政策及技术驱动需求扩张,激光及自动化设备市场可期。激光设备处于产业链核心环节,
下游应用领域较为广阔。一方面,激光及自动化设备行业属于高端技术制造业,长期以来
受到国家产业政策的重点鼓励和大力支持。另一方面,3C、动力电池等行业技术迭代,带
来激光设备需求提升。在 3C 电子精密化进程中,激光加工技术有望扩展相关市场份额,
激光从行业的可选工艺变成主流应用;新能源汽车趋势不可逆,带动动力电池持续增长,
且动力电池能量密度及安全性能逐步上升,对激光加工设备提出更高要求。
公司战略聚焦核心团队、定位细分市场、服务行业龙头。1)技术层面:公司专注于激光
光学及控制技术、与激光系统相配套的自动化技术,并持续强化这两大核心能力,核心产
品不断迭代;2)人才方面:公司高度重视聚集和培养专业人才,在对未来市场发展方向
谨慎判断的基础上,针对性地引入专业人才,且多数高管拥有多年激光、机械自动化设备
开发经验,助力公司自主研发进程;3)客户方面:依托技术及研发优势,聚焦头部优质
客户,市场占有率稳步提升。
首次覆盖,给予“买入”评级。我们预计公司 2020-2022 年的 EPS 分别为 0.75、1.05、
1.61 元/股,目前股价(2020/9/24 收盘价)27.85 元,对应 PE 为 36.9、26.5、17.3 倍。
选取激光产业链中的大族激光、华工科技等企业作为可比公司,进行对比参考,可比公司
20-22 年的 PE 中值为 47.8、30.5、24.5 倍,公司估值水平较可比公司估值中值比较低。
考虑到公司聚焦下游行业龙头客户,或将受益于 3C、动力电池等行业带来的激光设备需求
提升,因此首次覆盖,给予“买入”评级。