欧圣电气2023年报及2024年一季报：1季度业绩超预期

23年：营收12.2亿元，yoy-5.3%，归母利润1.75亿元，yoy+8.4%；毛利率35.8%，yoy+6pct；

23Q4：营收3.8亿元，yoy+51.1%，归母利润0.5亿元，yoy+86.9%，毛利率38.1%，yoy-13.5pct；

24Q1：营收3.3亿元，yoy+33.8%，归母利润0.43亿元，yoy+126.7%，毛利率39.6%，yoy+4.7pct。

分产品（2023年）：

干湿吸尘器：6.5亿元，yoy+2.7%，毛利率38.77%，yoy+6.3pct；

小型空压机：4.36亿元，yoy-2.5%，毛利率27.63%，yoy+4.3pct；

配件：0.96亿元，yoy+17.1%，毛利率51.03%，yoy+4.9pct；

工业风扇：0.31亿元，yoy-74%，毛利率40.26%，yoy+11.4pct；

2023年3季度开始，公司需求开始复苏，一方面因为北美补库周期开启，目前看趋势在加强，属于出口链企业的贝塔上行；另一方面，公司新拿更多的代工品类；同时，公司只有品牌开始投放市场。公司毛利率均实现较明显增长，产品均价均同比下滑，但单位成本下滑更多，主要为单位材料费显著走低。

预计24-25年归母利润2.5/3亿，对应估值15x/13x，维持“推荐”评级！

风险提示：需求低于预期。