议要点

1、公司概况与市场环境

· 公司在2023年面临市场挑战，特别是从第三季度开始，公司整体利润出现下滑。主要原因包括上游原材料价格高企，市场需求下降，以及新投产项目初期固定成本较高。

2、财务与业绩

· 尽管市场竞争激烈，三祥新材在2023年的主营产品电子氧化锆和海绵锆的市场份额仍有所提升，营收同比增长，产品销量也有所增加。

· 2024年第一季度，尽管同比下滑，但环比去年第四季度已有净利润1900多万，显示出业绩回升迹象。

3、产品与市场策略

· 公司在2023年对产品价格进行了保护，以维持较好的毛利率。同时，公司也在积极推广新产品，如氧氯化锆，并在市场低迷时期采取了资产减值措施。

· 2024年，随着国内贸易商和选矿厂库存出清，原材料价格回升，公司产品价格也有所上涨，预计未来将进一步提升。

4、项目与研发进展

· 公司在和提高领域进行了充分准备，辽宁华道的5000吨规划产能工业级海绵锆项目正在推进，其中3000吨已投产，2000吨计划转化为1300吨合集海绵锆。

· 公司在高压分离技术上取得突破，有望进一步降低成本，提高提纯水平。

5、新材料应用与市场前景

· 公司在新能源材料应用方面取得进展，特别是在正极材料中使用氧化锆的技术，以及固态电解质材料的研发。

· 公司看好全固态电池的发展，特别是在氯化锆材料的应用上，预计未来将有较大市场需求。

6、产能与销售规划

· 公司计划在2024年建设1300吨合集海绵锆产线，并预计在同年第四季度开始向客户供货。

· 公司在镁合金板块预计2024年将实现5亿左右的销售额，预计净利润近3000万，实现扭亏为盈。

7、行业趋势与公司定位

· 公司在耐火材料、汽车刹车片等领域保持市场份额，同时积极拓展新能源材料市场，特别是在全固态电池材料的研发和应用上。

· 公司在高行业整体复苏背景下，预计主营业务将保持稳定，新投项目将逐步形成新的利润增长点。

Q&A

Q：公司在高行业整体复苏背景下的主营业务表现及未来规划是什么？

A：公司预计在高行业整体复苏的背景下，今年的主营业务将保持稳定和扎实。今年的投资项目预计将比去年有所回暖，业绩也将有所提升。长期来看，公司计划从明年开始逐步扩大新产能，形成新的利润增长点，预计未来在高行业中的整体业绩将保持稳中有进。

Q：去年高岩沙价格下跌的原因以及目前需求和供给端的边际变化是什么？

A：去年高岩沙价格下跌主要是由于库存积压和需求下降的影响。目前，电熔氧化锆和氧氯化高作为关键的上游基础材料，其价格波动对下游有较大影响。今年，光伏行业尤其是光伏玻璃产能偏紧，对耐火材料需求较好，预计这将带动电熔氧化锆需求的增长。同时，合集的海绵锆出口需求也在增加，汽车刹车片的需求也有所复苏。

Q：公司产品在不同下游应用领域的占比情况如何？

A：在三祥新材的业务中，耐火材料在光伏玻璃领域的应用占比接近四成以上，是电熔氧化锆中重要的下游应用领域。海绵锆和钢丝刹车片作为公司的另外两个核心业务板块，每个板块的业务占比相对均衡，大约在30%左右。光伏和耐火材料大约占到三四十个百分点，刹车片部分约占三成。

Q：为什么在投资需求下滑的情况下，高岩沙价格从去年下半年以来还在上涨？

A：尽管投资需求有所下滑，但由于光伏和刹车盘等领域的需求增加，这些边际上的变化足以对冲掉传统投资需求的下滑，从而支撑了高岩沙价格的上涨。

Q：硅酸锆和电熔氧化锆在公司产品中的应用及其市场影响如何？

A：硅酸锆主要用于低端的陶瓷、卫浴、瓷砖等领域，受建筑行业和陶瓷行业的影响较大，价格波动也较大。而三祥新材主要生产的是电熔氧化锆，这是一种相对高端的应用，市场影响并不大，因此价格波动较小。

Q：硅酸锆和电熔氧化锆之间是否存在产能转换的可能性？

A：硅酸锆和电熔氧化锆之间在工艺上是不能转换的。虽然有企业如东方锆业在新建电熔氧化锆产能，但要从硅酸锆转化成电熔氧化锆是非常困难的。

Q：关于三祥新材的海绵锆产品价格、成本、产能规划及市场预期是怎样的？

A：公司的工业级海绵锆价格目前接近18万元左右，而合集海绵锆的市场报价在48万到50万之间。公司使用的原材料成本大约在20万元左右，合集海绵锆的对外报价约为50万元，且近期有涨价趋势。公司计划的产能为1300吨，并根据市场需求和华翔的剩余产能进行调整。预计项目将在年内建成，并争取在第四季度开始向客户供货。2024年国内对合集海绵锆的需求量预计为2400吨，其中约50%可能采用国产产品。公司预计在2025年能够全面消化1000吨左右的海绵锆产能，具体取决于市场行情和商务谈判情况。至于核领域产品的供货节奏，公司已经考虑到进入壁垒高的问题，并通过与客户的合作意愿、国军标体系认证以及相关部门的预审和资料准备来缩短验证过程。

Q：公司在电池材料领域的应用比例和添加量如何？

A：公司在电池材料领域主要扮演电解质材料供应商的角色，具体的应用比例和添加量会因不同企业的工艺而有所不同。例如，上汽的青陶工艺可能会使用较少的电解质材料。在初期，公司在合成出的锂镧高氧材料中添加比例大约为30%，但由于研磨和反应过程中的消耗，最终质量占比可能接近25%左右。对于单聚瓦时的氧化锆需求，目前公开信息显示大约为300多吨，但公司尚未进行详细分析或与客户深入探讨，因为这涉及到客户的关键商业秘密。

Q：关于全固态电解质材料的核心成分及其在合成过程中的质量占比，以及目前客户对接情况和产品品质提升的进展如何？

A：全固态电解质的核心材料包括氧氯化锆锂和氯化锆锂，其中氧氯化锆锂在合成过程中的质量占比可能接近70%。目前，已有客户对氯化锆产品表示出量产线的兴趣，并且公司正在积极争取合作。为了提升产品品质，公司已经将材料的含水量从2%控制到了0.04%，几乎达到无水状态，预计今年将有希望实现一定量的增长。

Q：目前氧氯化物或氯化物电解质在单瓦时的占比情况，以及硫化物电解质在电池正极侧的应用前景如何？

A：目前氧氯化物或氯化物电解质在单瓦时的占比信息不确定性较强，因为乳化物在正负极电芯合成工艺上还存在一些问题需要解决。至于硫化物电解质，由于其在负极端会发生反应，但正极端不会，因此有部分电池或科研院校提出在正极侧添加氯化物电解质以改善硫化物在正极侧的反应，形成复合电解质隔膜。

Q：LATP路线与氧化物电解质的对比，以及氧化物电解质的产业链和成本竞争情况如何？

A：LATP路线的关键元素在氧化物电解质中也有尝试，尽管LATP的电导率与氧化物相比没有太大差异，但其成本相对较低。然而，LATP的电脑率较低，可能会影响电池的快充倍率。目前，半固态氧化物电池面临的最大问题是倍率问题。从商业化应用角度来看，如果全固态电解质（如硫化物或氧氯化物）有所突破，其商用化节奏可能会加快。氧化物电解质的产业链从氧氯化锆到纳米级氧化锆，再到李兰高雅，关键原材料绕不开养殖报告，未来可能更多走向价格竞争模式。

Q：关于高清晰度产品是否共线生产，以及今年是否有准备增加产能的计划？

A：高清晰度产品的前端生产是共线的，但末端可能会有专线生产，如车干燥车间等。公司将在后面进行一些投资以应对空气接触的问题。

Q：公司在固态电池材料领域的客户对接情况，包括国内外客户的数量和合作进展如何？

A：国内固态电池领域在国家政策推动下开始进入年化计划，能够实现量产的企业不多，公司目前仅与清涛进行对接。公司希望通过一家企业的导入后再对其他企业进行对接。目前，公司的客户数量有限，但正在通过投资电池企业加快相关材料的验证，以积累案例并推广给其他客户。

Q：镁合金板块的最新进展如何？

A：（此部分未提供回答内容，无法转写为Q&A格式）

Q：公司镁合金业务去年的亏损情况以及今年的市场预期如何？

A：去年三祥新材的镁合金业务整体亏损约三千多万，主要原因是市场团队刚组建，尤其是建筑模板和汽车市场团队。公司持有30%的三星股份，亏损了一千多万的净利。今年情况有所好转，特别是建筑模板行业，由于政府和国家层面推动绿色建材，公司已获得约两个亿的订单，相比去年几乎没有收入，今年已有大幅增加。预计全年建筑市场订单将达到一个多亿，一季度的预算进度符合预期，稳定。汽车板块预计也将导入重要主机厂，预计镁合金板块的预算约为五个亿，如果实现，今年有望扭亏为盈，预计净利润近三千多万。

Q：镁合金和铝价的走势对公司业务有何影响？

A：镁价和铝价的走势对公司业务有一定影响。镁价目前呈现小背离态势，可能与镁的供给格局有关。如果美债总数偏弱，对整个行业包括模板推动来看，影响不大。镁的原材料价格已经比铝低，之前测算镁价在2万3左右时已有性价比，现在已跌至2万以下，比铝价还低。这使得建筑行业对镁的需求增加，公司与客户的合作也看好镁的成本大幅降低。