神州泰岳24Q1财报速评：利润大超预期，彰显稳定性与利润释放能力-韭研公社

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神州泰岳24Q1财报速评：利润大超预期，彰显稳定性与利润释放能力

追龙纪要

2024-04-24 21:59:12

【华创传媒】神州泰岳24Q1财报速评：利润大超预期，彰显稳定性与利润释放能力S神州泰岳(sz300002）S ＃收入、业绩均超预期。收入14.9E，YOY＋23％，QOQ-22％；归母净利润3.0E，YOY＋66％，QOQ-9％；扣非归母净利润2.9E，YOY＋95％，QOQ-2％。收入环比下滑主要来自于计算机的确收季节性，业务表现【实际大超预期】。＃Q1业绩拆分。我们预计本Q游戏业务利润在接近3.4亿水平，此外有5,000万左右总部费用，计算机业务与非经常性因素抵消。形成当前归母利润。＃游戏业务：费用下行＋收入增长、投放后的利润释放期。我们结合三方数据预计1Q流水环比略有增长，3月创小新高；我们推算Q1游戏收入在12.4亿左右，YOY＋18％。（我们推算去年Q4游戏收入12亿元，去年Q1约为10.5亿元。）收入增长的同时，本季度销售费用缩减6900万元（预计主要来自游戏买量减少），带动利润释放；预计实现业务净利润接近3.4亿元。＃总体观点：24年游戏基本盘利润继续释放，计算机业务有望改善。1）游戏流水基本盘稳健，后续利润率中枢仍有提升空间（旭日之城相比战火与秩序仍有10％左右销售费用率释放空间）；此外，年内储备两款产品，有望上线形成收入增量；计算机业务确认主要集中在Q4、其次Q2，故环比有望改善，且鼎富智能的AI催收收入有望同比继续提升。

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