[招商有色]海外接力，商品牛市持续
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-05-10 19:40:14
[招商有色]海外接力，商品牛市持续
我们在4月中旬提出，有色行情再度来袭，首选锂铝，如果参与，请坚决!本轮行情至今,铝相关公司上涨30-40%,锂矿标的也已经大幅上涨30%左右
我们认为本轮行情持续性较强的原因是:
(1)强化版库存周期。2018年行业去库存，因叠加哦国”去杠杆”和中美贸易 战，致使去库存较为彻底; 2020年初补库存刚启动时叠加全球量化和财政宽松一补库存底部加油。
库存周期之外有大逻辑加持：
(a)供应增速大周期放缓
(b)需求结构优化:新能源汽车、光伏、风电
(C)我国房地产竣I周期叠加
(d)元大周期走弱
(e)优秀公司脱颖而出，低估值高增长
(2)疫情扰动,国内外需求周期延续性加强，国外需求强势，国外需求持续縞。我国疫情控制较好，需求复苏较早,在20年10月份呈现见项迹象;美 国PMI目前仍保持强势，而欧元区、日本和越南PMI仍在不断创新高。 我国出口保持强势，也印证了海外需求的强势复苏。国内外需求接力强化本轮商品需求的持续性。
商品基本面排序:锂>铝>铜。股票排序铝>铜=锂。
铜:全球铜矿供应星可能在未来三年见顶。低库存，低供应增速;新能源车等新经济拉动铜看需求增速3%左右增长。相关公司估值相对合理。
铝:供应测改革+碳中和+需求高增长。2021年预计国内电解铝新增产能272万吨，当前建成合规产能4320万吨，加上2021年扩建产能，已触碰2017年我国电解铝供给侧改革4600万吨天花板。低库存,高利润恐怕是常态。
锂:价格继续大幅上涨确定性强。
铁矿石:供需缺口明显，中澳关系推升市场情绪。河钢资源估值便宜，预计2021年5-6倍市盈率
周期行情蔓延，滞涨品种锌、锡等也值得关注。黄金价格将开启新一轮上涨行情。
首选低估值高增长标的:河钢资源盛屯矿业
铜:紫金矿业、西部矿业、洛阳钼业等
铝:南山铝业、中国宏桥、云铝股份、神火股份、天山铝业、中国铝业等
铁矿石:河钢资源
钨:中钨高新
黄金:山东黄金 紫金矿业 中金黄金
锂: ST藏格 盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业等;
锂电铜箔加工费自1月开始上涨。涨价有望贯穿全年。标的:嘉元科技、诺德股份。
港股:中国黄金国际 中广核矿业
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S
紫金矿业
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无用
真知无价，用钱说话
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