停，供给端持续收紧，几乎没有新增产能。过去五年国内电石产能持续出清，2020 年底，我国电石名义产能 3807 万吨，有效产能 3288 万吨。电石作为高耗能、高碳排放的行业，国内“碳达峰”“碳中和”相关政策的出台将进一步提高行业的准入门槛，新增产能极其困难，部分效率低下的存量产能预计也会逐步退出淘汰，电石行业将呈现“剩者为王”的格局。未来五年供需长期紧平衡，带动产业链盈利持续改善，电石资产的价值有望被重估。

4、BDO需求爆发。2020 年国内 BDO（1,4-丁二醇）表观需求量为 138 万吨，BDO 下游可降解塑料、氨纶、NMP 多点爆发，产业链进入高速增长期，申万测算到 2025 年 BDO 国内需求将增加至 447 万吨，五年 CAGR 为 26.5%。BDO 产能以电石路线炔醛法为主，产业链大发展带动电石需求增量。21-22 年 BDO 扩产不足，景气度将持续上行，2023 年起国内进入 BDO 投产高峰，考虑国内对 BDO 项目的审批相对严格，若实际投产进度低于预计，BDO 景气周期将持续更长时间。 

5、中泰化学（238万吨）、新疆天业（134万吨）、君正集团（115万吨）、英力特（46万吨）、湖北宜化（内蒙60万吨+青海45万吨+新疆60万吨），其中湖北宜化弹性最大。

五、重要新闻

国务院常务会议：推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除

国务院常务会议审议通过《中国妇女发展纲要（2021—2030年）》和《中国儿童发展纲要（2021—2030年）》。两个纲要明确，完善三孩生育政策配套支持措施，落实产假制度和生育津贴，探索实施父母育儿假，依托社区发展普惠托育服务，推动将3岁以下婴幼儿照护服务费用纳入个人所得税专项附加扣除，加强住房等支持政策，多措并举减轻家庭生育、养育、教育负担。

国务院常务会议：全面推动长江经济带发展 支持沿江省市自贸试验区先行先试

会议指出，全面推动长江经济带发展是重大国家战略，要贯彻党中央、国务院决策部署，加大财税等支持力度，完善市场化多元化投入机制，汇集各方力量，生态优先、绿色发展，推动长江经济带高质量发展。一是支持沿江省市生态保护。二是支持提升长江黄金水道功能，促进绿色发展。支持建设沿江铁路、干线公路、机场等。推进水库、引调水工程、城市防洪排涝等建设，加强中小河流治理和上中游水土保持。三是充分发挥市场机制作用，推动新旧动能加快转换。四是推动开放平台建设。支持沿江省市自贸试验区先行先试，建设综合保税区。落实好启运港退税政策。支持中小企业开拓国际市场，促进外贸转型升级。

发改委：又有16座露天煤矿取得用地批复 正有序恢复生产

为加快释放煤炭先进产能，国家有关部门和内蒙古自治区积极推动露天煤矿接续用地办理，尽快恢复正常生产。继上月20多座露天煤矿取得接续用地批复后，近日又有16座鄂尔多斯露天煤矿取得接续用地批复，涉及产能2500万吨/年左右，还有产能近5000万吨/年露天煤矿将于9月中旬陆续取得接续用地批复。全部正常生产后，月可增加产量700万吨以上。

工信部：支持钠离子电池加速创新成果转化 推动钠离子电池全面商业化

工信部答复政协第十三届全国委员会第四次会议第4815号（工交邮电类523号）提案称，有关部门将支持钠离子电池加速创新成果转化，支持先进产品量产能力建设。同时，根据产业发展进程适时完善有关产品目录，促进性能优异、符合条件的钠离子电池在新能源电站、交通工具、通信基站等领域加快应用；通过产学研协同创新，推动钠离子电池全面商业化。

散装飞天单日下跌180元/瓶 茅台经销商：酒厂相关政策确已出台

从销售渠道获悉，今日，20年和21年飞天茅台散市场行情价均下跌180元/瓶，分别为2880元/瓶和2850元/瓶；20年飞天茅台箱市场行情价下跌80元至3770元/瓶。为此，某经销对此表示，茅台酒厂相关价格政策近期确已出台，“目前也是按市场行情价出货，具体下跌到什么时候也不清楚。”

FF珠海公司已开始运转，负责人称已有足够运营资金

天眼查资料显示，法拉第未来（FF）旗下法法汽车注册地址为横琴新区环岛东路3000号横琴国际商务中心8001-8006室。目前，法法汽车已开始在该大厦内运转，但没有对外展示公司名称及门牌信息，且无任何信息指引。法法汽车相关负责人表示，FF上市融资之后，该公司已有足够运营资金，并且与当地国资的合作仍在继续，未来FF将在中国多个城市运营。（第一财经）

六、三大报

成本利好叠加供给紧缺、国内制冷剂价格加速上涨（凯恩股份、鲁西化工）

生物基材料纳入“十四五”原材料工业规划重点任务、黄金赛道雏形已现（金丹科技、金发科技）

工信部将推动钠离子电池商业化、未来发展空间巨大（华阳股份、山东章鼓、浙江医药）

光伏竞价结果落地叠加出口数据好转、推升硅料价格（通威股份、特变电工）

我国将推动钛矿资源高值化利用、行业供需持续向好（安宁股份、攀钢钒钛）

供需矛盾推动、冷链物流产业链将进入景气周期（汉钟精机、四方科技）

异质结电池大幅拉动铟需求、相关公司有望受益（锡业股份、中金岭南）

大力支持中药材种业发展、相关办法正加快制定（振东制药、寿仙谷）

鸡蛋比去年同期大涨超四成、产业链企业引关注（晓鸣股份、碧水源）

封测行业供需两旺、设备龙头有望受关注（精测电子、华峰测控）

旺季来临叠加中报催化、白酒仍有投资机会（贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）

支持新材料研发及应用、助推产业高质量发展（瑞丰高材、凯里新材）

芯片备货需求旺盛、代工厂供不应求多次涨价（中芯国际、华润微）

【青鸟消防】在储能电站消防已有多个应用项目案例

【加澳环保】壳牌5万吨/年生物柴油合约已从7月份开始执行

8月25日 三大报信息汇总