主营业务情况：专注于氢燃料电池发动机系统的研发和产业化的高新技术企业，核心业务是燃料电池发动机系统和电堆的生产。在燃料电池电堆、零配件选型、系统集成工艺、发动机控制策略开发、低温启动策略开发等积累了大量技术，拥有自主知识产权，核心部件电池电堆实现自主配套，产品主要用在客车物流车等商用车型。公司及其下属子公司神力科技曾先后承担多项国家863项目、科技部国家重点研发项目及北京和上海两市市科委燃料电池重大专项课题。主要客户包括宇通客车、北汽福田、中通客车、申龙客车以及吉利商用车等。2019年氢燃料电池发动机系统销售498套，实现收入5.49亿，率先开启氢燃料发动机批量商业化的国内先河。

与纯电动汽车相比，氢燃料电池具有续航时间长、整车能量补充快、燃料运营成本低、耐低温，环境污染少等优点，适合长途大型商用车领域。缺点是商业化不成熟，关键技术不成熟、系统成本高、基础设施稀缺等。

行业格局：2019年全球燃料电池出货量达1129.6兆瓦，2015年到2019年复合增长率达到39.52%，其中交通运输领域需求上升显著，年复合增长率达68.13%。我国燃料电池汽车销量与2016年快速起步，最近4年销量年复合增长率达63.26%。2019年燃料电池销量达到2737辆，较2018年增长79%，表明该行业已从政府主导技术探索、示范运营阶段发展至商业化初期阶段。根据中国《节能与新能源汽车产业技术路线图》，到2030年将实现大规模商业化推广累计100万辆，燃料电池系统产能超10万套/企业，整机性能达到与传统内燃机相当。

发行人所处行业地位：电堆是燃料电池发电机系统的心脏，是燃料电池发动机的动力来源，主要由多层膜电极和双极板堆叠而成。电堆的研发和生产具备较高的技术壁垒，公司在电推方面与国际水平相差较大，目前电堆、膜电极等材料主要依靠进口。但是发行人是国内极少数具备燃料电池发电机系统以及电堆量产能力的企业之一，旗下子公司神力科技已经实现电堆国产化，进口占比不断下降，同时还将进入膜电极领域。17年到19年全国燃料电池整车销量共计5539辆，发行人销售燃料电池系统993套，配套占比17.9%。截止2019年末，被纳入《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中的185款燃料电池商用车中，配套发行人发动机系统的共计37款，占比20%，位居行业第一且大幅领先，在全国氢燃料公交车市场累计投放260辆，接近纳入统计的全国燃料电池公交车推广数量的40%。可比上市公司大洋电机、雄韬股份。

目前燃料汽车还处于推广阶段，行业发展受国家政策推动影响较深。我国政府自21世纪开始规划氢能和燃料电池汽车产业发展，“十五”“十一五”、“十二五”和“十三五”计划期间政策支持层层推进，确立到2020年实现批量化生产和规模化示范效应的目标。产业上通过新能源汽车“三纵三横”的规划布局引导发展和布局，并在技术方面提出围绕燃料动力电池系统等6大创新链进行进行任务部署，支持燃料电池的发展。并进一步通过补贴政策，地方政策支持等加快行业的发展。公司在所处行业，技术上具有领先优势，市场占有率原高于同行，注意关注行业发展速度。