集友股份，公司专注烟用接装纸与封签纸业务奠定研发优势，助力公司拓展烟标的业务，烟标业务规模逐渐扩大，长期推动营收持续增长，与中烟公司合作探索新型烟草领域（HNB），股权激励彰显公司未来信心！

历经20多年的经营与发展，公司在设备设施、产品研发、行业经验等方面在行业内具备了较强的竞争优势，旗下现有:安徽集友纸业包装有限公司、北京集友仁合科技有限公司、太湖集祥包装科技有限公司、安庆集友仁和物业服务有限公司、陕西大风印务科技有限公司、安徽集友时代包装科技有限公司、曲靖麒麟福牌印刷有限公司、安徽集友广誉科技有限公司8家子公司。

2020年12月14日，集友股份公布对集友广誉增资的协议，并约定按原持股比例进行增资，其中公司出资人民币2100万元，体现了集友股份对新型烟草布局的决心，为明年的生产做准备，给布局新型烟草核心技术打造未来新增长点。布局中国版加热不燃烧超千亿的市场，公司薄片技术领域具有卡位优势。

HNB烟弹明确属于烟草制品，依法纳入烟草专卖局的管理，生产及销售由中烟专营专卖。中烟公司积极布局新型烟草，湖北、四川、云南中烟均有加热型新型烟草产品发布，目前广东、四川、湖北、云南均开始海外销售加热不燃烧产品，多省均在积极的储备中。中烟公司的积极动作反映国内政策态度逐渐明朗。集友股份携手江苏中烟和重庆中烟开展均质化薄片研发，标志着公司开始涉足新型烟草核心技术领域。

烟标逐步进入放量时期，贡献巨大业绩弹性。19H1太湖基地烟标新产能的正式投产，陕西大风技改顺利推进，烟标18年底到位后新客户半年时间左右的认证工作已取得成效，19年上半年烟标收入1.45亿（VS18全年1.57亿）。近期各省级中烟公司2020年烟标招标结果密集发布，公司在已有安徽中烟、云南中烟、陕西中烟基础上，又新进入湖北中烟、福建中烟，新客户开拓进展顺利，后续公司将积极参与其他省份烟标招标工作。今年公司受益新增产能增加、新客户订单等因素，烟标将进入快速放量期，18年销售22万箱，19年我们预计达到80万箱，20年预计翻倍增长；定增募资已完成，预计2020年募投项目全达产后产能达245万箱。

财报上，得益于不断的融资，上市以来集友股份的财务状况还是不错的，营收增长快，主营业务从一个变成两个，都和烟草业相关。基本没有坏账、基本没有银行贷款、负债低、现金流充沛、毛利率很高、净利润率也很高，发展还算不错，公司也有较大的做大市值意愿，高管的坚决度高。

同时，集友股份在不断的扩张，一个简单的数据，固定资产从2017年底的1.43亿，用了不到两年时间，增加到2019年9月的4.66亿，在不断投资。

近期华宝国际思摩尔国际再次双双拔高，国家局的动作，打压了走私万宝路，不断出政策挤压电子烟，雾化毕竟是提取物，是不是在为新型卷烟腾赛道，我们不得而知，综合以上，，大力期待集友股份到明年二三季度间的表现。

市场预期:
获得一张HNB电子烟薄片牌照，该牌照可带来的远期利润达到10亿人民币，为公司增加300亿市值。
明年得到生产资质后的HNB国内解禁等等。

投资风险:目前在申请薄片牌照的过程中，存在较大不确定性，三季度同比下降，HNB政策不及预期，国产HNB产品接受程度低于预期，中烟自主替代，其他竞争对手威胁。