招商证券：4680电池规模量产在即，其封装工艺、极耳工艺带来新的产业链变革

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近期，业界围绕特斯拉等车企在研发和宣传的4680为代表的大圆柱电池讨论较多，理论上讲，大圆柱电池确实可以比较有效的降低电芯成本并且提升能量密度。招商证券认为，如果以4680为代表的大圆柱电池推广成功，预计高镍、含硅负极等新技术推广会加速，其封装工艺、极耳工艺也会有变化。

（1）物美价廉，4680电池规模量产在即

核心特点：采用大圆柱电池外壳与无极耳架构设计

①性能更优：

1)能量密度高：通过降低结构件重量占比提升电池整体能量密度约10%-20%(预计300Whp)；

2)单体容量大：大体积设计使电池容量提升至传统电池5倍(预计30Ah)；

3)倍率性能佳：相较于有极耳电池提升6倍；

4)快充性能优：特斯拉自研产品15分钟充满电，以色列电池初创公司StoreDot产品10分钟充满电。

②成本更低：受益于无极耳架构与电池包的设计，成本预计降低50%+。

1)无极耳设计将降低电池发热，降低电池液冷系统费用；

2)能量密度提升降低单 GWh成本。

（2）技术竞赛，电池厂商厉兵秣马

松下：已在日本建立一条4680电池测试线，计划与2022年3月在日本试生产，预计2023年1月量产。

LG：已完成4680电池样本研发工作，计划2023年量产。

宁德时代：正加快4680电池研发。将在上海临港特斯拉工厂以南打造超级电池工厂，有可能为特斯拉配套。

亿纬锂能：在荆门规划建设20GWh大圆柱电池，与StoreDot有合作(今年9月初，以色列电池初创公司StoreDot宣布已经成功生产第一款4680电池，只需10分钟即可充满电)。

江淮集团思皓新能源：今年2月1日与CBAK能源科技签署为期三年的联合产品开发战略协议，将联合开发4680锂电池及电池组。

（3）天风证券整理了4680电池产业链上的受益标的

负极：单GWh硅基负极用量将由传统21700电池的5%提升至10%，大幅提升负极产品盈利能力，利好硅基负极布局较快的贝特瑞、杉杉股份、璞泰来等。

电解液：新型锂盐LiFSI添加比例将由1-3%提升至4-6%，利好有LiFSI布局及产能的天赐材料、永太科技等。

碳纳米管：采用单臂碳纳米管，负极新增添加比例约0.1%，利好国内碳纳米管龙头天奈科技。

结构件：采用大圆柱外壳，科达利已经获得宁德时代定点，并与LG和松下建立良好合作关系，将大幅受益。

正极：使用高镍三元 ，高镍渗透率有望持续提升，利好容百科技、中伟股份、当升科技。

来源：招商证券