永太科技三季报业绩点评:
三季度利润高增,添加剂贡献增量。10月14日公司披露三季报21Q3营收12.97亿元,环比+15.43%,归母净利3.75亿元,环比+1576.12%,扣非净利4.11亿元,环比+350.56%,毛利率34.56%,环比+2.92pct。业绩取于上月预告中值附近。报告期内业绩增长主要来源于①6F产品价格持续上升,同时报告期内公司对永太高新的持股比例由 60%上升至 75%;②VC和FEC产线建成投产并逐步销售,增厚利润。
锂盐产能扩张提速,液态6F+硫酸循环降本。14日公司公告将调整邵武永太项目,将原计划2万吨6F产能提高至液态6.7万吨,原1200吨相关添加剂与5万吨氢氟酸产能改为6.7万吨LiFSI产能(折固约2万吨)。液态6F技术+硫酸循环显著降本,氨基磺酸+氯化亚砜路线生产的LiFSI副产二氧化硫可回收制备硫酸完成液态6F原料配套,实现深度耦合。
切入宁德时代供应链,迈向电解液全品类龙头。公司以VC优势全品类产品敲入宁德时代产业链,电解液延伸整装待发,预计2021年底形成8000吨6F、5000吨VC、3000吨FEC、2000吨LIFSI,于2022年底达到2.8万吨6F(仅次于天赐材料,与多氟多相当)、3万吨VC(全球最大)、8000吨FEC(全球最大),将成为唯二完成电解液全产业链整合企业之一,并基于主业氯化、氟化、酰化等工艺能力奠定LiFSI产品优势。
2022年公司各产品出货及单位盈利为:6F 1万吨/10万元,VC 7000吨/15万元,FEC 3000吨/10万元,LiFSI 2000吨/10万元,合计利润约30亿元。新型锂盐趋势强化将完成龙头企业价值重构,基于当前潜在优势的天赐材料与永太科技的稀缺性,机构继续重点看好。