极米科技：Q1业绩超预期，龙头加速整合市场

关注原因：业绩超预期+科创次新+消费级投影设备龙头

1、2021年4月6日晚公司发布2021年第一季度业绩预增公告，预计2021Q1归母净利润为8,484.97万元，同比增长96%，扣非归母净利润8,320.91万元，同比增长104%，超市场预期。

2、公司连续3年蝉联中国投影机市场冠军（出货量、销额双第一），市占率突破18%，2021年1-2月淘宝+天猫渠道极米科技销售额分别为1.62亿元（+90%）、0.74亿元（+20%）；京东渠道极米科技销售额分别为1.54亿元（+70%）、1.11亿元（+48%），淘系+京东渠道销售额同比提升约60%。

3、2021年3月9日极米开启新品H3S预售，预售到手价格约5599元，公司自研光机，H3S在和H3相同体积下，亮度提升15.8%达到2200ANSI流明，CPU、GPU运算能力提升40%、30%，新增画面智能避障、AI画质增强、护眼模式、环境光自适应等功能，在音效和芯片等方面进一步升级，预计新品销售情况良好，带动营收端稳健增长。

4、公司于2020年7月推出子品牌“MOVIN”，主打年轻化、酷潮等卖点，降维打击进军市场空间较大的入门级智能投影市场，带动内容端收入规模不断提升。

5、公司是国内消费级投影设备龙头，实现光机技术自主化并逐步导入量产，光机自研占比提升也有望降低产品成本，拉高产品利润率；预计公司2021-2023年归母净利润5.09/7.57/11.54亿元，当前股价对应EPS为10.19/15.15/23.07元，当前股价对应PE为51.1/34.4/22.6倍。（0407开源证券、国盛证券、华西证券、德邦证券、兴业证券）

韦尔股份：科技龙头平台多点开花，再度大超预期

关注原因：业绩超预期+芯片半导体紧缺+汽车千亿赛道

1、4月6日晚公司发布2021年一季度业绩预告，预计21Q1净利润约9.0~10.81亿元，同比增102.29%~142.75%，预计扣非后净利润约8.22~10.02亿元，同比增88.47%~129.78%，研发转化率行业领先，新产品盈利能力高，市场份额加速提升。

2、2020年公司各项业务持续提供充足动能，手机0.7u 64M产品渗透率提升、推出0.7u 32M、1.0u 40M，扩大品类布局；汽车产品积累深厚产品线丰富；TDDI因缺货涨价而维持高景气，我们预计公司各项业务在2021年仍将维持较快增长。

3、公司以CIS为核心，平台不断扩张，产品种类包括且不仅限于显示类芯片、模拟射频、指纹等多个新赛道，通过投资构建产业生态链，形成战略大格局；根据IDC全球智能手机出货量及各主要厂商市占率进行估算，预计韦尔2021年智能手机CIS出货量超过9亿颗，其中16M以下占比超75%。

4、Yole预测车载CIS市场将成为下游增速较快的细分领域，智能汽车有望成为手机之外的另一个千亿赛道；公司深耕汽车CIS超15年，位居全球TOP2供应商，已拥有包括LED闪烁抑制技术、全局曝光技术、Nyxel近红外和超低光技术、高动态范围图像（HDR）技术等技术积累，有望持续推出具有竞争力的产品，最有望充分受益行业成长红利。

5、公司拥有高效供应链，需求端具备优质终端客户，凭借积累深厚的CIS领先技术、半导体设计和分销协同模式、多元客户基础、持续高强度研发投入等优势有望成为全球知名的中国芯片设计龙头公司之一；考虑到IC市场持续高景气，充分受益于头部集聚效应，结合公司1Q21归母净利润高增长的预期，我们上调21-22年营收预期至296.52/363.67亿元，归母净利润预期至44.21/55.56亿元，给予公司21年68倍PE估值，对应目标价346.12元。（0407安信证券、国盛证券、华泰证券、民生证券）