【招商交运】东方航空：集团注资缓解流动性压力，全球疫苗普及驱动航空需求复苏，预计公司2021年基本面实现反转～

 

事件：21年2月2日，公司发布公告称，拟定增募资不超过108.28亿元，用于补充流动资金及偿还债务，本次发行对象为东航集团。

 

集团注资支持上市公司发展。20年10月东航集团开启股权多元化改革，引入四家战投，总计获得资金310亿元。参考南航混改经验，目前东航集团拟注资上市公司108.28亿元，主要用于补充流动资金（48.28亿）及偿还债务（60亿）。在疫情冲击下，这有利于上市公司缓解流动性压力，降低资产负债率，提升抗风险能力。中长期来看，集团注资有利于上市公司做大做强航空主业，提升整体运营能力，增强可持续发展能力。

 

疫苗普及驱动航空需求复苏。国内疫情在21年初出现多点散发现象，各地纷纷倡导就地过年，春运需求骤减，但随着疫苗陆续接种，国内航空出行需求有望在节后迎来较快复苏。国际方面，疫苗陆续普及，多国疫苗接种率逐步攀升，全球每日新增病例呈下降趋势，国际航空出行将迎来转机。

 

投资建议：在新冠疫情冲击下，20年公司ASK同比-44%，RPK同比-52%，归母净利润预计亏损98-125亿元。但随着疫苗接种陆续推进，航空需求加快复苏，全球运力供给进入收缩，预计21-22年公司基本面实现大幅改善。同时，在油价维持相对低位以及人民币进入中期升值通道的情况下，公司业绩弹性较大，维持强烈推荐评级。：集团注资缓解流动性压力，全球疫苗普及驱动航空需求复苏，预计公司2021年基本面实现反转～

 

事件：21年2月2日，公司发布公告称，拟定增募资不超过108.28亿元，用于补充流动资金及偿还债务，本次发行对象为东航集团。

 

集团注资支持上市公司发展。20年10月东航集团开启股权多元化改革，引入四家战投，总计获得资金310亿元。参考南航混改经验，目前东航集团拟注资上市公司108.28亿元，主要用于补充流动资金（48.28亿）及偿还债务（60亿）。在疫情冲击下，这有利于上市公司缓解流动性压力，降低资产负债率，提升抗风险能力。中长期来看，集团注资有利于上市公司做大做强航空主业，提升整体运营能力，增强可持续发展能力。

 

疫苗普及驱动航空需求复苏。国内疫情在21年初出现多点散发现象，各地纷纷倡导就地过年，春运需求骤减，但随着疫苗陆续接种，国内航空出行需求有望在节后迎来较快复苏。国际方面，疫苗陆续普及，多国疫苗接种率逐步攀升，全球每日新增病例呈下降趋势，国际航空出行将迎来转机。

 

投资建议：在新冠疫情冲击下，20年公司ASK同比-44%，RPK同比-52%，归母净利润预计亏损98-125亿元。但随着疫苗接种陆续推进，航空需求加快复苏，全球运力供给进入收缩，预计21-22年公司基本面实现大幅改善。同时，在油价维持相对低位以及人民币进入中期升值通道的情况下，公司业绩弹性较大，维持强烈推荐评级。