交流一下春节后以涤纶长丝为代表的化工行业的运营情况。春节后几个特点，一个是价格上涨明显，第二个是销售量明显转好。

春节后，以氨纶为代表的纤维价格上涨，主要是因为以下因素。

一个是大家对中国的经济预期发展的信心比较好，对2021年中国的经济走势有预测8.1%的，基本上预测6%~8%之间，包括拜登政府也推出了一些促进经济的计划，所以美国的经济也有比较好的预期，再加上拜登政府要减缓或取消对中国的一些关税，这些促进了对需求、对预期的乐观状态。

第二个因素要从原料的推动来讲，美国寒冬之后，原料价格上涨明显，受价格推动影响，PTA、PX 价格从2020年10月份到持续上涨，无论是涤纶、长丝、短纤，包括氨纶，上涨均比较明显。

第三个的因素是需求推动。往年3、4月份涤纶供货周期都是景气的。2020年因为疫情的影响，整个的下游生产装置虽然也有恢复，但是还没有恢复最高程度，在对未来预期的判断影响下，特别是下游市场展望，一些好的企业能达到6月份订单已经在手的程度，一般的企业3月份以后的订单也是有的。大家对原油上涨的预期也很好，所以大家一直在抢购备货，造成了前端的库存降低，前端的库存降低又推动了价格的上涨。

第四个因素是国家M2的增长。因为无论是原油还是化纤，都是大宗商品，按照最新的数据， 1月份中国新金融中营运贷款35,800亿，供应链的增长占9%~10%。推动了包括炼化在内的整体产品价格的上涨。

涤纶长丝等化纤价格的上涨主要由于以上四个因素。

Q：下游订单转好来自哪些因素？出口市场or国内订单？

A：现在我们看到的订单有两个情况，第一个是内需销售是逐渐在改善的。2021年一季度的数据还没有拿到，而2021年1月份的数据明显高于2020年同期数据，包括化纤行业的家用纺织品，包括整个的工业用途都由负转正，变为了一个正的状态。

对于国外，也有明显好转。受疫苗的影响和拜登政府对美元的促进计划。很多报道都对美国的经济复苏特别有信心。所以很多下游制品要提前备货，现在还没有实现销售，但是他们对出口的预期也是有增加的。

所以这两个因素现在都能看到。

Q：从库存水平来看，长丝生产端的库存水平和制品端的库存水平，现在与往年相比是何水平？

A：从化纤来说，PTA，MEG，POY，FOY，DTY等库存从2020年10月份之后明显降低的。到现在，POY库存是5.8天，FDY是16天左右，DTY是22天，基本上低于2019年同期水平。所以可以看出，下游对原材料的采购很积极，现在的纤维基本上集中在下游的织造，印染的环节。他们要把库存抢出来，一个是因为对未来需求的看好，一个是因为担心价格的继续上涨，所以要累计一部分库存。

Q：织造和印染库存水平如何？

A：我没有拿到具体的数据，现在只是给打电话了解到，库存要比2019年同期水平稍高。

Q：今年春节比较特殊，很多工人都在就地过年。往年在春节前后，下游的开机率都会显著下滑，然后再缓慢上升。今年在这样的背景下，整整体游的复工复产，包括下游开工率如何？未来一两周的预期如何？

A：因为今年的春节，国家包括地方政府都号召就地过年，有一些工厂也都提出了优惠措施鼓励员工。因为化纤属于连续纺，所以往年负荷也相对比较高。原来在下游织造领域，包括小的面料企业，他们今年春节前停机时间比较晚， 19年时，他们进入12月份基本就停机了，今年12月份，产品还有很多。

此外，他们开工率降低程度比较低，今年负荷降的比往年低很多，春节过后也能看出，负荷恢复的很快，很快就恢复到了春节前水平。

一方面是国家“就地过年”政策影响，另一方面是对未来需求的预期向好。

Q：这个趋势和现象还是比较清晰的是吧？

A：还是比较明显的，往年的时候因为下游都要停机放假，长丝不放假，往往到春节之后涤纶长丝处于累库阶段，一般要累到3月份后才能消化下去。今年在上游化纤阶段没有看到累库的过程，库存一直处于下降状态，这也说明了下游需求旺盛。

Q：现在下游对于最近一两周上游原料持续涨价的态度如何？

A：现在行业内有两种声音，一个是会认为美国的经济，包括全球的经济会继续恢复，原油的价格会继续上涨，现在已经突破了60美元每桶。但是也有一些声音说，这次的原油价格上涨，主要是美国寒潮造成的，之后油价的上涨缺乏动力，对下游很难推动。但是现在来看，主要的声音是认为原油价格上涨会回归至平稳。今年有一个特殊的情况，往年价格上涨要考虑供求关系，今年的价格上涨更多是通货膨胀的因素。

Q：过去这一段时间价格持续上涨的过程当中，我们看化纤的生产商，价差是扩大or收窄趋势？销售价格比原材料涨价更快还是更慢？

A：从2020年6月开始，价差是扩大的，利润额是增加的。但是现金流还没有恢复到2019年同期的水平，主要是因为产能扩大（供应增长）的影响，2021年后半年整个利润水平可能恢复到2019年同期水平。

Q：下半年会随着需求进一步增长，供需平衡变得更好，价差会恢复到19年水平？

A：对。这里也牵扯到另外一个因素，涤纶的一个主要产品原料是PTA。今年的PTA，大家对投产和产能增长是有预期的，往年的时候，特别2019年，PTA是紧平衡的，供应比较紧张，所以它的现金流比较高。可能到2021年 PTA供应充分之后，它的利润会向下游转移。

Q：今年化纤新这块或者长丝这样单独的产品，按长期来说，供应和需求的量如何？即新的产能增长和需求增长如何？

A：2021年要实现300万吨的产能的增长。下游需求方面，因为2019年到2020年开工率不是很高，如果开工率能达到全开的话，那么这个也能匹配现在的生产情况。

Q：新民、印翔等产能退出总量大概有多少？

A：新民是40万吨，印翔也是40万吨。

Q：今年的下游需求增长会有多大？

A：从出口和国内消费来说，下游需求大概有一个3%-4%的一个增长（消费量的增长）。长丝大概也有一个6%多的一个增长，基本上匹配。因为随着长丝的增长，他们也会有一些落后的产能退出。实现的产能也是3%-4%。

Q：3%-4%的需求增长在历史上是何水平？

A：我拿不到这个数据，今年与20年、19年相比应该是增速比较大的一年。

Q：我印象中长丝增长会比3%-4%要高？

A：2008年（金融危机）以来，能达到百分之十几左右的增长，这几年之后，因为基数在变大，它增速会降低。

Q：现在涤纶行业的格局如何？国内最大的前三企业分别是什么？中国全部企业加起来，在全全世界范围内市占率大概有多少？我问这两个问题的目的是，是否存在如此的担心，即下游的海外纺织服装企业不愿意提高价格，但是上游原油价格上涨明显，这会不会对中游的生产企业造成盈利上的压力？

A：第一个是整个行业的格局。现在涤纶长丝企业形成了一个前6家的龙头的企业格局。现在来看，前6家（CR6）的产业集中度将近50%左右。他们上市之后治理很完善，他们不会搞恶意的竞争，不会搞哄抬价格。所以整个行业价格的上涨空间是跟随原油的价格来变化的。因为一些小的企业也会跟着大的企业来定价格，现在来看下游的价格传递还是比较有利的。

Q：CR6加起来或者中国整个行业加起来，在全世界范围之内占比大概是多少？

A：中国的整个聚酯行业占世界上将近70%。现在分了几个竞争格局，中国从2000年以来，涤纶长丝都是用新装备，新工艺，新技术，无论是从品质侧还是能耗侧都是世界上最低的，所以在实际竞争中有很大的能力。国外是走一个差异化的路线，他们走一些高端类，包括一些具有特别功能的纤维。民用纤维这块基本上以中国的企业为主了。

Q：该行业跟客户确定价格的机制一般是怎么样的？签长单or散单？或者每三个月去重新定一次价？

A：现在更多是日结价，也有出现长单中的量达到了某个标准后，会有一定的折扣。更多的话是每天要确定今天的价格。

Q：企业可以根据上游原材料的价格变化，可以及时传递到给下游客户？

A：是的，现在的价格甚至上午和下午的价格都不一样。他们要看库存、销售情况，包括原油价格变化，每天都会调整自己的价格，很灵活。

Q：如果没有疫情的话，整个下游之前几年还是有往东南亚转移的趋势，所以有没有可能这些企业会把产能往东南亚或者更南边转移？

A：我们也看到了这个情况，可能东南亚地区这几年，人力成本低。但是这叫固定产能的布局，而不是产能转移，因为从整个大区来看，东南亚地区还不具备承接如此大的聚集产能的实力。有向南方转移的趋势，比如说钦州，恒力、桐昆都在钦州积极布点，也是向东南亚转移的一个趋势。

Q：国内龙头在高频协商价格的机制下，他们的协同能力到底有多强？具体来说，比如在今年这种下游接货能力，终端订单需求都不错的趋势下，某一两个龙头会不会出现不同的声音，他觉得涨价够了，不想涨了？虽然集中度比较高，但龙头之间的协商能力和合力定价方面的心态如何？

A：国家包括主要部门对于价格垄断协商机制有严格的规定，限制大家由协商来共同主张价格。所以说从行业到企业之间，也没有形成沟通的机制。很多是根据自己的库存情况、原料价格，需求等来定价。

此外，他们几个企业的品种也不尽相同，所以很难找到一个可以代表所有产品的价格，更多是根据自己企业的销售情况来定价。这些企业都有他们自己的判断机制。所以报价还是相对独立的。

Q：即使集中度未来有提升的可能性，对这个行业本身的格局并不产生很大的影响？

A：是的。特别是CR6这些大的企业上市之后，特别注重加强企业的治理能力建设，都是请的有能力的职业经理人。大家都很注重延续经营，能看到波峰和波谷都出现平稳，以往提到化纤是周期性行业，现在能看到这个周期也逐渐拉长，处于一个平稳经营的状态。

言而总之，对整个行业格局的影响较大的是行业龙头各自的运营趋稳，而非行业龙头间的协同协商。

Q：卷绕头未来实现国产化的可能性大吗？如果真的实现国产化，会不会对供给侧带来很大的冲击？

A：卷绕头在2000年前后就实现了国产化，比如北京中立。但现在整个化纤涤纶长丝企业，不单单是卷绕头，它是系统工程，包括绿色生产，智能生产，互联互通、智能对标的建设。CR6在更新设备、新增产能的时候，为了保证高品质、低能耗、低用人率，他们还是用品质更高的国外的卷绕头，实际上已经实现国产化了，但是厂家还没有选择。

Q：从能耗、产品质量等方面，未来有没有可能国产的卷绕头接近甚至超过巴马格和TMT？

A：会的，我们也一直在希望国产产品尽快提升品质，包括功能能耗等达到国内水国际一流水平。现在中国的卷绕机水平其实很高，我们不但在国内有使用，也实现了出口，但是大的厂家有一定的延续性，它的管理模式、操作方式都已经很熟悉了，所以他们会继续使用原来的。