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新能源车行业跟踪

上

一路向北的龙头选手

2021-04-30 18:59:35

电动车5月排产环比继续向上，下半年预示订单非常乐观，上海车展新车型亮点纷呈。

5月排产环比继续向上，产业链对H2需求乐观，或超预期。初步了解各厂商5月排产环+5-10%，同增1-3倍。电池及材料龙头5月环比+5%左右，维持3-4月向上态势，整体Q2环比Q1增长20%+，且下半年预示订单非常乐观，环比预计50%+，此前市场预期30%，超预期。我们预计H2国内销140万左右，环比+20%+，欧洲销110万+，环比+30%+，考虑下半年销量或超预期，以及为明年放量准备的备货需求，产业链年中产能释放后，排产将再上一台阶，初步了解产业链对下半年需求非常乐观，电池企业排产环比或大超预期。此前市场担心行业内库存增加，但行业内排产环比持续增长，超预期。

上海车展新车型众多，对短期销量担心将逐步消除，全年上调至530-550万，同+70%，中期看电动车进程加速。本次车展大量优质车型发布，电动化和智能化已成为行业共识并有明显加速趋势，1）外资：大众ID.6、福特Mach-E、奔驰EQS/EQA、宝马iX、奥迪Q4 e-tron陆续上市；2）自主：极氪001、极狐αS等均有亮点；3）新势力：小鹏P5、蔚来ET7等；此外华为、互联网入场。继3月中欧美销量全面超预期后，中国Q2预计60-65万，环比+20%，全年250万+，同+88%，欧洲Q2预计50万，环+33%，全年维持200万，同+58%，美国全年上调至55-60万，同+80%+，我们预计4月销量好于市场，环比持平或略降，Q2环比往上，Q3将上更高台阶，全球今年预计530-550万，同增70%+，明年增速预计依然超40%。中期看巨头入场，苹果、小米均宣布造车，电动化进程加速，超预期。

锂电下游需求旺盛，供需偏紧，6F加快涨价、动力电池涨价，中游Q1业绩超预期，成本顺利传导，环比进一步向好。6F目前市场成交价达23-25万元/吨，供应紧张，VC缺货，电解液紧张，碳酸锂价格近9万开始平稳，锂电供应链依然明显紧张，需求极其旺盛。此外受原材料价格上涨影响，在此前二线动力电池涨价10-15%基础上，宁德时代动力电池预计涨价，涨价幅度预计10%左右，成本压力顺利向终端传导，对车企影响3k元左右，整体可控。锂电中游自去年Q4以来一直满产满销，订单年内均排满，Q1业绩超预期，且排产逐季向上，成本顺利传导，环比进一步向好，盈利能力总体强劲。

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