1、高铁数字营销媒介价值显现，客户资源持续优化。公司以运营高铁站核心候车区数字营销媒介为主，该 区域的数字营销媒介依靠多屏齐刷可以较好地触达受众，高铁旅客几乎不可避免的会接收到相关广告。另 一方面，高铁旅客大多是主流消费群体、品质消费者、社会意见领袖且购买能力相对较强。因此，公司数 字营销媒介的价值越来越多地得到广告主的认可，公司客户包括一汽大众、舍得酒业、娃哈哈、赖茅、李 子园、明月镜片、携程等且还在不断扩容。

 2、全国性高铁营销媒介网络布局，短期内难以超越。公司与国内18家铁路局集团均有过合作经历，近年来 到期合同续签顺利，彰显与媒介端合作关系紧密。截至2021年12月初，兆讯传媒已与国内18家铁路局中的 17家签署了媒体资源使用协议，签约铁路客运站558个，开通运营铁路客运站432个，短期内难有同业超 越，核心护城河稳固。

 3、公司受益于疫后经济复苏，长期铁路规划等多因素，上市有望进一步增强护城河与品牌影响力。公司上 市募集资金将用于进一步强化全国性高铁营销媒介网络，同时加强营销能力、拓宽客户规模，使更多客户 认识到高铁营销的价值。随着疫后经济复苏，营销需求以及高铁出行有望提振；长期来看，国家中长期规 划中高铁将全面覆盖人口50万以上城市，未来高铁营销媒介的价值将进一步增强。

 4、业绩韧性十足，看好公司未来业绩增长。尽管国内疫情反复，但公司媒介价值愈发得到认可，客户拓展 颇有成效，2021年公司实现营收6.19亿元，YOY为26.84%；实现归母净利润2.41亿元，YOY15.59%， 2017-2021年归母净利润CAGR为17.64%。据最新公告，2022Q1公司预计实现营收1.69亿元，YOY为 36.22%，展现出较强的增长能力；预计归母净利0.60亿元，YOY15.10%，主要由于公司匹配业务发展规模 短期增加人员所致，全年来看预计归母净利润增速能够与营收增速匹配。 总体而言，公司业绩能够承受住疫情压力，有很强的韧性，看好公司未来发展前景。预计公司2022-2024年 归母净利润分别为3.12/4.10/5.33亿元，考虑公司为新股，且近几年增速稳定于30%以上，按照peg=1，建 议给予30-35X估值，以2022年盈利预测为参考，对应股价46.8-54.6元