一、辉瑞治疗新冠口服药PAXLOⅥD：11月16日，辉瑞对外宣布，已向美国食品和药物管理局递交申请，为其实验性抗新冠病毒口服药Paxlovid申请紧急使用授权。该公司同时表示，已就该新冠药物与联合国支持的公共卫生组织“药品专利池”（MPP）达成自愿许可协议，获得MPP授权的合格仿制药生产商将能向95个国家提供该药，覆盖全球约53%的人口。辉瑞曾公开表示，对研究结果的初步观察表明，该公司新冠口服药Paxlovid显著降低了新冠病毒感染者的住院率和死亡率，使高危新冠患者的住院和死亡风险减少89%。如果获批，辉瑞可能在今年交付第一批口服特效药。该公司预计，到2021年年底将生产18万剂，到明年年底前生产5000万剂，其中明年上半年有2100万剂口服药。高盛此前预计，新冠口服药市场规模有望达到150亿美元至200亿美元之间，市场空间巨大。值得一提的是，辉瑞新冠口服药允许仿制药生产。

二、为辉瑞新冠口服药提供原料，目前已接到订单：辉瑞新冠口服药PAXLOVID的有效成分是PF-07321332和低剂量ritonavir利托那韦，其中PF-7321332需要使用柠檬醛下游2-异戊烯醇做到龙卡酸酐。目前公司柠檬醛5000吨项目在建设中，根据天风证券调研纪要显示，目前已经接到客户采购订单。Paxlovid若成功上市将颠覆新冠治疗方式，成为首个3CL蛋白酶抑制剂的口服抗病毒药物，其市场空间极大。公司作为Paxlovid上游供应商将受益于辉瑞新冠口服药带来的新增量。

三、VE迎来新一轮景气周期2021年11月17日，国内VE市场均价已上涨至92.5元/kg，同比+59%。浙江医药更是将VE提价至108元/kg。当前维生素E主要由DSM、新和成、浙江医药和BASF维持着寡头垄断格局。2020年以来受疫情、巴斯夫部分产线检修和发生事故等影响VE价格持续上涨。2021年复产规模持续低于预期，VE供给或将进一步紧缩。未来2-3年，帝斯曼与能特科技的合并使得行业竞争格局显著改善，VE价格有望再次迎来超级景气周期，在目前的价格水平上仍存在较大上涨空间。目前公司VE产能5万吨。

四、VA需求扩大：目前，国内VA市场均价上涨至305元/kg，同比+8%，浙江医药更是将VA提价至360元/kg。VA供给格局良好且近十年来无新进入者，同时国内“双限”指令叠加检修致使VA供应紧张，进入冬季猪肉需求进一步加大，猪行业对上游维生素的需求有望进一步扩大。公司目前拥有VA产能8千吨。

五、蛋氨酸领域：目前国内蛋氨酸价格区间上涨至19-23元/kg，当前价格处于历史底部，拥有较广阔的上行空间。受国内企业面临较高的安全、环保生产压力。行业龙头赢创将蛋氨酸提价至25元/kg。需求端，养殖户积极投入禽类养殖有望进一步提振蛋氨酸的需求。目前公司一期15万吨/年蛋氨酸满产，二期15万吨/固体蛋氨酸将于23年投产。

综上：公司目前拥有VE产能5万吨，VA产能8千吨，蛋氨酸产能15万吨，价格向上空间极大。若VE、VA、蛋氨酸同时上涨10元/kg，对应将增厚公司利润：5亿+0.8亿+15亿，合计20.8亿。

六、己二腈即将量产：由于技术壁垒及投资门槛较高，属于高度寡头垄断的产品，全球供给主要是英威达，中国需求46万吨/年全部依靠进口。公司己二腈产品目前处于中试阶段，生产中所采用的丁二烯法具备成本优势，结合未来降耗政策，公司丁二烯法制己二腈有望具备较强竞争力，从而解决国内己二腈过度依赖进口的问题。2021年3月，成立新和成尼龙材料子公司，己二腈的生产解决了尼龙66生产中的“卡脖子”问题，成为公司进入聚酰胺产业的关键一步，有望进一步打开成长空间。一旦关键原料己二腈国产化取得突破，尼龙 66 市场有望在国内迎来更快的发展。