2021年业绩：2021年负极材料与偏光片，负极人造石墨全球第一，偏光片业务全球市占率第一。2021年营业收入207亿元，同比增长超150%，归母净利润34亿元，同比增长23倍，非经常性损益14.5亿，其中出售正极收益14亿，扣非后归母净利润19亿元。

业绩构成：1）偏光片归母净利润12亿，去年2月1日交割后，继承LG业务发展。2-12月份杉金光电出货1.13亿平方米，南京、广州基地满产状态，收入100亿，归母净利润12亿，单月在1.1亿左右。TV大尺寸市场持续扩大，大尺寸全球市占率提升5个点，65英寸全球市占率40%以上。高端IT与手机实现跨越式突破，LG时代以TV为主，去年交割后开始IT与手机开发，完成客户与多品种开发认证；2）负极净利润6亿，归母净利润5.2亿。量利齐升，量方面，出货量10万吨以上，产能拉满，全球LG/ATL/宁德份额提升；利方面，受益于包头一体化产线投产，石墨化自给率提升，单吨净利同比+60%，全年平均6000元/吨。目前高端快充出货量占50%左右，硅氧负极在消费与电动工具领域实现量产；3）电解液归母净利润3.7亿元，受益于六氟磷酸锂价格上涨；4）正极21年9月份以后持股49%，正极全年归母净利润3亿元。5）母公司亏损2亿，作为融资平台财务支出4个亿，收购偏光片的并购贷利息1.4亿（去年定增完成今年没有利息）；6）储能已出售，光伏达成协议对方在尽调，其他业务计提固定资产减值、坏账损失、折旧等共计2.5亿。

管理：实控人郑总2020年底回归公司，团队战略清晰，未来公司持续聚焦偏光片与锂电负极。

出货：负极出货超过10万吨，单吨盈利6000左右，同比+60%，偏光片出货量1.13亿平方米，盈利10.6元/平方米，在原材料不免关税情况，面板价格下降趋势下，出货量超预期。

Q&A：去年下半年开始石墨化紧缺，焦类价格上涨，石墨化产能进度（包头二期、眉山）？Q1冬奥结束后，石墨化产能紧张，价格在微幅上涨，焦类价格上涨，但公司Q1单吨盈利维持6000元。1）原材料去年与中石油下锦州石化合作，保证焦类保障，合作开发石油渣等原材料；2）成本控制上，进行工艺调整与费用控制，Q1未涨价，下游开始与客户协商涨价。

Q&A：

去年下半年开始石墨化紧缺，焦类价格上涨，石墨化产能进度（包头二期、眉山）？

Q1冬奥结束后，石墨化产能紧张，价格在微幅上涨，焦类价格上涨，但公司Q1单吨盈利维持6000元。1）原材料去年与中石油下锦州石化合作，保证焦类保障，合作开发石油渣等原材料；2）成本控制上，进行工艺调整与费用控制，Q1未涨价，下游开始与客户协商涨价。

包头二期Q2完成爬坡，Q3达产，眉山一期（10万吨）石墨化8月份会逐步放出来。

股权合作给公司带来哪些好处？

宁德、比亚迪都是核心客户，为了进一步绑定合作，宁德与比亚迪占比本来已经很大，与中石油上游原材料合作更紧密。

Q2石墨化配套比例上涨，但原材料价格可能上涨，Q2出货与成本有什么预期？

Q1包头二期部分产能贡献，目前已完成对部分客户完成涨价，Q2会有体现，公司也在提升高端快充占比。

动力与消费快充占比提升情况？以后能提到什么水平？

消费目前快充占比已经很高，动力相对而言还有很大的提升空间，近两年会快速提升

高能量密度兼顾快充的产品与竞争对手差多少？

快充杉杉独有液相包覆技术，显著领先友商，新的产品立项到量产需要3-5年研发时间。

第二代硅氧产品量产，在开发第三代硅氧、新一代硅碳产品，新产品应用领域与客户？

第二代硅氧产品用在消费与电动产品，新一代硅碳用在3C、电动工具，硅基产品在为动力准备，已经通过主流动力电池客户认证

怎么看待连续石墨化？什么时候量产？

不是新的技术，公司一直做人造石墨，对连续石墨化研发多年，目前来看技术还不够成熟，温度达不到3000度以上，目前在实验室阶段小试阶段，可用在低端产品。

天然石墨在大型EV的应用，软硬碳相关产品？

软硬碳用于与普通石墨掺混，提升倍率、低温性能

偏光片产能扩张进度？广州搬迁来的产线处于试生产阶段，正式生产时间？

满产4000-5000万平方米，2022年贡献1000-2000万平方米，下半年会慢慢释放，张家港还在建设，绵阳还没开始建设，根据客户需求扩产

偏光片价格趋势，是否受到面板影响？

偏光片价格下降，价格小幅波动，面板降价带动偏光片价格下降，但是单月盈利维持1.1-1.2亿左右。

偏光片未来发展规划（新产品扩张）

大尺寸TV份额扩大，65寸偏光片全球市占率到40%以上，LCD去年完成高端IT与手机认证，今年会有小规模量产，OLED偏光片在开发，下半年开始量产。

杉杉做OLED偏光片，会不会与LG开发冲突？

LG没有专利限制，我们对LG限制不能做LCD，收购后广州有一条产线，技改后可以做OLED，目前广州在做OLED后端加工。LG之前以大屏幕电视为主，高端IT与手机日本份额比较高，去年公司完成研发与认证。OLED从手机开始做，高端IT与手机还是LCD，比普通TV要高。

住化、三星、日东等竞争对手是否考虑退出？

目前没有明确消息会退出。

其他业务情况？什么时间剥离？哪些业务对公司没有影响了？

1）储能运营平台剥离，几十Mwh电站还在运行，如果没有卖掉会有折旧；2）光伏已经支付意向金，光伏2021年还在盈利，尽调完成后就可以出售；3）充电桩已经达成一致意见。

充电桩还有多少要减值的？

已经计提2-3年，而且已经在加速计提了。

排产和出货有没有受上海疫情影响？

主要在包头、宁波，上海主要是研究院，做小试、中试，影响不大。

去年年底开始偏光片材料进口退税，新采购原材料对业绩影响什么时候体现？原有产线每月提升2000万盈利？

去年1年3个亿，税后2个多亿，退还申请要走流程，Q1还没有体现，1月份开始已经不用缴纳关税了，Q2开始会有正面的影响。去年是2000万水平。

广州二期爬坡会有负贡献吗？

转固会有折旧的影响，目前还在转固。

负极Q2排产有没有变化？

订单很满，没有变化。Q2部分包头二期产能释放，Q2环比会有增加。

未来负极与偏光片产能？

负极现在12万吨，包头二期6万吨+技改2万吨，22年年底20万吨，实际产能最多18万吨。明年眉山一期10万吨释放，年底30万吨，眉山二期后年释放。偏光片目前1.5亿平方米，年底有效产能1.7亿平米，广州明年可以释放，合计不到2亿平米，绵阳、张家港明年有可能还未达产。

正极控股权出让后，动力方面进展更快？巴斯夫客户、专利、产能上有优势，对正极海外业务扩展有帮助，在跟主流客户做认证对接。

正极控股权出让后，动力方面进展更快？

巴斯夫客户、专利、产能上有优势，对正极海外业务扩展有帮助，在跟主流客户做认证对接。