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被遗忘的新能源低估值高成长标的！

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-08-02 23:33:09

阿尔特，我国领先的新能源汽车和燃油汽车全流程开发整体解决方案供应商，可为客户提供全流程的整车设计开发方案，公司是国内独立第三方汽车设计及工程服务龙头，客户优质且粘性较强，国内几乎没有竞争对手。公司作为本土汽车设计绝对龙头，在手订单爆发式增长，显著受益于电动化！

公司客户广泛覆盖国内外传统OEM和新势力车企，公司的核心竞争力：
1、公司是国内极少数业务模块能够覆盖整车开发全产业链的独立开发企业，可以提供从整车的产品企划到小批量制造的全产业链服务；
2、公司是我国唯一具备新能源整车平台开发能力的独立汽车设计公司；
3、从研发团队规模、研发人员的多样性、客户质量、收入规模来看，阿尔特是国内最大的第三方独立整车设计公司；
4、公司已成功研发超过200款车型，拥有丰富的数据库支撑，建立了非常完善的研发体系，产品多样化可以给客户提供众多选择。

　　跟国外独立汽车设计公司（麦格纳、爱达克等）相比，公司对中国文化和消费者的理解更强，响应服务速度更快，设计性价比更高。跟国内其他对手（长城华冠、龙创设计、奥杰股份）相比，公司是国内最大的第三方独立整车设计公司，并且是国内独立汽车设计公司整车研发“交钥匙”服务的开创者，是国内极少数业务模块能够覆盖整车开发全产业链的独立开发企业，而公司的竞争对手业务主要集中在整车设计的某一单一环节，如创意设计、工程设计、样车试制等。

阿尔特高成长三重奏：
第一重奏：受益于新能源汽车的发展，大量互联网企业，甚至是传统企业纷纷下海造车，他们对于第三方汽车设计的依赖程度远比传统燃油车高的多，这种企业单体订单金额通常高达4到6亿元，给公司带来很大的业绩弹性（2021年第1季度获得N客户5.6亿元合同、某国际品牌汽车制造公司4.21亿元合同）。

第二重奏：受益于汽车行业的发展，汽车品牌增多，车型加速换代，智能化电子化时尚化等刺激，汽车造型设计需求大幅提升。公司拥有世界级前瞻水平的汽车造型设计能力，成功设计超过200款整车车型，形成了强大的数据库和丰富的多元化的设计基因，有望充分收益，并且公司造型设计业务收入占比很高，预计在整车设计服务中收入占比30%以上。

　　第三重奏：公司开始进军壁垒高利润高的核心零部件以及和新能源汽车高度相关的零部件，在手订单全生命周期收入规模在35-65亿元，2021年开始陆续放量，零部件业务从培育期进入收获期。主要订单包括：①控股子公司柳州菱特V6发动机已于2020年7月正式为北汽旗下越野车品牌北汽BJ80进行批量配套，2020年已经完成千台配套，2021年将持续增加配套数量；②与上汽通用五菱签署的DHT变速箱订单，预计5年70万台，预计2021年年底量产；③与宝能汽车签署的EDU+双电机控制器总成订单，全生命周期20-30万台，预计2022年量产。此外，公司与德国大陆达成减速器产品样件定点，目前正在推进量产定点工作。

　　根据市场一致性预期，预计2021-2023年公司实现营收13.24亿元、20.83亿元、31.37亿元，同比增速分别为61.26%、54.71%、50.69%，归母净利润依次为2.41亿元、3.71亿元、5.11亿元，同比增速分别为114.42%、49.80%、40.68%，对应当前市值PE分别为38.55倍、25.68倍、18.27倍。根据公司最新经营，业绩还存在一定的上调空间，因此实际估值比市场一致性预期还要低。

技术上，今日放量大阳突破历史新高，缺点，小市值，流通性不够好，交投不活跃。

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