碳中和背景下，供给受限，需求驱动，再生资源的价值将持续提高，需求也将持续释放，行业将从“前端回收驱动”到“后端需求驱动”，行业将进入正向循环阶段。

 发改委公开征集循环经济促进法修订意见，“十四五”循环再生规划中提及的5万亿市场释放在即，再生资源新时代大幕拉开。

 成长空间：着眼现在，再生资源回收体量仍有较大提升空间。我国再生资源回收量持续增长，再生资源回收总额2015年后进入快速增长期。2012-2019年我国再生资源回收量稳步提升，2011-2019年CAGR达10.1%。但 2015年我国主要品种再生资源价格受国内外经济形势影响持续下行，再生资源回收总值同比下跌20%。而后2016年初疲软低迷的国际大宗商品价格开始反弹，再生资源价格回暖，再生资源总值持续升高。

 我国再生资源回收率较部分发达国家仍有一定差距。就塑料回收而言，我国整体回收率为25%，欧盟部分国家可达到50%以上，立陶宛甚至已达74%，我国塑料垃圾回收仍存较大空间。

 行业格局：竞争分散，多个子行业有望跑出龙头。由于上游分散导致各个子行业头部公司大多为低市占率，废电拆解行业市场较为集中，2021年第一季度，处理量前五的企业在市场处理总量中占比达66.5%，其余再生资源细分行业均处于中小企业较多、市场格局分散状态，市场集中度有待进一步提升。

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