轨交设备
夜长梦山
2024-04-16 12:37:58
【sw机械】继续推荐轨交设备-0416
#近期变化：
1）中国中车一季报超预期，反映的是国铁的需求景气，验收越快说明对车辆的需求越迫切；
2）今年1-3月铁路固定资产投资1248亿元，同比增长9.9%，投资端与中车订单及一季报形成逻辑验证；
#相关标的更新：
1）中国中车：一季报超预期，年内首次招标即将落地。公司一季报超预期主要在于收入确认节奏比预想的要快，背后反映的是国铁的需求高景气，或预示今年新招标可能超预期。24-26年净利润分别为133.01、146.91、162.92亿，对应估值16x、15x、13x。
2）时代电气：轨交板块与中车同频，新兴装备潜力足。公司轨交装备主要配套中车牵引系统、列控系统等，业绩节奏上或与中车保持一致。24-26年净利润分别为35.64、41.57、47.93亿，对应估值21x、18x、15x。
3）思维列控：维保占比最高，机车更新最受益。公司75%业务与普速机车有关，20%与动车组有关，今年是两类车辆需求共振的一年，24-26年净利润分别为5.11、6.01、7.07亿，对应估值16x、13x、11x。
4）中国通号：高铁信号改造从0到1，关注武广线招标节奏和金额。高铁车辆维保已经进入逻辑兑现期，通信信号系统的改造有望通过武广线实现0的突破，为全路推广做好示范。24-26年净利润分别为38.01、41.43、45.04亿，对应估值17x、15x、14x。
#结论：看好铁路设备配置价值，重点关注中国中车、时代电气、中国通号、思维列控。
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