$京东健康(06618)$

一、业务概要

· 多款新药选择京东作为首发线上渠道，加入扩充如罕见病用药等特殊药品加入京东大药房。

· 线下零售药房合作项目：京东健康——联盟大药房已突破500家，覆盖全国17省。

o 通过技术帮助小微企业降本增效。线下药店、院边店等小微企业虽然规模很小，却服务人们健康的方方面面，是实体经济的毛细血管。我们触达这些门店的真实需求，应用供应链能力和创新工具，帮助药房实现工业到商业，商业到终端要件，要件到用户的连接，真正把服务落到小微企业，下沉到全国更多的省市县区中共同建设服务生态，助力基层医疗服务发展。

· 互联网医疗方面，平台日咨询量在去年高基数的基础上持续攀升，已经超过16万

· 上半年创新了专病专科互联网医健康服务模式，发展专科领域的预防治疗康复经济发展。

o 在原有的基础上，引入老年医学中心、眼科中心和神经专科等6个专科中心。

o 截止到6月，京东健康的专科中心数量已经达到24个，吸引了王建业、李凌江等全国学科带头人级别的专家和顶级名医加入，目前已经成为服务体系最完善的互联网医疗健康平台之一。

· 家庭医生业务蕴含巨大潜力。健康管理与京东家医结合，通过多样化针对细分人群的健康解决方案，不断的扩展服务能力和服务边界。

o 例如我们对内整合医疗服务资源和供应链能力，对外向基层社区智能硬件、健康保险等场景开发，让产品惠及更多的患者和医护群体。

o 目前京东家医除了现场服务版，也正在成都武侯区，广州海珠区稳步推进，帮助线下社区家庭医生服务建设。未来会外延到体检，疫疫苗预约等服务。

· 消费医疗服务受到很多用户的认可，今年上半年不断有新陈品、合作加入。

o 健康服务方面，与诺辉健康等企业合作，聚焦于互联网+癌症早筛

o 医美方面，与互联网医美平台新氧形成战略合作，加速品质医美进程

o 在疫苗预约领域，我们与辉瑞中国启动「儿童疫苗健康全程管理方案」

· 持续整合公司资源和技术服务能力，与众多机构探索线下优质医疗资源在线上医疗场景中的创新应用。

o 与河南中医药大学第一附属医院合作搭建的河南中医药大学第一附属医院京东互联网医院上线。作为河南省首家中医互联网医院，该平台构建起覆盖诊前、诊中、诊后的线上线下一体化的医疗服务模式，为河南及全国用户提供包括在线覆诊、药品配送、健康咨询、随访管理等服务。

o 与广州市海珠区人民政府签订战略合作协议，双方通过打造互联网+家庭医生服务的健康海珠模式，为居民提供便捷的健康管理服务，促进健康服务品质提升

o 与广东省疾病预防控制中心共同发起《广东省糖尿病血糖监测地图》项目，运用物联网、大数据等技术实现糖尿病居家血糖监测，加强医务人员对糖尿病患者远程管理与随访服务效率，探索实践互联网+糖尿病管理服务模式。

· 京东健康不断加强供应链能力建设，达到零售药房加医疗健康服务的生态系统。一方面帮助产业上中下游实体企业的数字化转型，另一方面加大数字相应的提升基层诊疗水平等政策相关业务的投入力度，对我市经济高质量发展做贡献。

二、财务方面

· 2021年上半年整体业绩依然表现的很稳健，净收入人民币136.4亿元，同比增长54%。

· 这半年来我们依然贯彻执行以供应链为核心，医疗服务为抓手，数字驱动的用户全生命周期全场景的健康管理平台的战略。

· 用户增长是我们上半年业绩上的超驱动力。截至2021.6.30，过去12月年度活跃用户数达到了1.09亿，相比于截至2020年年度活跃用户数净增加超过1880万，占比京东集团年度活跃用户数的渗透率持续上升，由去年同期的17.5%上升到现在的20.4%。

· 自营业务持续稳步增长。今年上半年自营商品销售同比增长53%，达到117.6亿，占比8.2%，绝大多数品类保持健康增长。

o 不仅药品增长迅速，保健营养健康和传统滋补等品类增速也非常稳健。

o 随着我们不断利用供应链和技术能力，为商业合作伙伴提供更好的运营和营销工具。今年上半年收入18.8亿，同比增长了14%，占总收入13.8%，占比将20年同期提升了140个基点，这主要得益于我们将自身的供应链能力和技术能力赋能给中小微商家帮助他们实现数字化运营，一同携手共建服务生态。

· 医疗健康服务方面，日均咨询量超过16万单。截止到6月底，吸引超过13万的自有和外部合作医生及专家。他们通过我们的赋能工具和庞大的用户咨询病例，不断的学习和相互交流，从而提升了诊疗技术和诊疗的效率，内部带来了极致的体验。

· 我们今天在医疗健康服务业务上的布局，目前更多都是带有公益性质的义诊和免费的咨询，所以目前还没有办法跟投资人分享更多的进行了财务数据。

· 今年上半年毛利率24.3%，同比下降101个基点。

o 上半年我们的药品仍然保持高速增长，药品尤其是处方药，现阶段的毛利率还是低于非药品的。

o 非药品的医疗器械药品毛利下降原因：公司中短期内将在供应链和运营上由于效率的优势带来的这部分利润，让利给用户和合作伙伴，使用户能够享受到极致性价比的产品和服务。

· 继续加大对线上医疗健康服务的投入，通过问诊或者免费的咨询等方式，为用户提供远程咨询便捷服务，并培养用户线上进行医疗健康咨询的习惯，协助政府推进分级诊疗，缓解线下医疗服务的压力。

· 上半年全年费用率同比改善了66个基点至9.6%，主要是由于库存周转的优化和规模效应带来的效率提升。今年上半年市场费率为7.1%，高比去年同期的6.2%。我们在中短期内会持续投入市场营销，以提升京东健康的品牌认知，我们会持续进行品牌推广和核心产品推广，以提升用户认知度和行业影响力，增加新用户的触达和转化。

o 研发费用率2.7%，与去年同期相比下降了40个基点。

§ 今年上半年我们持续引入优质的研发人才。截止到6月底，我们共有研发人员529人，相比去年同期增长超过66%。

§ 但由于我们的业务发展比较快，固定的研发费用如服务器等的利用效率更加的高，除了研发人员薪资以外的研发费率整体还是下降的。中短期我们依然预计研发费用率会维持稳定或略有提升

o 管理费率千分之7，相比去年同期略有下降。

o 其他收益净额3330万人民币，同比增幅明显。

o 由于上半年奖励核心管理人员，上半年共计入了11.2亿人民币的股股权激励费

o 经营活动现金流达到了19.3亿人民币，截止到6月底，短期金融资产共计418.5亿人民币

· 综上，今年上半年金融健康核心业务继续健康快速的增长，我们稳健的财务表现源于我们对极致用户体验的追求，上下游合作多伙伴的赋能，以及对团队持续创新的激励。

· 在这里还想简单说几句：

o 在中国大健康产业存在着人口老龄化加剧，慢病发病率提高，医保基金支出压力大，医疗资源分配不均等难题。而京东健康作为医药互联网平台，一直希望可以利用自身的技术能力和产品服务能力，助力实体经济提升产业的效率，为用户带来便利，协助政府实现控费的实现控费和普惠的目标，希望我们这些民营企业和社会资本能够作为医保的有力补充，实实在在的为老百姓带来好处。

o 这些年来一直在根据医改技术和行业发展进行动态的调整，既要实现全民健康，也要兼顾成本效益，而这一点是和京东健康的使命一致的。面对监管我们会积极和政府沟通，密切的监管动向，并提前资产主动优盘或做相应的改进。与此同时，我们也密切关注政策的发布，内部不简单的进行周期性的风险监督抽查，及时降低风险，并且在监管事后与政府做好积极沟通与落实跟进，所以投资人会过度解读行业的政策风险。

o 从某种程度上来讲，互联网加医疗健康会是中国医改的有力抓手和工具，我们对于政策监管的态度一直都是积极拥抱和配合，未来我们也会尽最大的努力确保公司在运营公司的运营在合法合规的基础上推进，并且我们认为监管对于行业的分析可持续发展和用户的体验提升都是有利的。

三、Q&A

Q:想请教政策相关问题：

· 第一个层面，公司在促进社会公平，促进生育，降低人民医疗成本的这个政策规划下，你们觉得那互联网医疗行业未来会有什么样的发展方向，然后有什么样的机会和挑战？

· 第二个层面，公司判断一下，在近期针对互联网医疗的业务或者行业存在的问题，会出台哪些政策和规范？

· 第三个层面，《网售处方药管理办法》对京东健康会有什么影响？

· 第四个层面，公司对监管会有相应什么措施，以确保公司的各项业务都是规范正常发展的？

A: 总体的回答下。

1. 医疗行业的监管是正常的。在中国这个大部分的这种市场行为中，政府的主要职责就是监管和规范，特别是医疗健康行业，所以监管是一直存在的。就像我们原来刚开始做大药房，一年要接受多次的常态化检查，是正常的。

2. 大方向上是鼓励互联网医疗发展的。在其他的政策基本来看，整个大方向是非常的鼓励，特别在新冠疫情期间，政府各个层面都意识到互联网医疗对老百姓的健康、利益的极大作用。

3. 管理办法出台前会征求大企业的意见，合理的监管对头部企业是有利的。

a. 政府监管征求意见稿的时候，都会和我们相关头部企业进行充分的沟通，在这些征求意见里面呢也充分了解到我们的建议。所以始终我们是在促进医疗发展的。

a. 其实在文件落定后，京东反而能够更快速的成长。合理的监管其实是在对大企业，对头部的企业是有利的。

b. 事实上在在互联网医医疗小企业规范性会差一点。

1. 医疗真正的问题是看病贵，互联网的普惠医疗提供给老百姓医疗的可及性。

a. 互联网上的药品平均下来比线下便宜12个点左右，这个对老百姓来讲是非常好的实惠。

a. 整个京东用户里，四五六线城市用户的比例更多。是因为边远地区的老百姓看到了京东买药的便利。所以互联网医疗是解决中国看病贵非常重要的抓手，而不是像房产这些给老百姓很重负担。

Q:药品品类分布？

A:药品分布呈维持状态，处方药和OTC。

· 保健和滋补的增速比去年快，我们增加品类，市场扩大。

· 今年增长比较慢的是医疗器械，主要受其中疫情物资的影响。集中反映在这个医疗器械里面，增速是20%左右，这个其实是相当慢的，这里面疫情类的相对去年来讲是负的增长。大家能想象去年大量的口罩、消杀类的这种疫情物资消耗。如果去掉疫情物资，整体增速还是不错的。

· 药品增速与去年相比，下降一些。药品也有很多是疫情相关，这些药品那今年也没有去年那么高的一个一个增速。

Q：在线问诊业务和京东家医如何做到差异化？

A:

1. 目前没有考虑差异化。现在每年门诊量在8个亿，互联网问诊量每年在1个亿，我认为目前互联网问诊还在普惠阶段，还不是一个去提供差异化服务的。但凡只要有这种服务能够让老百姓带来便利的话，我们都会提供，所以目前我还没有完全考虑差异化。

2. 想现在要加强我们的专业能力，不断的把用户的体验感做好。 业务能力上我们已经比较强，是目前国内拥有高端医生最多的。但这还远远不够，相对于老百姓对医疗健康的需求来讲还需要去建设。

Q:问诊业务什么时候能迎来业务的盈利拐点？

A:

1. 从中国的大环境来讲，纯粹希望纯粹医疗服务去盈利其实不太现实

2. 在整个医疗服务的体系里面，即使在公立医疗体系里面，收入结构里面依然有2/3大部分来自于药品和这个耗材以及医疗服务，也只占了1/3。所以呢这个药品、医疗器械和营养品保健品的变现依然是医疗服务很重要的一个继承。得把医疗服务和你整体的这个供应链结合起来。

3. 所以医疗服务本身的这种变现时间还很长。整个医改的一个重要的发展是什么？是老百姓要学会为服务付费，在整个过程还还比较我觉得还是比较慢的。

Q:支付端：一方面，医保的接通情况？另一方面，了解到京东健康跟商保有很积极的动作，包括京东家医保有亮眼的表现，如何看待稍后的合作？

A:

1. 跟医保的合作，还在积极跟进。医保要跟每个地市去沟通，现在整个医保跟互联网结合还没有统一的政策，所以我们也在积极沟通跟进。相信医保跟互联网的这种大规模政策结合，我们一定是排在第一梯队的。

2. 跟商保合作，距离大规模落地还有一定的时间。家医保这样的产品是我们实验性质的探索，是我们觉得在逻辑上是行不通的、但有了一些的进展。目前规模很小，距离大规模落地、为保险公司提供京东健康的服务还是有一定的时间的。