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猪周期变量

小飞虾

2024-04-23 08:55:45

猪肉的预期正在向好，来自于生猪存栏创三年新低：根据上周国家统计局公布的2024年一季度畜禽生产数据，能繁母猪存栏连续5个季度下滑，较本轮产能高点（2022年4季度）累计去化9.1%。一季度末全国生猪存栏40850万头，同比-5.2%，环比-5.9%（较4季度末减少2572万头），生猪存栏水平创下2020年四季度以后新低。而“产能去化”是“周期反转”的前提，生猪存栏创三年新低也意味着未来一段时间内的供给压力将进一步缓解，猪价未来或将逐步走强。基于预期，在猪价真正走强之前，股价则往往会提前走强。2024年进入本轮猪周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，大概率会是本轮猪周期的最后一个“亏损底”，周期磨底有望逐渐进入尾声。

而参考前两轮周期的经验，生猪养殖指数的拐点一般领先猪价周期拐点6-9个月。生猪养殖指数的上升周期往往在倒数第2个“亏损底”期间或附近已经开始启动，还没等到猪价走出最后1个“亏损底”，生猪养殖指数的上升周期已经演绎过半。由此可见，本轮猪周期的第4个“亏损底”即便不是最后一个“亏损底”，哪怕是倒数第二个“亏损底”，也应该是布局生猪养殖股大周期机会的良好时机。除了预期因素，从市场风格来看，继科技成长主线自3月下旬走弱以来，高股息主线目前也有走弱迹象，而随着4月底上市公司财报披露完毕，一些去年和今年一季度不太景气的行业也相当于阶段性“利空出尽”，如果再叠加有“困境反转”预期的话，或成为市场新的主线。综上所述，接下来一段时间或是逢低布局猪肉板块的不错时机。

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