1、一季度经济数据整体大致符合预期，在疫情影响下，3月消费和地产大幅走弱，其中地产是行业自身问题叠加了疫情；工业生产和制造业投资仍为经济提供了较强的韧性，所以一季度整体数据还算平稳，但需注意的是疫情在一季度其实影响不算大，主要就是深圳以及3月末最后几天上海浦东的封锁，真正大的影响应该体现在4月份以及整个二季度。

2、地产数据方面，3月商品房销售面积同比回落至-17.7%，这个增速已是2008年以来除2020的1-2月份数据以外最差的增速了，而且4月份似乎也没有丝毫的改善。再往后看，在民营房企已经“信用破产”的情况下，下半年的地产销售增速也难出现显著改善（当然由于去年下半年基数较低，同比增速会有一定的反弹）。3、3月新开工面积同比回落至-22.2%，这个增速也是2016年以来几乎最低的水平，施工面积增速降至1%，在去年基数本就不算高的情况下，这个增速表明实际的建安需求确实疲软，而在看不到地产销售明显改善的情况下，地产建安的需求仍将进一步走弱。4、3月地产投资-2.4%，即便剔除拿地的影响，以目前趋势看，今年的地产投资也很可能转为负增长，这将是史无前例的。而在这一轮疫情冲击之后，仅靠当下的地产政策可能很难起到明显的刺激作用了，同时更大力度的刺激（直接救民企）目前看来可能性还是不大，地产仍是经济下行压力的一大问题。5、3月基建投资反弹至11.2%，在去年专项债后置到今年年初使用以及今年专项债发行进度相对靠前的情况下，一季度到二季度初的基建投资相对偏强是可预期的，重点在于下半年是否还能维持，目前看来前高后低的概率仍大。6、3月工业增加值同比回落至5%，一季度工业产能利用率回落至75.8%，但整体增速还算偏高，同时结合制造业投资15.6%的累计同比，可以看出整体工业链条的韧性还是比较强的，背后主要的支撑还是来自于外需、出口。但仍要注意的是4月份才是疫情形势明显发生变化的拐点，后续工业链条的韧性还能否维持需要观察4月的数据才能给出初步的判断，主观上看后续出口放缓以及工业放缓的概率还是较高的。7、3月社零同比大幅下滑至-3.5%，1-2月的数据似乎只是昙花一现，而且还是那句话4月才是疫情影响最大的时候。并且再往后看，此起彼伏的疫情爆发难以避免的情况下，今年的消费增速可能系统性降台阶。8、总体而言，3月以来疫情的爆发对经济的现实和预期均造成了较大的冲击，3月份的数据可能还没充分体现。同时在地产未见起色的情况下，中期需求的前景也仍需相对谨慎。

2、地产数据方面，3月商品房销售面积同比回落至-17.7%，这个增速已是2008年以来除2020的1-2月份数据以外最差的增速了，而且4月份似乎也没有丝毫的改善。再往后看，在民营房企已经“信用破产”的情况下，下半年的地产销售增速也难出现显著改善（当然由于去年下半年基数较低，同比增速会有一定的反弹）。

3、3月新开工面积同比回落至-22.2%，这个增速也是2016年以来几乎最低的水平，施工面积增速降至1%，在去年基数本就不算高的情况下，这个增速表明实际的建安需求确实疲软，而在看不到地产销售明显改善的情况下，地产建安的需求仍将进一步走弱。

4、3月地产投资-2.4%，即便剔除拿地的影响，以目前趋势看，今年的地产投资也很可能转为负增长，这将是史无前例的。而在这一轮疫情冲击之后，仅靠当下的地产政策可能很难起到明显的刺激作用了，同时更大力度的刺激（直接救民企）目前看来可能性还是不大，地产仍是经济下行压力的一大问题。

5、3月基建投资反弹至11.2%，在去年专项债后置到今年年初使用以及今年专项债发行进度相对靠前的情况下，一季度到二季度初的基建投资相对偏强是可预期的，重点在于下半年是否还能维持，目前看来前高后低的概率仍大。

6、3月工业增加值同比回落至5%，一季度工业产能利用率回落至75.8%，但整体增速还算偏高，同时结合制造业投资15.6%的累计同比，可以看出整体工业链条的韧性还是比较强的，背后主要的支撑还是来自于外需、出口。但仍要注意的是4月份才是疫情形势明显发生变化的拐点，后续工业链条的韧性还能否维持需要观察4月的数据才能给出初步的判断，主观上看后续出口放缓以及工业放缓的概率还是较高的。

7、3月社零同比大幅下滑至-3.5%，1-2月的数据似乎只是昙花一现，而且还是那句话4月才是疫情影响最大的时候。并且再往后看，此起彼伏的疫情爆发难以避免的情况下，今年的消费增速可能系统性降台阶。

8、总体而言，3月以来疫情的爆发对经济的现实和预期均造成了较大的冲击，3月份的数据可能还没充分体现。同时在地产未见起色的情况下，中期需求的前景也仍需相对谨慎。